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實力券商力推6大行業(附股)

實力券商力推6大行業(附股)

化工:靜待旺季回升薦5股

核心觀點:

粘膠短纖:近期成交轉好,價格小幅回升1-5月,據中纖網統計數據,粘膠短纖累計產量為139.7萬噸,同比增長0.9%;其中5月單月產量30萬噸,同比增長7.4%。

1-4月,粘膠短纖出口總量9.9萬噸,同比增長1%;其中4月單月出口3.1萬噸,同比增長25%。

粘膠短纖價格自前期高點至今出現較大回落,主流產品自2月底17400元/噸左右回落至14800元/噸左右。盈利性方面,根據我們的測算,以溶解漿為原料的粘膠短纖單噸毛利同步下降至1900元/噸左右。

近期,粘膠短纖主流廠家處於半封盤狀態,新報價陸續出台,高端廠家執行價上調至15200-15300元/噸,中端主流廠家報價也多陸續上調至15000元/噸,整體形勢向好。

高開工低庫存狀態持續價格回調過程中,粘膠短纖高開工低庫存狀態依然持續。近期行業開工率93%,庫存略有下降至11天左右。

下游:人棉紗小幅提價盈利恢復受粘膠短纖原料上漲帶動,下遊人棉紗近期價格小幅回升,單噸盈利有所恢復。

投資建議粘膠短纖行業近年步入景氣周期,行業高開工、低庫存,下半年旺季臨近,價格有望回升。上市公司有三友化工、中泰化學、澳洋科技、新鄉化纖、南京化纖。

信息科技:產業發展有望提速薦6股

■事件:6月13日,工信部網站正式對外發布《關於徵求(徵求意見稿)意見的通知》,面向公眾徵求意見,為期一個月。

■點評:

■政策標準先行,為產業發展保駕護航。此次標準的即將出台,意味著國家層面協調無人駕駛底層技術標準建設,從事這一領域的企業在技術研發、產品測試時,可以更好地與統一標準比照,不僅在整車量產之前避免資源浪費,還能儘可能地靠攏「技術合格和產品合格」。我們認為,即將出台的國標對產業的發展起到重要的引領和支撐作用。

■產業政策的出台將加速技術落地。徵求意見稿提出了產業的發展目標,到2020年,初步建立能夠支撐駕駛輔助及低級別自動駕駛的智能網聯汽車標準體系,制定30項以上智能網聯汽車重點標準。到2025年,系統形成能夠支撐高級別自動駕駛的智能網聯汽車標準體系,制定100項以上智能網聯汽車標準。我們認為,產業政策的出台,將催生車廠對於汽車安全質量的剛性需求,將有利於提升輔助駕駛、車聯網等新技術在新車出廠配裝的比例。

■關注智能網聯汽車產業鏈的產業拐點。除了技術標準的統一之外,智能網聯汽車產業鏈的成長的關鍵還在於立法門檻和成本門檻。1)立法保護:無人駕駛不僅考驗汽車產品性能,更考驗無人駕駛「上路」的社會倫理和立法、執法。沒有立法保護的無人駕駛汽車無異於在路上裸奔,當發生事故時,責任的認定和處罰都將面臨巨大的問題;2)成本:智能駕駛零部件的技術突破和成本下降將成為智能網聯汽車能夠量產的關鍵。未來隨著立法體系完善以及成本下降,智能網聯汽車產業鏈有望迎來真正的拐點■投資建議:此次智能網聯汽車產業國標的出台無疑將加速推動產業的發展。在消費升級的大背景下,我們非常看好汽車智能化、網聯化的發展趨勢以及其所帶動的ADAS、車聯網、高精度地圖等下游產業的崛起,建議投資者重點關注東軟集團、四維圖新、合眾思壯(擬收購天派電子)、路暢科技、索菱股份、千方科技等。(安信證券)

金融:強者恆強持續薦4股

核心觀點:

市場格局加速分化,強者恆強邏輯不改近期保監會公布行業4月保費收入情況,產險公司費收入3486.16億元,同比增長11.87%;壽險公司保費收入14510.13億元,同比增長32.35%。

從行業格局上看,四大上市險企市佔率繼續提升,壽險1-4月市佔率為39.4%,實現連續三個月增長。伴隨監管趨嚴,市場格局加速分化,中小險企由於理財型保費規模驟減,導致市場份額稀釋,變相利好大型險企業務格局,強者恆強行業邏輯得到進一步加強。

