創新工場張鷹：我們喜歡「投機取巧」的人 | 工場洞見

據PitchBook統計，在2017年上半年全球新任24個「獨角獸」中，創新工場投中了其中3隻，位列全球投資機構第三。在今年投中集團評比的「2016最佳早期創業投資機構TOP50」榜單里，創新工場排在第一。

在創新工場投資的公司里，除了已經上市的美圖，還有摩拜腳踏車、知乎、VIPKID、馬東的米未傳媒、墨跡天氣、Face++、原麥山丘、SNH48等等。

創新工場能捕獲這麼多優質項目，根源在於獨特的思考和投資邏輯。比如，很多人現在聲稱「流量紅利時代過去了」，但我們仍堅定地認為，數字化的紅利還沒有完全結束，流量紅利的發酵期正在升華。

在2017（第十屆）化妝品大會·投融資峰會上，創新工場投資合伙人張鷹分享了工場的投資邏輯和風格。他說，我們喜歡「投機取巧」的人。

本文為演講全文整理，有刪節。

全球捕捉「獨角獸」最多的創投機構之一

創新工場從成立到目前為止完成了3期人民幣的募集和2期美元基金的募集，可管理的投資總額是12-13億美元。

在過去的這些年裡，創新工場的早期投資，尤其在科技領域的早期投資廣受大家認可。在今年投中集團評比的「2016最佳早期創業投資機構TOP50」榜單里，創新工場排在第一。據PitchBook統計，在2017年上半年全球新任24個「獨角獸」中，創新工場投中了其中3隻，位列全球投資機構第三。

創新工場投過的300多家企業里，美圖已經完成IPO在港股上市；估值5億美金以上的公司有10幾家，估值過億的公司40多家，還有很多新三板掛牌公司和用戶數過億的公司。

我們投資的企業標的，很多消費者耳熟能詳，比如美圖，還有最近幾乎人人都可能關注的摩拜腳踏車；知乎和VIPKID估值都達到5億美金以上；馬東的《奇葩說》、墨跡天氣還有刷臉技術Face++也是我們投資的。

我們為什麼投資原麥山丘和SNH48？

我們在消費領域裡會長期關注和投資三個方向。

第一，能夠重新定義產品、重新定義服務的企業。

我們去年投資了一家男裝品牌店名堂，它重新演繹了服裝零售的組合方式，主打新銳設計師風格。烘焙領域我們投資了原麥山丘，這種健康飲食不僅限於餐飲，而是從食品加工的角度提供服務。再比如壽全齋紅糖薑茶；紅糖是古老的、家家都用的東西，屬於「不是產品的產品」，壽全齋用顆粒化的包裝提供便利，深加工姜產業的價值。

第二，由於互聯網本身是TMT的結合，所以要重新定義市場和人群。

我們除了投資知乎、美圖，還有偶像組合SNH48。各種娛樂其實都可以傳播和影響其受眾的價值觀和觀念，所以新型的傳播方式對於新型品牌的擴張、人群的鎖定都有獨特的價值。我們也相信數字化的分銷渠道會誕生一些大體量的東西。化妝品領域裡，渠道類的資產吸引資金能力也比品牌資產吸引得更多。

第三，重新定義消費者場景和重新組織的功能。

阿里巴巴的曾鳴老師提出一個概念：S2b2c，我們有兩個項目可以作為S2b2c的實例。柔性針織的供應鏈，可以為零售商和品牌提供從針織品設計到一件起訂的服務；創新工場同時還投了目前滿足度最高的面料搜索柔性供應鏈採購服務平台搜芽。圍繞這種新的供應組織方式，小企業能更好地滿足需求導向的產品設計加工服務。

消費者是最大的金主

化妝品行業會不會發生上述幾個視角的裂變和變化呢？答案是會。

這幾個視角上應該會有更大的投資潛力和成長空間企業。因為無論什麼品類、什麼行業，歸根到底，消費者是消費行業最大的金主和客戶。消費者消費行為的變化最終會影響整個行業，一直到上游原材料研發企業的導向和投資。

很多人現在聲稱「流量紅利時代過去了」，創新工場並不完全同意這個觀點。到今天為止，我們仍堅定地認為，數字化的紅利還沒有完全結束，流量紅利的發酵期正在升華。比如，原來很多線下不可以被組織化的流量，今天可以被移動智能終端組織、管理、營銷，變成有效資產。又或者，很多沒有網上購物、移動支付習慣的老網民，因為摩拜腳踏車而體驗了手機支付。

