[新股專欄]大參林擬上市 募資創藥房IPO新高

中金網4月18日訊，繼老百姓，一心堂，益豐藥房等連鎖藥房登陸A股之後，近日，旨在向A股第4隻藥品零售概念股衝刺的大參林醫藥集團股份有限公司(下稱大參林)再度公布招股說明書。

與2 0 15年大參林發布的舊版招股說明書相比，募資總額和用途並未發生變化。招股說明書顯示，其募資主要用於醫藥連絡建設項目，玉林醫藥物流中心建設項目，信息化建設項目及補充流動資金項目。而18億元的擬募集資金總額也創下了A股藥品零售概念股的新高。

據大參林相關負責人透露，從總銷售額來看，大參林目前在全國的排名僅次於國葯控股大藥房和雲南一心堂，此次若成功IP O，公司將展開全國併購。

多項數據領跑行業

與行業增速跌至個位數不同，增長報告期內，大參林營業收入持續增長。中康C M H監測數據顯示：20 16年全國零售藥店市場總規模(以終端零售價格計算)3 3 7 7億元，較2 0 1 5年增長9 .2%，增速比2015年(9 .8%)下降0 .6個百分點。而大參林2014年，2015年，2016年，公司營業收入分別為4 5 .4 5億元，52 .65億元和62 .74億元。也就是說，2015年比2014年增長了1 5 .8 5 %，2 0 1 6年又比2015年增長19 .15%。

凈利潤方面，大參林2014年，2015年，2016年凈利潤3.08億元，4 .22億元和4 .29億元。2016年凈利潤增速已經從2015年的兩位數放緩至個位數。南都記者注意到，由於18億元的募資總額一旦實施將創下A股藥品零售板塊新高，已有人在拿大參林與其他已上市企業做比較。

從2016年的上市公司營收來看，老百姓營業收入60 .94億元，凈利潤2 .97億元。一心堂2016年營業總收入62.49億元，凈利潤2.36億元。益豐藥房尚未公布年報，三季報營業收入26.72億元，凈利潤1.25億元。而上述三家公司，當時的募資總額分別為10 .99億元，7 .94億元，7.79億元。

過度擴張或有隱憂。

查詢新舊招股說明書可見，為了上市，近五年來大參林可謂頻頻擴張。成立於1993年的大參林，其直營門店主要分佈在華南地區。截至2016年底，大參林在大本營廣東擁有直營連鎖門店1809家，全面覆蓋廣東各地級市，並深入滲透到鄉鎮市場，在廣西，河南，福建，江西，浙江等省份也擁有直營連鎖門店，全國布局共計2409家。

而在2014年初，其門店數量尚為1278家，也就是說，三年時間擴張了1100多家。而這還不包括，公司2012年，2013年新增的36家和181家門店。另外，據廣東省藥品零售行業副會長劉桂春介紹，目前大參林的門店數量遠超在廣東排名第二位的東莞國葯，後者目前直營門店約1000家左右。

但也有分析則認為，對醫藥零售行業而言，過度擴張有時卻並非是一件好事。以2007年11月登陸美國紐約證交所的海王星辰為例，得益於3 .34億美元資本注入，海王星辰規模迅速擴大。在隨後兩年時間裡，海王星辰從約2000家門店快速擴張到2867家。不過，擴張帶來了管理壓力，此後海王星辰不但縮減門店數量，更是在美宣布退市，並被兄弟公司海王生物藥店控股有限責任公司收購。

此外，+的趨勢下，2017年4月7日，國家食葯已正式發布了關於落實「國務院第三批取消中央指定地方實施行政許可事項的決定」有關工作的通知。通知正式取消了省級食葯監管部門實施藥品交易服務企業審批(第三方平台除外)。這一舉措普遍被認為將加速連鎖。

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藥品零售行業正在從嚴監管

對於藥品零售行業而言，所屬行業的特殊性，已經決定其將是一個備受監管部門關注的行業。從近期來看，各地葯監部門都在嚴厲查處違反經營質量管理規範的行為。而這對醫藥零售概念股來說，同樣是一種考驗。據媒體公開報道，就在去年，廣東省食葯監局公布的2015年部分涉及廣東企業的保健品抽檢結果中，其中一來自佛山大參林連鎖藥店有限公司高明滄江路分店的款名為珍迪牌好胃口口服液的保健品被核實為假冒偽劣產品。

而這還不包括其他潛在風險因素。以近日被爆出的批號為14120059的拉米夫定片事件為例。陽江市陽西縣食品藥品監督管理局已就大參林賣假藥事件引起廣東民眾廣泛關注一文作了通報。通報稱，到目前為止，沒有發現陽江大參林連鎖藥店有限公司陽西縣興華路分店及其配送中心茂名市大參林連鎖藥店有限公司有購進，銷售過批號為14120059的拉米夫定片。大參林方面給到南都記者的文件也顯示，公安部門已經對此案發出了不予立案的通知書。據悉，下一步，該縣葯監等部門還將聯合對批號為14120059的假藥拉米夫定片的來源進行徹查。

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