投資資產再創新高,非標資產接近飽和4月行業可運用資金再創新高,突破14.1萬億元,較年初增長5.68%。

投資方向上,偏非標類資產的其類資產佔比突破38.9%,近年來是險資配置中佔比提升最明顯的。但從行業配置情況來看,部分公司已經開始著手降低非標類資產配置比例,且當前非標類資產規模和佔比均接近飽和。其他投向上,股票、基金資產佔比12.7%,較年初下滑0.58%;債券資產佔比較年初增長1.3%,主要因近期利率回升債券資產投資價值增加。總體來看,伴隨險資資金不斷增長,險資投資結構將穩中求進。

長端利率核心邏輯不變,關注短期利率波動本輪保險股獨立行情主要驅動因素是利率回升,目前沖高后已有所回落。長端利率波動或對750日均線造成一定影響,若假設後續10年期國債利率維持在3.5%-3.6%,預計750日均線拐點將出現在17年底至18年一季度,如若回落至3.3%和3.5%區間,則拐點延遲至2018年上半年。

投資建議4月保費整體呈現分化,強者恆強邏輯得到驗證。短期保費結構調整是行業陣痛期,但也是大型險企的優勢彰顯期。短期利率波動或帶來投資情緒波動,但保費結構和險種結構向好的邏輯不變,保險行業新業務價值增速、內含價值增速等核心指標有望持續向好,未來估值空間有望進一步提升。目前行業動態P/EV1.05倍,維持行業買入評級,推薦順序:平安、太保、新華保險、人壽。

電氣設備:看好純電動乘用車銷量持續增長薦3股

事件:

2017年6月13日,國務院法制辦公室發布《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法(徵求意見稿)》,並開始向社會徵求意見(2017年6月13日至2017年6月27日)。文件指出新能源汽車積分政策將於2018年開始實行,2018-2020年,乘用車企業新能源汽車積分比例要求分別是8%、10%和12%。

投資要點:

乘用車積分制落地在即,保障新能源汽車行業快速發展。2017年6月13日,國務院法制辦公室發布《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法(徵求意見稿)》,對傳統能源乘用車年產量或者進口量大於5萬輛的乘用車企業設定新能源汽車積分比例要求,2018-2020年乘用車積分比例分別達到8%、10%和12%。此次乘用車企積分草案或將彌補政策退坡帶來的消極影響,進一步保障新能源汽車未來銷量增長。

對比先前暫行版,續航能力要求提高。本次草案去掉了「暫行」兩字,並且針對純電動乘用車積分進行了調整。本次方案純電動乘用車積分公式為0.012*續航(km)+0.8,上限為5分,對比去年9月份的暫行版,下調續航在266.7km以下的車型積分,上調續航在266.7-350km之間的車型積分,上限不變,對純電動乘用車續航能力提高了要求。

純電動乘用車銷量持續增長,純電動商用車銷量回升。據中汽協披露信息,今年5月新能源汽車銷量為45300輛,同比增長28.4%,主要原因是純電動乘用車銷量增長明顯,5月純電動乘用車銷量為32438輛,同比增長88.9%,2017年1-5月純電動乘用車銷量為98792輛,同比增長76.2%。純電動商用車銷量有所回升,5月純電動商用車銷量為6092輛,環比上升93%,增速受到去年高基數的營銷表現有待提升(同比下降29.8%)。插電式混合動力乘用車和商用車表現不佳,也佐證了新能源汽車向純電動領域發展的趨勢。

我們認為當下新能源汽車板塊正處於周期底部,海外市場上半年的銷量增速高於國內市場,中汽協的五月數據好於市場之前的悲觀預期,而積分制的落地進一步明確了新能源乘用車未來三年銷量預期。我們在「量增價平」的投資邏輯下尋找投資標的,重點看好上遊資源和中游正極材料,重點推薦杉杉股份、宏發股份、方正電機,同時建議投資者對於動力電池環節保持謹慎態度。(申萬宏源)

日常消費品:三季度養殖鏈仍有投資機會薦2股

本期投資提示:

5月生豬存欄數據再度掉頭向下:根據農業部數字,2017年5月400個監測縣生豬存欄量情況如下:生豬存欄環比下降1.5%,同比下降3.4%;能繁母豬存欄環比下降0.8%,同比下降3%。繼2-4月存欄量環比持續微漲之後,5月生豬存欄調頭向下,且同比降幅較4月分別增長2個百分點、0.9個百分點。由於監測縣基本只覆蓋散戶養殖,規模化養殖企業基本不在統計範圍內,上述數據與存欄實際情況存在偏差,但仍然是生豬產業鏈投資的重要指標。

