FCA「看不上」長城，不只是因為「差錢」

作為自主車企中的老牌，長城汽車近一個多星期都被媒體聚焦。在收購菲亞特克萊斯勒汽車公司(FCA )一事上，整個汽車行業都在時刻關注事態進展。雖然長城大膽「示愛」，但FCA卻冷眼以對，引來圈內人士一片唱衰之聲。其實，從雙方的歷史淵源及目前所處的收購背景來看，長城要拿下FCA絕非易事。FCA「看不上」長城，也與長城目前存在的四大絆腳石息息相關。

【資金從哪裡來？】

不管長城是購買Jeep還是整個FCA「一鍋端」，所需資金都讓人懷疑長城沒有足夠的實力。2016年，長城汽車的營業收入摺合美元僅為147.6億，而FCA則高達1310億美元。理論上，Jeep品牌的單獨售價或許要比整個FCA的售價要高。摩根斯坦利分析師A damJonas對該品牌的市值估算更是量化了該品牌的價值以及在FCA的地位。就Jeep品牌自身來說，其股價大約為17.2美元每股，而包括Jeep在內的FCA股價約為16.4美元每股。按照上述價格來推算，Jeep品牌的價格約為335億美元(約2235億元人民幣)，而FCA的價格略低，為320億美元(約2134.8億元人民幣)。今年以來，長城汽車發展並不順利，上半年長城汽車營業收入40 9 .93億元，同比下降1.46%，歸屬於本公司股東的凈利潤 為2 4 .9 2億 元 ，同 比 下 降49.42%。

當然，對於資金問題，長城有自己的解決方法。長城汽車發言人徐輝表示，該品牌有著良好的盈利記錄，已經在香港與上海上市，不僅可以利用累積的利潤，同樣可以利用他們在資本市場的渠道促成收購交易。全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴也認為，儘管在營利規模上存在很大差距，但長城相信可以籌集資金進行收購。

自從吉利汽車用18億美元併購沃爾沃之後，國際化水平和產品力得到明顯提升，也讓企業紛紛樂觀看待海外併購。不過，此次長城欲收購FCA，所處的環境很難與吉利相提並論。2010年吉利「抄底」併購沃爾沃，恰好經歷了2008年的金融危機。此次收購Jeep就完全不一樣了。據估算，Jeep獨立后價格將達到335億美元，FC A整體出售價格為320億美元。即使長城接盤成功，都將是一樁「高位買入」的買賣。

【雙方政府層面收緊併購】

中美兩國政府層面所採取的態度，也使長城的海外收購，平添了諸多壓力。

美國宣布將根據美國《1974年貿易法》第301條，在涉及技術轉讓、知識產權和創新領域對正式啟動貿易調查。在目前 這 種環境下，向一家公司出售一個美國品牌，將是一件很棘手的事情。

與此同時，政府對於近年數額驚人的海外併購行為，也在加大管控力度。由於政府擔心國內資本通過虛假交易流向境外，即企業為對沖人民幣貶值風險而通過收購國外殼公司將資產轉移至境外。這已促使政府針對中企境外交易出台更嚴苛且更為費時的審查舉措，包括外管局、國資委、證監會、商務部等各部門都不同程度表態，將進一步加大審查海外交易力度。在嚴苛監管下，去年下半年幾宗海外競標中，就有多家中企因受制於監管審批流程，而在最後階段功虧一簣。

【缺乏「國際化」背景】

此前，車企也不乏收購國外「百年老店」的案例，比如奇瑞合資捷豹路虎、吉利併購沃爾沃、寶騰。相比之下，同處於自主品牌主流陣營的長城汽車，並沒有合資背景作背書，這一直都是該品牌的一塊心病。這次傳出的收購FCA名單一連串自主車企中 ，東風汽車也曾成功入股PSA，廣汽早已成為Jeep的國產合作夥伴。有業界人士指出，長城汽車缺乏國際化背景，是長城汽車遭到FCA冷遇的重要因素。

【彼此心中有條「刺」】

實際上，長城汽車與菲亞特素來恩怨已久，FCA之所以冷淡回應長城汽車的收購意向，也是因為長城汽車並非FCA優先考慮的對象。南都記者了解到，十年前，義大利菲亞特公司向石家莊中級人民法院提起訴訟，稱長城汽車的精靈轎車侵犯了其在的新熊貓外觀設計專利。次年年中，河北省高級人民法院駁回菲亞特上訴，長城汽車勝訴。2011年6月，義大利都靈法院判斷，長城汽車因仿冒或涉嫌仿冒菲亞特所持有的外觀專利設計，將禁止在歐盟境內銷售精靈型號汽車。同年6月，長城汽車向石家莊中級法院提起訴訟稱，長城汽車有確鑿證據，證明菲亞特曾私自到長城汽車廠區的研發場地，偷拍了該公司第一款轎車長城精靈在研發期間的照片，此訴訟使得菲亞特陷入了「間諜門」。因知識產權的官司，讓長城汽車在菲亞特的印象中並不那麼美好。

更何況，雙方隨後發展成競爭關係。2014年1月，FCA成立后，克萊斯勒旗下Jeep品牌就與長城汽車成為了對手。今年初，魏建軍借著哈弗銷售百萬輛之際，對外宣布了到2020年哈弗銷售200萬輛，在數量和品牌價值上超越Jeep和路虎，做SU V全球第一的目標。長城汽車和Jeep之間的競爭關係，也對未來收購的談判製造了微妙的影響。

文/ 南都記者 梁羅喆

編輯/ 張澤彤 實習生 王梓豪

↓該文刊登在南都汽車8月28日,A3疊02版,歡迎訂閱。