拓寬險資入實渠道能否破解「資產荒」

3月5日上午9時，第十二屆全國人大第五次會議正式開幕，國務院總理李克強作政府工作報告。在抓好金融體制改革方面，首次將「拓寬保險資金支持實體經濟渠道」寫入政府工作報告。

業內人士表示，保險資金一直在發揮著支持實體經濟的作用。此次將「拓寬保險資金支持實體經濟渠道」寫入政府工作報告，表明保險業發展快、保險資金投資期限長、資金規模大等屬性對實體經濟可以發揮更大的作用。

保險資金作用凸顯

對於保險資金運用情況，在2月22日國務院新聞辦新聞發布會上，保監會主席項俊波介紹，截至2016年末，保險資金運用餘額13.39萬億元，其中：通過基礎設施投資計劃、未上市股權、信託等方式服務實體經濟和國家戰略超過4萬億元;債券4.3萬億元，證券投資基金和股票1.78萬億元，為資本市場的穩定發展提供了有力支持。

國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生對第一財經記者表示，保險資金一直在發揮著支持實體經濟的作用，其實這在保險業並不是新的話題。此次將「拓寬保險資金支持實體經濟渠道」寫入政府工作報告，表明保險業發展快、保險資金投資期限長、資金規模大等屬性對實體經濟可以發揮更大的作用。同時，政府高層已經認識到保險資金能夠發揮的作用，將其支持實體經濟納入更高的戰略層面。

保險資金具體如何支持實體經濟.朱俊生認為，一方面，實體經濟運行有風險，保險天然具有風險保障功能，要發揮保險對實體企業的保障作用;另一方面，保險資金已經通過股票、股權、債權、不動產等投資方式進入實體經濟，發揮著支持實體經濟的作用。

至於如何進一步拓寬險資支持實體經濟的渠道，「其實目前險資投資渠道已經比較寬了，關鍵是如何在有效控制風險的前提下將已有的政策用足。」朱俊生舉例，比如，利用債權投資計劃、股權投資計劃等方式，支持重大基礎設施、棚戶區改造、城鎮化建設等民生工程和國家重大工程，從而促進經濟的發展。又比如，以債權、股權、股債結合、創投基金、私募基金等方式，向高新技術產業、戰略性新興產業、現代製造業、現代農業等提供長期穩定資金，助力新技術、新業態和新產業發展。此外，還可以參與國有企業改革，服務政府投融資體制改革，通過公私合營模式(PPP)、資產支持計劃等方式滿足實體經濟融資需求，從而促進經濟發展。

保監會副主席陳文輝在前述國新辦發布會上表示，保險資金現在已經成為經濟發展的一支重要的力量，是實體經濟長期資金的重要提供者。保監會最新數據顯示，截至2017年1月，保險資金運用餘額13.88萬億元，較年初增長3.63%。

投向基建民生逾1.6萬億

保險資金已成為實體經濟發展的「助推器」。保險資產管理業協會相關負責人表示，多年來，保險資金始終積極深入地參與資本市場、貨幣市場、債券市場、外匯市場等金融市場交易和建設，以直接融資的方式支持實體經濟建設。同時，保險資金還發揮長期資金優勢助力國家基礎設施、民生項目和戰略實施。

保險資產管理業協會最新數據顯示，截至2016年末，保險機構通過發起設立債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃等投資計劃651項(不含組合類產品)，合計註冊(備案)金額16524.89億元。主要投向交通、能源、不動產等基礎設施以及醫療、養老等民生建設，項目覆蓋全國30個省市區。其中，交通領域4797.63億元，能源領域2445.4億元，不動產領域4800.92億元。

「近年來保險資金對實體經濟的投資規模、範圍等都發生了深刻變化，有力支持了社會經濟發展和產業轉型升級，形成了一批有影響力的重大項目。」陳文輝說。

一組鮮明的數據顯示出保險資金在支持國家重要戰略、助力經濟發展發揮的重要作用。截至2016年末，在支持「一帶一路」項目方面，保險資金投資規模達5922.6億元;在支持綠色產業發展方面，保險資金投資規模達5257.98億元;在支持京津冀協同發展方面，保險資金投資規模為736.4億元;在支持長江經濟帶方面，涉及11個省的41個城市，保險資金投資規模達1508.78億元;在支持振興東北老工業基地方面，保險資金投資規模達276.12億元;在支持棚戶區改造方面，保險資金投資規模達968.06億元。

險資運用是市場化行為

保險資金運用是市場化行為，一位中小險企副總對第一財經表示，從近期監管表態來看，意在引導保險資金髮揮支持經濟發展、助力經濟轉型升級的作用。

對於保險資金運用市場主體與政府之間的關係，普華永道保險合伙人劉淑艷對第一財經表示，從成熟市場經驗看，保險資金運用是由專業投資管理人來做，政府扮演的角色是劃一定的原則和規則，以原則為導向培養對資產認識、風險識別的專業判斷，保險公司執行股東對風險偏好和風險承受力進行資產配置，政府保證市場遊戲規則的公平，要在原則和規則之間做平衡。

由於實體經濟下行、信用風險上升，業內人士認為，保險資金運用需要注意風險防範和信用積累，尤其是中小險企抗風險能力弱，險資投資亟須有效防範風險。

當前股債行情相對低迷，市場資產收益率普遍下降，優質資產缺乏。「資產荒」背景下，如何應對到期亟須續作的保險資金，以及保險資金如何選擇好的投資項目和標的，是行業普遍面臨的難題。

朱俊生表示，優質資產項目缺乏，保險資金要在負債結構上進行調整，力求資產與負債相匹配，目前高收益、高負債的萬能險和萬能險結算利率已經下降，藉此保險公司可以降低負債成本，不能脫離資金運用去做產品，然後再根據投資市場行情調整資產配置的結構。