無獨有偶,本周生豬價格止跌回升:豬價連續回調3個月後,本周開始反彈。6月13日,全國生豬平均價格13.88元/公斤,較6月6日周環比上漲0.6元/公斤;仔豬均價35.47元/公斤,較6月6日上漲0.3元/公斤。全國豬價迎來小幅上漲,東北、華北地區豬價普漲,引領安徽、河南、山東、湖北等省份豬價反彈,但幅度較小多在0.1-0.2元/公斤。5月底端午節前後豬價加速下跌,養殖戶抗價情緒高漲,導致屠企收豬困難,部分地區提價收購,迎來全國豬價小幅反彈。

三大因素推動豬價後期震蕩上行:1)短期:全國大範圍明顯降雨,生豬調運或受限制,利好豬價反彈;2)中短期:政府收儲對豬價的正面影響。有消息顯示,最近政府可能會增加收購儲備肉,如果政府收儲開啟,或將利好豬價,短期內豬價或有止跌反彈的跡象;3)中長期:環保因素仍在持續影響存欄,新一輪禁養縣已設立。從短期來看,新一輪禁養縣的設立導致福建、浙江、湖北一帶大量豬場拆遷,過程中大量生豬短期集中供應增量,影響正常的市場供需,導致前2個月豬價降幅較大。然而拋欄過後,禁養縣的增加仍會導致未來半年甚至更長時間生豬供應下降(5月存欄數據就是驗證),推升豬價走高。

後期豬價仍有一波反彈,可增持牧原股份,生物股份等。我們認為生豬價格6-9月期間會出現一輪20-30%的震蕩反彈,10月後開始回落。儘管生豬價格同比下跌已成事實,但牧原股份今年出欄量將達到600萬頭,以量補價兌現業績高增長,因此6-9月期間仍可積极參与牧原股份的投資機會。預計牧原股份17-18年凈利潤分別為28/23億元,目前17年業績估值11X,維持增持評級!動物保健行業方面,環保從嚴導致部分地區散戶不可逆得退出行業,生豬養殖規模化集中度不斷提高,對高端動物保健產品的需求不斷增長,生物股份1-5月直銷苗銷量增速達到50%,其中5月單月或超過60%,預計17-19年凈利潤分別為8.5/10.3/12.6億元,17年估值24X,維持增持評級!(申萬宏源)

交通運輸:梯隊分化加速不斷驗證薦1股

報告要點事件描述國家郵政局公布2017年5月份郵政行業運行情況。其中,5月全國快遞業務量完成33.4億件,同比增長32.0%;業務收入完成407.4億元,同比增長28.7%。

事件評論行業增速回升。2017年5月,業務量增速較上月環比回升6.3個百分點,我們判斷主要受當月網購規模增速提升拉動(據國家統計局數據測算,5月實物商品網上零售額同比增速環比大幅提升0.6個百分點至30.1%)。

行業集中度持續提升,梯隊分化加速不斷驗證。2017年1-5月,快遞品牌集中度指數CR8較前4月上升0.3。在行業第一梯隊上市獲得資本助力以及強者恆強的行業發展規律下,行業梯隊分化加速觀點不斷驗證。

單價企穩趨勢確立。5月快遞平均單價為12.20元,環比跌幅收窄0.3個百分點至1.5%,我們判斷主要受東部異地件單價下降拖累。分業務來看,同城件、異地件和國際件單價環比分別上漲0.6%、下跌0.4%和下跌3.7%至7.50、8.31和62.48元/件;分地區來看,東部、中部和西部單價環比分別下跌2.0%、上漲2.3%和下跌1.4%至12.16、11.57和13.78元/件。

業務量:東、中、西部增速趨勢向好,異地件增速環比提升顯著。分地區來看,東、中、西部5月業務量分別同比增長31.4%、32.3%和38.1%,環比上漲6.3、5.8和7.1個百分點。分業務來看,同城、異地、國際快遞5月業務量分別同比增長18.8%、36.2%和26.3%,環比分別上漲3.0、上漲7.5和下降7.4個百分點。

收入:東部增速穩健,增值業務增速維持高位。分地區來看,東、中、西部5月收入分別同比增長27.5%、37.0%和30.9%,環比分別上漲4.6、13.4和11.0個百分點。分業務來看,同城、異地、國際件和其他業務5月收入分別同比增長22.3%、23.4%、30.0%和45.7%,環比分別上漲4.2、6.2、16.8和0.2個百分點。

投資建議:在快遞行業增速較去年下滑背景下,建議更多關注業績增長確定性高的個股。重點推薦精細化管理的韻達股份,建議關注業績增速有望恢復的圓通速遞。同時,下半年建議關注行業提價成功可能帶來的板塊估值提振,以及快遞產業鏈上下游整合可能帶來的短期個股股價催化。(長江證券)

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