三板虎新三板創新層每周指數（2017.2.13-2.17）：做市指數五連陽

（研究員董龍）（2017年2月13日-2017年2月17日）上周三板做市收出少有連續上漲，做市指數五連陽，成交量也逐漸攀升，周三放量大漲，隨後量能萎縮，漲幅也有所收縮，但五連陽格局也使本周指數大漲，成交量也有所放大。做市交易活躍，有所反彈，而協議轉讓交投有些萎縮。

三板虎創新層指數：

三板虎創新層指數上漲0.85%，報收1072.4點，成交額16.51億，環比下跌19.41%，成交量1.99億股，環比下降3.79%，深圳創新層指數下跌0.44%。

重點關注股票：山水環境、大漢三通

一周掛牌概況：新三板一周新增104家掛牌企業。

融資：

新三板上周共有56家企業發布增發預告，發行股數3.76億股，計劃融資額20.96億元，實施完74家，完成融資21.53億。其中創新層企業2家發布增發公告，計劃融資1.22億。

要點新聞：

【三類股東問題掛牌企業IPO獲反饋引發關注】

【從「研究」到「推動」 新三板企業期待轉板取得突破】

風險提示：系統性風險、業績地雷。

一、一周指數概況

1、一周交易指數概況：

2、交易快評

上周三板做市收出少有連續上漲，做市指數五連陽，成交量也逐漸攀升，周三放量大漲，隨後量能萎縮，漲幅也有所收縮，但五連陽格局也使本周指數大漲，成交量也有所放大。做市交易活躍，有所反彈，而協議轉讓交投有些萎縮。三板做市報收1109.46點，上漲8.57點，漲幅0.78%。成交量3.13億股，環比上漲42.92%，成交額18.07億，環比上漲43.07%。三板成指低開高走，收出陽包陰走勢，走出反彈趨勢。三板成指報收1214.37點，上漲4.14點，漲幅0.34%。成交量4.7億股，環比上漲10.07%，成交額27.57億，環比下跌12.64%。從分層上看，創新層交易額有些下降，三板虎創新層指數上漲0.85%，報收1072.4點，成交額16.51億，環比下跌19.41%，成交量1.99億股，環比下降3.79%。

消息面上，三類股東問題掛牌企業IPO獲反饋引發關注，對新三板企業轉板又是一利好，同時深交所開會學習監管工作精神，首次再表述中將三板轉板制度從「研究」到「推動」被業界看作是新三板轉板制度建設的「一大步」。

二、重點關注股票：山水環境、大漢三通

山水環境：山水環境科技股份有限公司成立於2006年3月3日，於2014年12月22日掛牌新三板，現為創新層企業，交易方式為做市轉讓，現有7家做市商。公司作為提供項目規劃、設計、投融資、建設、運維一體化服務的城鄉生態環境綜合服務商，能夠為客戶提供生態環境建設與運營的整體解決方案，以生態修復、環境治理、景觀打造三大業務板塊為主，其核心為水體、土壤及濕地的修復。公司將全面進軍生態環境建設領域，打造一條包括規劃設計、生態修復、環境治理、景觀建設、固廢處理的完整生態產業鏈。

公司計劃在2016年完成產值6億元，實現利潤6,000萬元，公司已簽訂54億元的PPP項目框架協議，將為2016年計劃的完成提供有力的保障。2016年上半年，公司實現產值8,538萬元，僅完成全年度產值的14.23%，距全年目標差距較大，主要是由於2016年上半年新開工項目減少，及2015年度所簽訂的PPP項目尚未落地實施。公司將在下半年積極推進PPP項目的具體實施及開拓新的項目，以保障2016年全年目標的實現。公司自掛牌以來完成5次增發，共募集資金1.51億元。

大漢三通：上海大漢三通通信股份有限公司成立於2003年1月29日，於2013年7月4日掛牌新三板，現為創新層企業，交易方式為做市轉讓，現有10家做市商。大漢三通以「互聯網+電信」模式，定位於移動互聯網融合通信服務商，以移動互聯網為平台、為技術、為手段、以移動互聯網思維，整合全國乃至全球各地基礎電信運營商的產品和服務，再二次開發、提升，為解決客戶日益複雜的移動通信需求，提供個性化的、豐富的、整體的通信運營解決方案和服務，在移動互聯網生命周期的每個轉化節點上提供關鍵服務。基於大數據平台和技術、探索物聯網及大數據的信息服務模式和業務，為智能社會到來、提供更多精準、優質的產品和服務。

