機構論市：市場反彈之路如何走？

華訊投資：大盤上攻勢頭趨於緩和 多重因素讓反彈不輕鬆

昨天市場的突然拔高，讓今天市場仍然有上攻的底氣。雖然早盤小幅低開，但指數很快穩住陣腳，隨後便試圖向上突破。經過幾番爭奪之後，指數在尾盤再度強拉而觸及3150點。而隨著主板的再度崛起，創業板指則在連續反彈后，遭遇1800點兒出現小幅調整。在盤面上，昨天啟動的二線藍籌繼續表現強勢，其中集聚優質白馬的防禦性品種表現搶眼，整體熱點有序展開，板塊穩定的表現將有利於反彈的展開。短期市場仍可保存相對樂觀。

昨天大漲很多歸結於央行近期的兩大動作，那就是4980億MLF操作和逆回購。投放流動性被市場理解為萬億級別的放水，這也是昨天市場出現大漲的重要原因。具體來看，6月6日央行開展的MLF操作，向市場投放4980億元一年期MLF。而在6月，共有4313億元MLF到期，相互抵消之後。央行通過MLF向市場凈投放667億元。本月第一次操作就已經完全對沖回籠量，若本月接下來再進行MLF操作，則凈投放將會更高。

6月是一個特殊時期，影響流動性的因素較多，一方面要應對美聯儲加息可能帶來的外部衝擊；另一方面市場對半年末資金面緊張狀況心存擔憂。目前月初逆回購和MLF操作整體均表現為凈投放，表面邊際流動性正在出現持續大幅改善。隨著資金面明顯寬鬆，相對於5月份下跌恐慌，如今資金面更顯寬鬆，預期落差正使得6月份逐步從黑暗中走向光明，市場也因流動性環境的短期好轉而兌現利好。

市場走勢來看，在經歷昨天的多頭強勢反擊之後，今天反彈攻勢明顯出現衰減。但不管內因何在，目前指數確立了對於年線的突破，也就確立了短期強勢的格局形成，而對於後期大盤以何種方式展開反彈才是關注的重點。如果是基於上述消息面刺激下的反彈，則反彈力度將會進一步打折。就最近反彈的量能來看仍然欠缺火候，加上此輪調整中積累的大量套牢盤的壓力以及市場仍然脆弱的心理影響，後期即便出現反彈，也將是震蕩緩漲的過程。

技術形態上，雖然今天小陽線漲幅不大，但整體並沒有太大的波動，仍然是一種高位強勢整理的態勢。一方面，面對3150點的整數關口，市場還是較為謹慎；另一方面，這裡是周K線上10周均線的壓力位，加上此輪調整黃金分割50%區域的3154點疊加施壓，要想突破還要更大的量能配合。在均線系統方面，昨天突然拉出的大陽讓短期均線未能及時跟進，這也是牽制指數進一步拓展的誘因。由此可見，指數短期反彈之路不會太輕鬆。

這一點我們還可以從兩融餘額的變化中加以說明。 今年從1月26日融資餘額8650億到4月13日資餘9356億，48天兩融資金增706億，增長8.2%，指數漲8.2%。從4月13日兩融9356億到6月2日8580億，33天資減776億，萎縮8.3%，指數跌8.5%。這叫浮籌到位、反轉跟隨。本輪反彈以來，指數從3016~3143點，漲幅4.2%。而融資增幅從8580億到8617億，增長僅0.4%。目前融資增幅遠遠落後指數漲幅，說明波段漲勢剛剛開始。鑒於前期指數在3193點以上有套牢45個交易日，且時間比較長。因此預期後市仍將緩漲為主。

綜上所述，目前市場利好因素正在不斷發酵，在大環境上給力大盤。而與此同時，前期市場連續調整帶來的心理影響仍然需要時間化解，加上前期市場調整中積累的大量套牢盤壓力，給目前市場的反彈帶來無形的壓力。在市場機會方面，在大盤相對穩定的格局下，個股機會也將不斷湧現。具體標的上，可重點關注近期剛剛崛起的二線藍籌、業績優良白馬股，以及前期超跌的概念股和前期熱點板塊，並通過更多的技術形態加以把握。

巨豐投顧：震蕩中潛伏一類股

【今日小結】

全天看，兩市小幅低開，開盤后震蕩上行后翻紅，但隨後迎來反覆，深成指表現強於滬指。午後，股指於昨日收盤附件震蕩，多板塊回落下，保險等展開拉升，帶領指數上行突破3150點，迎來連續反彈。

