斥資30億參與京能電力定增 國壽不排除舉牌行為

當項俊波因嚴重違紀被調查還在進展中時，保險資金在資本市場上又有了新動作，疑似舉牌的行為再現，不過這次並非已經被按下去的中小險企，而是老牌保險巨頭人壽。

4月17日，《華夏時報》記者查閱到A股市場一則並不起眼的定增公告時了解到，京能電力(600578.SH)在4月11日發布的定增方案顯示，人壽斥資近30億元認購該公司7.18億股股份，認購完成後，人壽持股比例達10.8%，成為僅次於該公司實際控制人的第二大股東。

「大手筆入股上市公司，並非國壽的投資風格。除此前戰略入股廣發銀行、杭州銀行之外，這兩家公司國壽持股比例均超過5%，而且國壽已經獲得廣發銀行董事會席位。另外人壽在國內A股市場投資極為分散，其持股的上市公司中有六成持股低於1%。這是否意味著大型保險巨頭今年在資本市場進行舉牌的一個風向標，還有待觀察。」是日，國內一家大型券商保險業分析師受訪時分析稱。

有業內人士預測，在中小險企「偃旗息鼓」之後，大型險企極有可能在二級市場掀起新一輪的舉牌潮。

針對人壽動用高達30億的資金大比例入股京能電力的行為，在4月18日，人壽投資者關係處人士接受相關媒體採訪時就表示，國壽也不是完全不舉牌上市公司，主要看有沒有合適的投資標的與合適的機會。

而記者查閱京能電力公布定增方案獲悉，該方案是向人壽資產管理公司旗下兩個賬戶配售股份，分別是「人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001滬」、「人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002滬」，共計配售7.18億股，作價29.99億元。

此外，根據京能電力的資本資料顯示，截至2017年2月22日，京能電力總股數為60.29億股，前十大股東中，北京京能國際能源持股28.69億股，持股比例47.59%；第二大股東北京能源集團持股15.98億股，持股比例26.51%，山西國際電力集團持股比例7.04%為第三大股東；證金、申能股份也在十大股東之列，持股比例在5%以下。

經過本次發行后，京能電力總股數增加至67.47億股，北京京能國際能源持股42.53%，依舊為第一大股東，第二大股東北京能源集團持股稀釋至23.69%，人壽資產管理有限公司旗下兩個賬戶分別持股6.39%、6.29%。

「本次發行完成後，公司的控股股東及實際控制人並未發生變更，公司資產總額與凈資產規模將得到增加，公司財務結構更趨穩健，一方面有利於降低公司的財務風險，另一方面也為公司後續業務的開拓提供了良好的保障；其中9億元用於支付購買資產的現金對價，以及21億元用於京同熱電項目投資，而京同熱電項目投資共計需要48.42億元。」京能電力在公告中如是稱。

而人壽則對外表示，京能電力具有良好的分紅歷史，近幾年實際分紅比例高於可供分配利潤50%，遠優於同行業分紅情況，股息率在4%左右，符合保險資金的收益偏好。在當前國家大力推進國有企業混合所有制改革的關鍵時刻，人壽投資京能電力具備十分鮮明的混合所有制改革特徵，未來可以在優化公司治理結構等方面發揮重要作用。

不過，翻閱京能電力的業績則發現，其2016年營業收入111.13億元，同比減少16.18%，歸屬於上市公司股東凈利潤16.85億元，同比減少49.9%，基本每股收益同比下滑50%。由於2016年凈利潤大幅下滑，京能電力分紅能力也開始減弱。2013-2015年，現金分紅數額分別為11.54億元、9.23億元、9.23億元，分別占當年度凈利潤的49.01%、36.2%、35.31%。截至2017年2月22日，總股數為60.29億股，而2016年京能電力凈利潤16.85億元，若以前兩年每10股2元分紅，將佔據總凈利潤的80%，若今後凈利潤不出現大幅增長，京能電力高分紅能力和高股息將受影響。

保險巨頭開始登場

「A股市場目前估值低迷，指數在經過前期雄安新區設立拉升過一波之外，今年一季度，資本市場還沒有出現過像樣的行情。對於保險資金而言，資產匹配的難度確實越來越大，去年保險資金的總投資收益率同比出現大幅下滑，上市保險公司凈利潤更是跌幅慘重。如果不能加大在權益投資的比例，今年對於保險資金而言依然是困難的一年。」4月19日，上海一家保險資管機構負責人對《華夏時報》記者表示。

不過在市場人士看來，人壽大比例投資京能電力是不是意味著大型險資開始出手「抄底」，可能性極大。

「電力行業是關係國計民生的重要基礎設施行業，具有收益穩定、現金流良好的特徵。如果從電力行業發展來看，電力行業目前處於階段性低谷，但作為國民經濟基礎性行業，長期看仍具有良好發展前景，特別是隨著國家供給側改革的深入，相關重大舉措陸續出台，今年電力行業觸底跡象明顯，一些周期性行業的復甦有非常明確的示範性。保險資金體量巨大，基於價值投資的理念，敢於左側出手。」對此，前述券商分析師也指出。

記者也查閱保險資金去年整體的權益類投資比例發現，去年保險資金在股票和證券投資基金17788.05億元，佔比13.28%；而滬港兩地6家上市保險企業2016年權益投資比例則要低於這一數字。這意味著今年大型險企在權益配資上有很大的空間。

就在今年平安發布年報期間，平安首席投資官陳德賢在受訪時對於今年是否還會出現「舉牌潮」時就透露，平安保險資金運用的出發點在於保險資金的長期保值增值，以更好地服務保險主業，因此在投資股票時主要基於價值投資，注重長期持有帶來的增值及分紅收益，因而總體偏向於高息低估值藍籌股票，預計2017年險資在權益方面的配置比例與2016年相比將稍有提升。