上市公司財務造假，你覺得「罰酒三杯」夠嗎？你覺得應該怎麼罰？

文：沈奇 張玉香

1、登雲股份上市一年業績大變臉

登雲股份主要從事汽車發動機進排氣門產品的研發、生產與銷售，於2014年2月19日登陸中小板，上市第一年就業績大變臉，2014年凈利潤暴跌44.98%。

2015年10月20日，登雲股份因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。

2、IPO財務造假，上市後繼續造假

根據證監會《行政處罰決定書》，登雲股份首次公開發行股票並在中小板上市（IPO）申請文件存在虛假記載、重大遺漏，包括：2010 年至 2013 年 6 月，登雲股份存在部分三包索賠費、諮詢服務費、會務費不入賬，以及票據貼現費用不入賬、提前確認收入等情形；未按規定披露關聯方關係及關聯交易；未有效執行資金內控制度，存在違規對外借款等情形。

登雲股份上市後繼續造假， 2013 年年報、2014 年年報均存在虛假記載、重大遺漏，2015 年第一季度報告由於少確認主營業務成本 4,212,385.54 元，導致第一季度財務報告由虧轉盈。

3、處罰結果：罰酒三杯

（1）對登雲股份的處罰

近日，證件會對登雲股份IPO造假、上市後年報、季報造假作出處罰：責令登雲股份改正，給予警告，並處以 60 萬元的罰款。 對總經理歐洪先、財務總監潘煒給予警告，並分別處以 30 萬元的罰款及5年市場禁入；對董事長、公司法定代表人張弢給予警告，並處以 20 萬元罰款。 其餘責任人則被分別處以20萬元至5萬元不等的罰款。

登雲股份上市募集資金總額為 23368萬元，發行費用3235 萬元，募集資金凈額20133萬元。相比公司上市的巨大利益，對登雲股份的「頂格」處罰僅能算是罰酒三杯。

（2）對中介機構的處罰

證監會對登雲股份的保薦機構新時代證券給予警告，沒收業務收入1676.96萬元，並處1676.96萬元罰款；對責任人給予警告，並處15-30萬不等罰款。證監會決定責令君信所改正，沒收業務收入195萬元，並處以195萬元罰款，對責任人給予警告，並分別處以5萬元罰款。

需要注意的是，信永中和會計師事務所對登雲股份2015年財報出具了保留意見的審計公告。在《內部控制鑒證報告》中，會計師指明登雲股份內部控制存在重大缺陷。信永中和目前並未因此事被處罰。

對中介機構的處罰也是罰酒三杯！

4、曾經，萬福生科欺詐發行后，又變相賣殼

萬福生科2011年上市，上市募集資金3.95億，2012年9月被證監會立案調查，2013年8月公司控股股東、董事長兼總經理龔永福因涉嫌欺詐發行股票、違規披露重要信息和偽造金融票證犯罪被刑事拘留。2013年10月證監會下發處罰決定：責令萬福生科改正違法行為，給予警告，並處以30萬元罰款。

2014 年1月20日，桃江法院裁定將龔永福和楊榮華夫婦持有的26.18%股權劃撥給桃源湘暉，用於清償總額為14000萬元的債務，經過上述司法劃撥后，桃源湘暉成為公司第一大股東。身處創業板不能賣殼的萬福生科在桃江法院裁定下易主了。

近期，桃源湘暉又將股份轉讓給聯想旗下佳沃集團，一個財務造假的上市被罰了30萬（另被長沙中院判處罰金850萬元）以後，兩易其主，即將「改頭換面」成為「佳沃股份」。

5、造假成本過低是上市公司財務造假屢禁不絕的根源

《證券法》第一百九十三條第一款「發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，並處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，並處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。」

6、上市公司財務造假危害極大，折損的是整個資本市場的信用。是否有以國務院臨時性法規的方式先調整處罰措施和適用條款的可能？（先例是：2015年12月27日，全國人大常委會授權國務院調整註冊制適用法律的相關《決定》獲審議通過。《決定》自2016年3月1日起施行，期限為兩年。）

至少也讓代表中小投資者利益的中證中小投資者服務中心出面組織集體訴訟，以推動相關問題的解決。

更長遠的思考是，我們的發審委員們在放行登雲股份這樣的企業上市應當承擔什麼責任？我們的發行審批制度如何改革？