【CSF 案例】| 第三屆CSF年度獎參選項目分享---「嘉實資本-分期樂1號資產支持證券」項目簡介

2016年1月19日，「嘉實資本-分期樂1號資產支持證券」（以下簡稱「本期債券」）在上交所正式上市。本期債券的入池資產從屬性和統計特徵來看，與信用卡貸款並無差異，屬於分散性極好的債權資產。作為上交所互聯網消費金融資產證券化第一單，也是首單基於年輕人分期消費債權資產的資產證券化產品，本期債券是互聯網金融和資產證券化有效結合的體現，為資產證券化開闢了新路徑。

隨著國內消費信貸和互聯網金融行業的發展，越來越多的互聯網企業依託於自己專註的消費場景，利用其積累的大量真實數據，通過線上及線下結合的風險控制技術向客戶提供小額消費信貸，從而滿足客戶多方位服務需求。資產證券化能夠拓展互聯網金融服務創新的廣度和深度，降低互聯網企業資金成本，從而更好地提供普惠金融服務。

本期債券的創新點如下：

(1)上交所互聯網消費金融資產證券化第一單，也是首單基於年輕人分期消費債權資產的資產證券化產品。

從行業層面看，分期樂的信貸資產證券化給渙散的互聯網金融行業注了一記強心劑，本期項目的成功發行說明互聯網消費金融的資產質量獲得了機構投資者和公募市場的認可。從公司層面看，本期項目的成功發行意味著互聯網金融公司在釋放流動性、降低資金成本的道路上終於有了解決方案，即資金端的機構化。有利於行業良幣驅逐劣幣，形成對資產質量真正的誠實透明。

(2)「輕資產公司」的資產證券化第一單。

分期樂是行業內註冊資本最小的發行ABS 的機構，也是拿到ABS資質年限最短的公司，刷新了創業公司獲得發行標準化ABS的最快紀錄。

(3)設計了創新性的產品設計流程。

分期樂在2014年初正式立項，從政策可行性研究、法律法規，以及設計交易結構著手，在公司內部組建了團隊來研發平台，建立了獨立、全透明的ABS 管理系統，後台對資產購買者完全敞開，對方可以監測到分期樂每筆交易和用戶逾期的情況，讓機構購買者和監管者清楚看到整體資產質量。

CSF將陸續分享第三屆資產證券化論壇年度獎申報項目介紹，敬請關注。

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