耀才證券植耀輝：北水續強支持港股 Alphabet業績稍遜預期

恆指昨日續升140點，受騰訊（00700）及濠賭股等強勢股帶動。港股之強猶如進入無人之境。年初至今計，恆指已升超過22%，大幅跑贏區內股市。此輪推升港股之最大因素近期已多番闡述，不贅。但想指出在北水主導下，部分股份走勢或已脫離基本因素。例如長汽（02333），上半年業績預警強差人意，特別是第二季表現奇差，反映在競爭激烈下，長汽雖通過補貼維持一定銷售，但卻嚴重削弱盈利。

儘管如此，但其股價昨日跌幅相對輕微，從港交所網站資料所見，北水現時已持有超過26.26%H股股權，由於已佔有相當比例，故某程度上已取得「定價權」。

事實上，不少股份北水持股佔比持續上升，如融創（01918）北水持貨比例達24.13%，若進一步扣除大股東持貨，單計流通量的話佔比更超過5成，這或亦可解釋其長升長有之原因。昨日收市后該股便傳出配股消息，相信股價今日或會受壓。而恆指預期今日將繼續於26，800點水平上落，若重磅股繼續「跑出」，恆指或可進一步挑戰27，000點大關。

至於美股方面，投資者靜待美企業績表現。納指再創新高，至於標普及道指則微跌。美股收市后Alphabet亦公布其季績，雖然大部分營收指標皆勝預期，但受歐盟反壟斷罰款，以及衡量廣告收入表現的重要指標─每次點擊成本（ Cost for Click， CPC）大跌23%，令其股價在盤后交易時段急跌近3%，連帶其他科技股股價於盤后交易亦下跌。

對於其業績表現，營收260.10億美元，同比增長21%，較市場預期之256.5億美元為佳，每股盈利亦達到5.01美元，較預期為高。不過正如上文提到，CPC大跌23%，令市場擔憂廣告收入前景較差。不過，谷歌近年CPC基本上均呈跌勢，去年第三季及第四季分別下跌11%及15%，今年第一季亦跌19%；至於另一重要指標─付費點擊量增長則依然強勁，達52%，較市場預期之35.2%理想。另外，谷歌早前亦已表明會就歐盟的處罰考慮上訴。故雖然股價轉差，但筆者對其前景看法依然正面。至於騰訊今日或會有所拖累，但預期未必會有太大影響。