所以，的移動數字走在了世界前列，的網民也是最能享受到數字紅利的一群人。如果漠視這些行為，就漠視了最大的方向。

年輕人以「悅己」為榮

我們相信最大的變化來自於價值觀的升級和變遷，尤其是年輕人的價值觀升級和變遷。

今天90后的思想跟我們完全不一樣了。我們這代人總是約束自己，而現在的年輕人以「悅己」為榮；以往化妝品的主力消費群體一直是女性，今天男孩子們也願意用各種各樣的護膚品；以前我們對明星都是仰視的態度，現在的價值觀是多元的組合。為什麼網紅變成電商導引？就是因為網紅不是大明星，消費者對於這些網紅只有15度仰視：你比我高一點，但是你離我不遠，你的東西是我跳起腳來夠得著的。

今天，信任關係鏈和信用價值鏈也在重構。螞蟻金服的芝麻分達到一定分數，共享腳踏車和雨傘可以不用交押金。拋去利益驅動一面，它客觀地告訴我們，人際關係在信任鏈的基礎上有強大的消費能力，這些都是可以重新組織、有驅動力的。

現在，化妝品消費者比以前更年輕了，很多化妝品的消費入門年齡比以前年輕了2歲、3歲甚至10歲，對品牌的追求細分除了精神層面的以外，地域性的偏好越來越豐富。

這背後的驅動力就是數字化紅利仍然在爆發著的強大影響力。

網紅的爆發量讓我詫異

今天傳媒數字渠道的影響大於很多傳統意義上的品牌廣告。當想知道某化妝品牌好不好的時候，很多年輕人的第一反應是去知乎查查答案。有些品牌創始人在知乎進行專業、中立的解答，成為值得信任的大V，會加倍獲得數字化賦予他們的影響力。

影響力不僅僅是創業者所擁有，網紅的爆發量也讓我詫異。在映客上，有20萬冬粉的網紅不算是大號網紅，但他們所代言的商品一個月銷售額可以達到300-400萬。所以信息技術不僅僅是意識的傳播，也是促銷的重要轉化。

對於化妝品行業，從外行人的視角進行研究時，我們敏銳地發現，渠道結構在大幅度變化，不僅因為商業格局對物理渠道的影響，原來我們認為常勝不敗的CS渠道（化妝品CS渠道指日化產品在終端銷售中的化妝品店、日化店、精品店系統所構成的銷售終端網路系統）也出現了下滑。受到線上線下融合的影響，一些從來沒有想過的事情在發生，比如智能零售。

最終贏家一定是全渠道布局

說了很多的變化，我相信我們一定有幾個共識：

第一，在化妝品領域裡，渠道性的結構變革或者平台變革仍然是最大的投資平台。其中，我們尤其關注社會化電商和流量紅利能夠帶來的新型渠道的擴張。

第二，我們完全相信今天是品牌再造的新機會，絕對不僅僅是因為老品牌的老化和新品牌的誕生。我們相信線上品牌有未來，線上起家的品牌一樣可以走到線下，這取決於落地的場景、方式和客群；我們相信建立起強大的線上品牌是正確的，最終的贏家一定是全渠道布局的；我們相信新消費人群的崛起孕育著新品類的創生，隨著渠道裂變的機遇，新品牌也破繭而出，至於什麼品類更有機會，我作為外行者願意用眼睛觀察、用耳朵聽，也歡迎你們毛遂自薦，我們共同打造一個有可能屬於新品牌的未來。

最後，為什麼這個領域越來越熱呢？從全球形勢到A股退出環境來看，消費類的品牌和市場，甚至化妝品，都有政策友好的趨勢，二級市場好的時候會反過來促進一級市場的投資。科技背景下的消費升級也會是我們選擇的主要的場景和賽道。

我們喜歡「投機取巧」的人

創新工場願意跟什麼樣的企業探討共贏未來呢？

第一，我們喜歡有良性價值觀的企業。很多企業成長很快，手法也很靈活，但未必是正能量的，我們偏向與有良性價值觀的企業合作。

第二，我們偏好對於變化和機會非常敏銳的創業者。我們喜歡「投機取巧」的人，投機是機會，取巧是槓桿和力量。

第三，我們尤其喜歡有紮實執行能力、能夠把想法貫徹落實到實踐當中的團隊。找到這樣的合作者，我們願意一路伴您創造一個更輝煌更偉大的未來。

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