公司業績飛速增長，2016年上半年實現營收4.33億元，歸屬掛牌公司股東凈利潤1162.96萬元。同比分別增長128.95%和1255.59%。公司採取激進的市場策略，犧牲短期利潤，快速開拓、紮實布局，搶佔市場份額，加大與銀行、保險、傳媒、O2O電商等行業優質企業客戶深度合作，樹立了行業服務標準，產生積極客戶效應，實現業績收入快速增長。公司自掛牌以來完成4次增發，共募集資金5,868萬元。

三、三板虎創新層指數

1、三板虎全國創新層指數

1.1三板虎全國創新層指數

2、三板虎深圳創新層指數

三板虎藉此推出了三板虎6大深圳創新層指數，其中包含了覆蓋六個熱點行業的分類指數，分別為：三板虎創新層醫藥醫療指數、三板虎創新層消費指數、三板虎創新層電子電器設備製造指數、三板虎創新層高端設備製造指數、三板虎創新層建築指數、三板虎創新層信息技術指數。

2.1三板虎深圳創新層指數

2.2三板虎創新層消費指數

2.3三板虎創新層醫藥指數

2.4三板虎創新層設備製造指數

2.5三板虎創新層電子電器設備製造指數

2.6三板虎創新層建築指數

2.7三板虎創新層信息技術指數

創新層數據和綜合分析

四、創新層數據和綜合分析

1、掛牌：新三板一周新增104家掛牌企業

截至2016年2月17日，新三板掛牌公司已達10,627家,其中做市轉讓1,640家，協議轉讓8,987家，上周新增合計103家。其中做市轉讓減少3家，協議轉讓新增106家,新三板創新層掛牌企業950家，上周另有1家企業摘牌，新增掛牌企業全部為協議轉讓。新三板市場總股本6046.53億股，環比增加0.70%，其中做市轉讓1,577.44億股，協議轉讓4,469.09億股，新三板創新層市場總股本1,025.42億股。

104家新三掛牌公司中最新年報為2015年年報的有23家，營業收入超過1億元的企業有3家，最新年報為2016年中報的有78家，營業收入超過5000萬的有20家，最新年報為2016年3季報的有3家，營業收入最高的是富春染織，2016年中報營業收入為5.81億。凈利潤最高的是玉星生物，2016年中報凈利潤1.11億。

2、走勢：

做市指數五連陽，三板做市報收1109.46點，上漲8.57點，漲幅0.78%。成交量3.13億股，環比上漲42.92%，成交額18.07億，環比上漲43.07%。三板成指報收1214.37點，上漲4.14點，漲幅0.34%。成交量4.7億股，環比上漲10.07%，成交額27.57億，環比下跌12.64%。

上周三板虎創新層指數：

三板虎全國創新層指數上漲0.85%，報收1072.4點，成交額16.51億，環比下跌19.41%，成交量1.99億股，環比下降3.79%，深圳創新層指數下跌0.44%。從各板塊指數看，漲跌各半，其中消費、信息技術、建築板塊下跌，其餘都上漲，醫藥板塊漲幅最大，上漲2.83%，消費板塊下跌4.61%。全國創新層成份股一周漲幅最大的為中廣影視，上漲141.51%。一周跌幅最大為超能國際，下跌47.42%。

3、交易：上周總體新三板市場成交股數6.70億股，成交額37.81億元。

上周總體新三板市場成交股數6.70億股，環比上漲17.54%。成交額37.81億元，環比上漲2.21%。

按是否分層：新三板創新層上周成交量2.50億股，環比上漲9.98%。成交金額18.59億元，環比下降14.60%。基礎層成交量4.20億股，環比上漲22.55%，成交額18.96億，環比上漲27.09%。

按是否做市：新三板做市轉讓成交量3.57億股，環比增長42.00%，成交額19.53億，環比增長40.99%。協議轉讓成交量3.13億股，環比下降1.72%，成交額18.28億，環比下降21%。

本周成交額基本與上周持平，做市轉讓成交額大漲，而協議轉讓成交額下跌。創新層下跌14%，基礎層上漲27%，交易額基本上相同。

本周基礎層有3家，創新層有1家企業成交額超過1億。

周成交額

周成交量

表格一：基礎層周漲跌、周成交量、成交額幅前十名

表格二：創新層周漲跌幅、周成交量、成交額前十名

4、融資：

新三板上周共有56家企業發布增發預告，發行股數3.76億股，計劃融資額20.96億元，增發前市盈率(PE，TTM)28.03倍，實施完74家，完成融資21.53億。其中創新層企業2家發布增發公告，計劃融資1.22億，增發前市盈率(PE，TTM，剔除負的）平均33.06倍。

