如何成為一個不聰明的股票投資者

價值投資理論的開山鼻祖本傑明.格雷格姆著有一本叫做《聰明的投資者》的書，「市場先生」和「內在價值」等一些重要的基本概念都來源於這本書。如果你想成為一個聰明的投資者，這本書可以細細研讀。但是，根據芒格「反過來想，總是反過來想」的逆向思維，我們這裡關注如何會成為一個不聰明的投資者，這樣如果能避開這些「讓我們死在那裡」的地方，那麼我們就在正確的股票投資方向上了。

首先，要成為一個不聰明的投資者，你必須是一個股票投資者。這樣，根據10個投資人中7負2平1勝的歷史統計結果，你就有90%的機會會成為一個「不聰明」的投資者。相反，對於大部分人來說，因為不清楚遊戲的玩法，最聰明的投資就是不投資。你即使不買賣股票，也不會損失什麼。但是，如果你選擇了「一入股市，終生股民」的道路，極有可能成為為「市場先生」獻血的一員。

第二，你忽略了前人的智慧。股票市場不同於需要技術創新、不斷變革的科技領域，你面對的並非是一個全新的領域。自從17世紀初第一個證券交易所在阿姆斯特丹成立以來，牛熊相輔相鬥周期性發展的歷史在不斷的重複。在股票投資的歷史進程中，一方面提供了大量失敗的經典案例，另一方面也湧現了不少優秀的思想和優秀的人。你只要從別人的失敗經驗和優秀思想中吸取到一點營養，都可以少走很多彎路。破產三次都能成功突圍擁有獨立交易風格，最後卻因無法適應新的做空規則而破產、在颼颼寒風中飲彈自殺的利弗莫爾，他告誡我們要學會等待機會，不要聽小道消息，只相信自己的判斷；每天喝著可樂、哼著歌跳著舞去上班，幾十年業績年均19%的神奇的巴菲特，告訴我們：要待在自己的能力圈範圍之內，不要偷偷跑出來。那個「長著兩條腿的書」、擁有跨學科多元思維的芒格，他認為投資中最重要的一點是「理性」，並指出股價公道的偉大企業要比股價便宜的普通企業要好。那個握著1塊錢網易漲80倍、通過多次危機買入不少便宜股票的段永平告訴我們他從巴菲特學到的一點就是買股票就是買公司。和前人交朋友，是為了找到正確的方向，做對的事情。這些簡單合乎邏輯的道理並不像圖線那樣具有視覺性、公式性，如果你想成為一個不聰明的投資者，大可以忽略這些道理。

第三，你頻繁的出擊。當有人請教巴菲特怎樣才能改善自己的投資業績時，巴菲特給出了一個簡單的方法：打卡。他把一個人的投資生涯比作一次打卡之旅，卡上有20個洞，每投資一次就打一個洞，打完20個洞投資生涯就結束了。因為一生只有20次出手的機會，所以投資者會格外珍惜每一次機會，這樣會保證你的每次出擊都是贏面非常高賠率合算的出擊，你不會愚蠢到為一次只有30%勝率、賠率也是30%的項目去浪費一次打卡的機會。假設你現在30歲，投資到70歲這個年齡，40年間20次出手機會，意味著你大概只需2年出手一次就可以了。隔幾年摘一次桃子的做法，投資界中98%的人無法做到這一點，這一點的優勢會給你帶來許多好處。

第四，發現好的投資機會，卻沒有押上自己的大部分賭注。好的投資機會並不會經常出現，當好的機會出現的時候，你確保你必須有能力認出來。你過去的謹慎和耐心得到的資源，讓你配得上這次機會。這時候你所需要做的是，重重地押上你的賭注。就像德州撲克一樣，當你確認自己拿到的是最大的堅果牌的時候，你是不需要多大的勇氣，就可以ALL-IN的（假設當時牌面情況ALL-IN是最佳策略的話）。風險厭惡者推崇「不要把雞蛋放在一個籃子」的理論，這樣的理論在股票投資上很難收穫成功，除非你絕大部分的籃子都是金籃子。一個5倍的機會，如果你只願意投1/10的籌碼，這個機會對你整體的影響也就50%，如果你的籃子們有一部分是「菜」籃子在腐蝕著你的雞蛋，你的整體業績不會很好。屬於你能力範疇內的好的機會，並不經常出現，如果你辨別出來了卻又不全力以赴，你都不好意思和它打招呼。

最後，你犯著了一些明顯的錯誤。比如借錢上槓桿，抱著賭一把贏了翻身、死了拉倒的想法。你樂意跟隨大流而不進行獨立的思考，過分關注別人對你買賣的股票的看法，特別是那些看似「專業」的行情分析人士。你有著把投資的行為簡化為幾條數學公式的傾向，等等。如果不能改變自己固有的錯誤想法，堅持站在方向錯誤的傳送帶，你有可能成為那個在錯誤方向上狂奔的人。

「做對的事情」 和 「把事情做對」，最難改變、對人影響最大的還是「做對的事情」。對於缺少財報分析能力或者宏微觀經濟分析能力的投資者來說，會計學、經濟學對你的投資業績的影響並沒有想象中那麼大。「怎樣選擇成長股、怎樣分析財報、怎樣分析企業的商業模式、怎樣用未來現金流的折現去評估一個企業的內在價值」，這些都是「把事情做對」的範疇，不需要改變自身固有思維，只需要學習實踐運用的硬科學，相對難度不是很大，你只需要在自己有能力的時候自己去分析解決，或者是交給比你在這方面更聰明的人去解決就可以了。而怎麼去避免犯一些愚蠢的錯誤，摘掉一些「不聰明」的思維方式，則是能否安全到達終點的決定性因素。