對話蔡鄂生：房地產不會引發系統性危機 但要防止

3月23日， 銀監會原副主席蔡鄂生在博鰲亞洲論壇2017年年會的「亞洲金融風暴：20 年後的再思考」分論壇上接受了搜狐財經獨家專訪表示，房地產問題不會引發系統性危機，但我們要防止。

房地產問題不會帶來系統性風險 但我們要防止

有資料顯示，十次危機九次地產。1986-1991年日本房地產泡沫給日本帶來失去的二十年，1991-1997年東南亞房地產泡沫帶來了亞洲金融風暴，2007-2008年美國房地產泡沫引發了次貸危機。房地產泡沫會是一個潛在威脅嗎？

蔡鍔生對搜狐財經表示，房地產還不至於引發系統性危機，雖然儘管它現在存在著一些問題。現在政府工作一方面是去庫存，另外是壓房價，另外是房地產商本身發展問題。蔡鍔生強調，房地產是一個很重要的問題，但並不是一個能夠引發危機的問題。

2016年一二線城市房價大漲。數據顯示，2016年全年，房地產貸款增加5.67萬億元，多2015年增2.08萬億元。

蔡鍔生表示，現在正在對房地產進行政策調控，防止房地產泡沫。房貸量大是一方面，關鍵還看房地產接受貸款群體。蔡鍔生警告說， 買房子人全是為了炒房子而來貸款，通過貸款槓桿房價一漲又套現，這樣是有危害。如果這種形式要持續下去，可能會造成危機。「我覺得在銀行負債表是一個很重要的地方，房地產還不會引發風險，但是我們要防止。」蔡鍔生說。

對於地方政府對房地產非常倚重問題，蔡鍔生表示，不能說地方政府財政完全就靠房地產。他表示這幾年有了很大變化，產業結構和政府收入當中，通過這幾年改革和政府債務處理，已經把政府資產負債表在調整，這是一個過程。

2008年金融危機主要是套利和過度槓桿

在2017博鰲亞洲論壇的演講中，蔡鄂生這樣評價十年前的金融危機：導致2008年金融危機的原因主要是套利，套利盈利模式又放大，過度流動性，過度信賴，過度槓桿，這使整個經濟處在泡沫狀態。此外蔡鄂生認為，貪婪也加劇了這種套利模式。他舉例說，2007-2008年的金融危機上，美國五大投行在2007年時槓桿資產和資本金的差距已經接近八十多倍，兩千多億資本金支撐著十幾萬億的資產。

2008年到現在，全球的經濟和金融都在放緩的趨勢當中，但蔡鄂生認為，即使經歷了長達十年的時間，全球經濟尚未完全復甦，並帶來了新問題。

對於1997年亞洲金融危機，蔡鍔生認為宏觀源於宏觀機制、國際貨幣體系的漏洞，微觀也源於套利行為及人性的貪婪。

對而言，目前應對金融危機毫無問題，對付本國內的系統性危機也沒有問題。在蔡鄂生看來，目前的問題是如何在全球化及科技迅猛發展的過程中避免金融危機，最根本問題是先把本國制度完善、改革、創新，基礎打牢，然後再加強區域間的合作，共同構建「人類命運共同體」。

當前美國提高利率反應出更高風險

實際上，當前美聯儲加息人民幣貶值，已給新興經濟體帶來更高風險，這已引起了人們的擔心。3月23日發布的博鰲新興經濟體發展報告顯示，受美聯儲推出量寬和加息預期的影響，外匯市場方面，2016年新興11國的貨幣對美元匯率普遍出現貶值。阿根廷比索、墨西哥比索、南非蘭特、新土耳其里拉、俄羅斯盧布對美元匯率年度貶值均在10%以上。

如何更好的處理危機？蔡鍔生認為只單純靠3萬億外儲來抵擋危機有一點簡單數字化，還得看機制和改革過程當中的能力，這是抗風險能力支撐度。「要通過市場和中美之間貿易、經濟這些基礎東西來解決好這一個問題。」

他表示，從目前改革和今年兩會上的政府工作報告來看，在三去一降一補具體措施中比原來更紮實、更有利。在機制改革過程中，一定要看目標，按照目標一步一步來，要付出一些代價取得成果。

儘管目前貿易保護主義抬頭，但是蔡鄂生認為，全球化還是趨勢，要解決發展過程中的問題，就要更好推進全球化，在這個過程中讓大家都受惠，而不是讓一部分人受惠，從而造成差距。