表格三：新三板創新層上周新增計劃融資

五、要點新聞

一直以來，證監會存在一條不成文的規定：對於擬上市的企業一般會被要求清退三類股東，即資產管理計劃、契約型基金和信託計劃。主要原因是這三類金融產品背後有許多股東，容易滋生股份代持、關聯方隱藏持股、規避限售、短線交易甚至利益輸送等問題。金融產品的投資決策、收益分配機制未經有效披露，容易引起糾紛，不符合IPO對股權結構清晰的要求。隨著新三板企業申報IPO數量的增多，投資新三板的資管計劃等越來越多，三類股東問題也不斷在擬IPO的新三板公司中顯現。

截止至2月13日，已有18家首發申報IPO掛牌企業獲得證監會發審委反饋。其中，博拉網路、阿波羅、海容冷鏈3家公司涉及三類股東問題。在2016年中報中，博拉網路的前十大股東中包含資產管理計劃和契約型基金。而海容冷鏈的第十大股東也為一款資管計劃產品。阿波羅的前十大股東中也包含契約型基金。這是首次有三類股東問題的企業獲得證監會反饋，也意味著三類股東問題的解決取得了突破性進展，預計接下來將有更多的類似企業獲得反饋。

【從「研究」到「推動」 新三板企業期待轉板取得突破】

日前，深交所黨委召開專題會議，認真學習貫徹2017年全國證券期貨監管工作會議精神，部署落實會議各項任務要求。會議指出，今年要完善多層次市場體系建設，深化創業板改革，推動新三板向創業板轉板試點，支持一批創新能力強、發展前景廣、契合國家發展戰略導向的優秀企業上市。深交所首次將措辭由「研究」變為「推動」。表述上的「一小步」，被業內人士看作是新三板轉板制度建設的「一大步」。

一是堅定不移推進全面從嚴治黨、從嚴治所，不斷開創黨建工作新局面。二是將風險防控放在更加突出位置，全面排查，摸清底數，做好預案，牢牢守住不發生系統性風險的底線。三是堅持依法全面從嚴監管，持續強化一線監管職責，著力改進提高一線監管能力，推進建立「以監管會員為中心」的市場交易監管模式。四是完善多層次市場體系建設，深化創業板改革，推動新三板向創業板轉板試點，支持一批創新能力強、發展前景廣、契合國家發展戰略導向的優秀企業上市。五是持續推進改革創新，推動ETF期權試點平穩啟動，優化固定收益產品體系結構，更加註重提質增效，為實體經濟發展注入新動能。六是強化基礎設施建設，加快南方技術中心建設和濱海數據中心升級改造，切實提高金融基礎設施運營能力和抗風險能力。七是服務國家「一帶一路」戰略，積極延伸特色服務鏈條，為企業走出去提供更多的資本市場服務。八是加強深交所自身建設，組織開好第五次會員大會，進一步健全完善治理架構，強化內部管理，加強人才隊伍建設。

分析人士認為，深交所將新三板轉板作為年內工作的一項重點，對新三板的投資熱情可能帶來提振。短期來看，對創業板可能帶來一定的心理壓力。但政策的改變，通常會考慮市場承受能力，因此不必對相關政策過度解讀。

相關聲明

1、研究員聲明

每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究員在此作以下聲明：

(1)本報告中所表述的任何觀點均準確地反映了其個人對該行業或公司的看法，並且以獨立的方式表述（包括與三板虎相關的部分）；（2）研究員薪酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來，均與其在本報告中表述的具體建議或觀點無直接或間接的關係。

2、免責聲明

本報告信息均來源於公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告所載的觀點，意見及推測僅反映本公司於發布本報告當日的判斷。該等觀點、意見和推測不需通知即可作出更改。在不同時期，或因使用不同的假設和標準、採用不同的分析方法，本公司可發出與本報告所載觀點意見及推測不一致的報告。

報告中的內容和意見僅供參考，並不構成本公司所述證券買賣出價或詢價。本報告所載信息不構成個人投資建議，且並未考慮到個別投資者特殊的投資目標、財務狀況或需求。客戶應對本報告所載觀點和意見作出獨立評估，並考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，必要時就法律、商業、財務、稅收等問題諮詢專業財務顧問的建議。本公司及其僱員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失不承擔任何責任。