順豐上市6日大漲66% 王衛身價超馬化騰！

文章來源:金牛理財網 (ID:jinniulicai)

導 讀: 也只有在神奇的A股市場才能見證這種 6日上漲66%以上的奇迹,才能鑄就王衛財富值坐火箭飛漲的壯麗圖景。

昨天, 順豐控股連續四日漲停,快遞股聞「豐」而起:圓通速遞、申通快遞跟風漲停,韻達股份一度衝擊漲停。

在2016年度福布斯富豪排行榜中,王衛排名第四。據媒體統計, 當下王衛身價已達1800億,已超越馬化騰,躋身第三名。

據統計, 若連續收穫2個漲停,即可超越馬雲,而4個漲停之後就可超越王健林成為首富咯!

有趣的是,王衛5年前曾聲稱,順豐不會上市↓↓↓

王衛在2011年表示,上市的好處無非是圈錢,獲得發展企業所需的資金。 「順豐也缺錢,但是順豐不能為了錢而上市。上市后,企業就變成一個賺錢的機器,每天股價的變動都牽動著企業的神經,對企業管理層的管理是不利的。」

號外:小牛腦海不禁浮現出另外幾圖,當富豪的必備技能瞬間Get!

再說回順豐。

順豐股價這麼高,韭菜們還能追漲嗎?

(一)

順豐股價已經虛高,現金流隱患被忽視。

近三個交易日里,順豐的主力與散戶的資金分化比較明顯。2月23日至27日,主力資金連續三個交易日呈現凈流出。而相較之下,散戶資金則持續凈流入。

這說明主力資金已經開始離場,而韭菜們還在追入。這種瘋狂會以沒人再接棒戛然而止,最痛的就是買在最後一個漲停路上的那群人。

而這家一直號稱不上市的公司為何急於在2017年上市了? 很重要的原因是缺錢。雖然當前各大自媒體都在吹捧順豐2016年賺了36.93億元,是圓通、中通、申通、韻達利潤的 總和,但是缺錢是其上市的原因,也是無法迴避的事實。

作為直營模式,順豐的資產負債率也高於行業平均水平。Wind數據顯示,截至2015年12月31日,速運物流行業資產負債率平均值58.59%,順豐資產負債率為60.27%。而隨著順豐擴大業務規模,未來在中轉場建設、航材購置、冷雲車輛以及溫控設備購置、信息化建設等方面的資本投入只增不減。

而本次順豐上市募資,也是為了航空、倉儲、冷鏈方面的投資,因為順豐的現金流一直吃緊,依靠自有資金和銀行貸款已經很難持續未來的高投入。

從2015年的一份數據報告中,就能看出順豐現金流的狀況。

數據報告

截至2015年12月31日,順豐控股擁有貨幣資金36.2億元、理財產品餘額67.06億元,短期內可用於支付的款項合集為141.53億元。不過,截至2015年末,順豐控股短期借款65.85億元、應付票據1.9億元、應付賬款30.95億元、應付職工薪酬26.65億元、應交稅費5.75億元、應付利息1483.68萬元、一年內到期的非流動負債6.73億元,短期內需支付款項合計137.89億元。

以此計算, 順豐在2016年可用的現金流只有3.6億元,而現在順豐的市值已經高達2800億。而我們再來看騰訊、阿里巴巴,甚至是京東的自由現金流分別為141億元、49億美元、167億元,而亞馬遜的自由現金流高達136.56億美元。

(二)

物流行業迎來大變革,順豐各業務都危機四伏。

首先, 面臨三通一達的嚴重擠壓。

只要電商還在增長,就意味著低價收單不會減少。因為網購客戶無論在京東第三方、天貓、淘寶上購物,仍然會看是否「免郵」。這就意味著網店主必須採用價格更低的快遞寄送包裹,所以 順豐在電商市場上仍不敵三通一達。

另外隨著智能化、信息化推進,三通一達的效率也會逐步提升。當然必須批評三通一達對員工的壓榨,導致配送員積極性不高,服務較差。

其次, 物流正在成為電商供應鏈重要部分。

在冷鏈物流、轉運中心、倉儲中心的建設中,京東商城、阿里巴巴正在成為最重要的投資力量,而且都將物流納入了電商戰略版圖。這意味著 順豐只能承擔部分小型或個體企業的3C產品、生鮮的配送。

而隨著電商物流一體化戰略,通過智能倉庫、信息化作業,物流行業成本會大幅降低。而順豐因為自身的高價收單以及獨自經營的方式,無法參與到電商物流一體化大蛋糕中去,必然失去增長動力。

再次, 電商、金融業務將拖累營收。

在上市之前,順豐將電商、金融業務剝離出去, 目前A股上市主體主要是速遞業務。而電商、金融業務一直都是虧損項目,會嚴重拖累企業營收。

顯然,電商O2O業務並非順豐預想的那麼簡單。京東搞自營已經10餘年,至今還在虧損。 一家現金流只有3.6億元的順豐怎麼可能做得起電商燒錢的買賣?

現在順豐商業這塊已經成為各快遞員的硬性指標,必須求爺爺告奶奶完成指標才能拿到全額工資。也成為順豐小哥們最頭痛的業務之一,很多完不成任務的只能自己掏錢購買。

再來看 金融業務 , 順豐目前在做的金融業務是供應鏈金融,包括保理金融、倉儲金融、訂單金融、信用貸款以及面向普通快遞用戶的理財業務,為了解決順豐快遞點房租資金而設置的「融資租賃」。

順豐沒有公布其金融業務營業額,但是從供應鏈金融所必需的流量入口來看,順豐無法像阿里、京東那樣擁有眾多客戶資源和客戶數據,這也意味著其放貸量有限。而理財業務又因順豐APP使用率受限,用戶理財場景等問題幾乎可以忽略不計。

綜上所述,順豐的王衛雖然用6年時間成為第三富有的人, 雖然股價連翻上漲,雖然媒體一片溢美之詞,但是我們仍然不能忽視順豐面臨的危機。

如果說在3年以前,甚至2年前,順豐還沒有如此多的危機,如今這些危機都已經逐漸顯現,並越來越明顯了。