【明日策略】

今日，兩市低開上行，延續昨日反彈行情。盤面上，權重股展開分化，保險股午後發力助推股指，而題材股表現不一，活躍性較昨日大幅降低；消息上，減持新規實施之後的7個交易日內，凈增持額超過15億元。一方面是政策的推動，另一方面是需求的增加，增持之下有助於市場短期信心的回升；技術上，指數再創近期反彈新高，但成交仍不足以發起反攻，還有反覆的可能。總體上，管理層去槓桿有所放緩，減持新規以及IPO發審數量降低對於市場維穩起到一定的作用，在大陽之後短期市場階段底有望呈現，但增量資金不足以及六月末的銀行考核仍將考驗流動性，此時還不能盲目樂觀。當下，反覆震蕩以及反彈中，個股機會逐步顯現，建議重點關注中報業績預期良好的超跌股，但不可隨意追高，以低位潛伏為主。

【操作關注】

具體操作上，逢低可逐步加倉，重點關注業績良好的超跌股。此外，中期可配置人工智慧等新興產業標的。

【倉位配置】

40%中長線，以藍籌股為主，20%小盤題材股。

中方信富：市場熱點活躍 交易氛圍良好

市場表現：滬深兩市周四再度低開，盤中受家用電器、釀酒、食品飲料、家居用品、保險等慣性反彈帶動，大盤震蕩刷新近1個月以來新高，最終大盤以小陽線報收，量能略有萎縮。而創業板則小幅微跌。

熱點方面：受減持新規、兜底增持、IPO放緩等多重利好刺激，多倫科技、花王股份、潤欣科技、納爾股份、建藝集團、元成股份、美力科技、三德科技等次新股再度飆升，再加上主力資金介入意願強烈，短線有望持續活躍。

後市預期：大盤與創業板漲跌互現初現分化，市場熱點持續活躍，交易氛圍良好。建議投資者繼續密切留意市場的量能變化，酌情把握個股波段機會。周五大盤技術性支撐位3090~3110點附近，壓力位3170~3190點附近。總倉位控制50%以內。

中航證券：次新股何時再迎第二攻擊波？

今日兩市股指常規開盤，之後小幅沖高，9:47時過後震蕩回落，11時再度回升至中午收盤；午後股指以震蕩回落為主，14:10時回升收報；盤面熱點：粵港澳、裝飾園林、水利建設、寬頻提速、交通設施、建築等板塊表現較強；總體來說：今日市場呈現震蕩整理的行情。

昨日市場走出了較為罕見的普漲行情，次新股成為最強勁的領漲力量，深次新股指數更是創出本年度最大單日漲幅。不過，雖然次新股整體大漲，但也並不是所有股都會大漲，在昨日《誰將成為井噴行情急先鋒？》的博文中，中航證券樊波態度非常明確的表示：1、次新股中「低估值+超跌+除權」則成為本次行情的急先鋒。2、不看好當下開板不久看似風風火火的品種。

從今日盤面可以明顯的看出，除權股整體表現相對穩定，但前期開板不久的品種卻出現大跌。造成這樣分化的本質原因是：次新股每一波行情都有一個主流，開板后直接走成大牛股的在歷史上也會有，但概率要遠遠小於調整較為充分的次新股品種。年初張家港行4個漲停開板后直接上漲兩倍的本質是由於戴維斯雙擊的共振效應，但目前剛開扳的次新股顯然不具備這樣的優勢，所以屬於短期的投機品種，我們不看好這些股的邏輯是非常篤定的。盤面顯示華榮股份、正海生物、民德電子等盤中跌幅均超過9%，相關個股均出現不同程度的大跌，與我們的預判比較一致。

另外，本周市場有一個小熱點，港珠澳大橋將於七一前後全線貫通，作為粵港澳大灣區的重頭戲，港珠澳大橋將在7月1日前後全線貫通，預計今年底實現通車，前海有望由15平方公里擴至77平方公里。那麼香港回歸20周年與港珠澳大橋貫通時間發生共振，催生了短線機會，從盤面可以明顯的看出，以珠海港為龍頭的珠海本地股走勢強勁。不過這個板塊屬於典型的事件催化，定位為短線熱點較為合理。

總結一句話：昨日的大陽給市場帶來了信心，技術面深次新股指數短期壓力在1210點附近，如果後期該位置被有效突破，那麼市場將正式進入波段上漲行情，在此之前股指整體以震蕩為主。