曾經一時風光的油氣類QDII基金面臨清盤 前景何去何從

2017/06/14

金投基金網(https://fund.cngold.org/)06月14日訊,6月初上交所、深交所相繼發布《證券投資基金上市規則》徵求意見稿,對小規模基金終止上市的相關安排進行完善。之後,一連串迷你基金相繼踏上了轉型或清盤之路。

記者翻了翻最近的公告發現,6月以來,已經有3隻基金髮布了可能觸發基金合同終止情形的提示性公告,其中還包括一隻曾經大為風光的油氣類QDII基金。今年來,投資海外市場的QDII基金表現優異,在各類型基金中拔得頭籌。要知道在去年,權益類基金普遍表現不太樂觀,而油氣QDII卻氣勢如虹,如今這類曾經的熱門基金也面臨清盤。

油氣「老前輩」規模常年僅有2000多萬

6月9日和12日,工銀瑞信國際原油證券投資基金(LOF)(場內簡稱:原油LOF)發布了基金合同終止的風險提示公告和第二次風險提示公告,稱由於該基金已出現連續60個工作日基金資產凈值低於5000萬元的情形,根據基金合同約定將終止基金合同並進入基金財產清算程序。

基金公告顯示,截至今年一季度末,原油LOF資產規模僅有2365.8萬元,在這之前,其規模就長期低於5000萬元的「清盤線」。另外,作為一隻場內交易的LOF基金,原油LOF也屬於較為冷門的那一類。

說起來,原油LOF也算是一隻資歷比較老的QDII基金了,它是由原來的工銀瑞信標普全球自然資源指數基金(場內簡稱:工銀資源)在2016年12月變更而來,早在2013年就已成立,通過被動追蹤指數的方式投資全球資源和大宗商品產業。根據基金成立時的公告,2013年5月28日成立時工銀資源總規模為4.02億元,但在當年三季度末就銳減至僅有729.8萬元,之後直到2015年一季度才勉強增長至2000萬元以上。去年12月6日,規模長期不達標的工銀資源通過基金份額持有人大會決議,變更為原油LOF,不再跟蹤標普全球自然資源指數,轉型主動投資境外原油基金和原油相關商品類基金。但遺憾的是,這次轉型也沒能扭轉其低迷的現狀,基金規模依舊沒有出現太大起色,2016年底規模為2247.4萬元。

從這隻基金歷年的業績表現來看,其規模的長期低迷與其長期業績表現不佳可能也有所關聯。除了2016年受益於全球原油市場走高而大漲25.48%,在2014年和2015年大牛市期間,轉型前的工銀資源不漲反跌,年回報分別為-17.62%和-16.31%,在同類基金中也處於墊底的水平。

業內人士:有需求的投資者群體太小

記者梳理了一下,目前市場上主要投資原油市場的基金有11隻。成立較早的華寶興業標普油氣、諾安油氣、華安標普全球石油等,都是在2011年至2013年成立,也有2016年後成立的,如南方原油、易方達原油等。這些油氣類基金都是場內可交易的LOF基金,從規模來看,除了華寶興業標普油氣(場內簡稱:華寶油氣)達到了32.3億元,其他大多是10億元以下的小型基金,少數幾隻更不到1億元。

2016年算是油氣類基金普漲的一年,在權益類基金普遍表現不佳的情況下,多隻油氣QDII卻取得了非常突出的業績。華寶油氣年回報44.24%,諾安油氣和石油基金也分別大漲33.87%和31.24%。不過,今年它們的表現就不那麼理想了。截至6月9日,11隻油氣QDII今年以來收益均為負,華寶油氣、國泰商品、南方原油跌幅已超過20%,今年4月才成立的嘉實原油也下跌了7.73%。

那麼,油氣類QDII目前投資價值幾何?國金證券近期的一份基金投資策略報告指出,目前他們對能源商品類QDII依然保持看空的態度。一方面,去年能源類資產大幅領漲,今年存在技術調整價值回歸趨勢,暴漲行情難以為繼。另一方面,北美頁岩油產量快速提升且開採成本下降,以及OPEC減產效果低於預期,均影響了供求關係,造成油價下跌。更重要的是,美聯儲加息、美元處在升值通道,意味著以美元計價的原油價格存在長期下行壓力。

一位資深基金行業人士向記者分析道,油氣類基金主要跟蹤國際大宗商品價格,在大宗商品行情普遍表現不佳的情況下,相關基金表現低迷也是情有可原的,問題不是在基金本身的運作上。這類基金的出現主要是方便投資者將大宗商品作為資產配置的品種。但從目前的市場來看,有這方面需求的投資者數量其實比較有限,這是商品類基金很難做大的重要原因之一。

此外,對於大宗商品這類定價因素非常複雜的品種,一般的投資者研究起來難度很大。有投資需求的投資者大多也只會選擇其中有代表性的、規模相對較大的基金進行投資。再加上二級市場上,投資者也會考慮基金的流動性,規模小、流動性差的基金就更難成為理想標的。這就促使油氣類基金出現兩極分化的局面,並且短期很難改變。

該業內人士還提到,這種兩極分化的情形其實也是市場選擇的結果,現在市場上已經有4000多隻基金,規模太小的「迷你基金」面臨的處境會更加艱難。對投資者而言,「迷你基金」並不適合投資;對基金公司而言,它們帶來的收益也十分有限。如果連頗有實力的大型基金公司都無法扭轉其低迷的規模,儘早清盤也不失為一件好事。

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