興業投資：黃金反彈乏力三周連陰 本周非農定方向

上周初因法國中間候選人馬克龍以支持率領先第一的優勢和極右翼候選人龐勒晉級第二輪投票大大緩解了市場對歐元區解體的擔憂，另外朝鮮方面的地緣政治風險也未出"幺蛾子"，促使市場的風險偏好情緒升溫，黃金也因此在周初大受打擊。縱然美國近期公布的經濟數據較疲弱，但黃金的反彈依無力，反倒在其他利空條件下進一步觸發賣盤止損，引發黃金大幅下跌至1260一線下方，並連續第三周下滑，黃金近期的跌勢較慘烈。

上周美國公布的數據中，最值得重視的美國GDP數據。同時正值美國總統川普上任百天之際，可美國第一季度的經濟卻令市場失望。數據顯示，美國第一季度GDP年率初值錄得0.7%，預期為1.0%，創2014年第一季度以來的最低，主要因消費者支出放緩，商業投資情緒減弱，川普對促進經濟增長的承諾面臨阻力。另外，上周公布的耐用品訂單、美國未密歇根大學消費者信心等數據都差於預期。不過投資者認為美國經濟放緩只是暫時的，亞特蘭大聯儲的GDP追蹤報告還指出，在經歷了3年來最緩慢的增長季度之後，美國第二季度GDP將會強勁反彈，預計第二季度GDP增速將達到4.3%。美元最終不跌反漲，當然只是維持在近六個月低位窄幅震蕩。

此外，據消息報道，當地時間周日晚間，美國兩黨就1.1萬億美元支出法案達成臨時協議以維持政府運行至9月30日。這份協議消除了政府在5月5日之後關門的風險。該消息提振了美元指數的多頭信心，對黃金構成打壓。

黃金自上月中旬以來就延續回撤走勢，目前黃金已經跌至1260整數關口下方。一旦再回調的話，將打開進一步下跌空間。黃金萎靡不振，本周又將迎來眾多重要事件的審判，黃金能否重新上漲或是延續跌勢將在本周定下基調。最為重要的當然是周五的非農就業報告數據。由於3月非農報告意外爆冷，僅增加9.8萬，預計4月數據將進行一定修正，市場預計4月非農數據將增加17萬，其中製造業增加15萬，服務業增加14萬。數據的強弱不僅對美聯儲未來加息預期構成影響，還將直接指引美元走勢，從而影響金價。

本周二至周三，美聯儲還將舉行利率決議，美聯儲5月加息的可能性為零，預計將保持利率不變。需要注意的是，雖然美國第一季度GDP表現疲弱，但並不代表美聯儲在決議上偏鴿派，投資者需對決議中透露的對美國經濟前景的看法予以重視，並由此評估美聯儲6月加息的可能性，當前美國6月加息概率已經接近70%。如果美聯儲對未來經濟的評估樂觀的話，美元將受提振，黃金將承壓。

本周日法國大選將進行第二輪投票，現在多數民調顯示馬克龍將擊敗龐勒，市場基本認為馬克龍當選法國總統已經沒什麼懸念，預計對黃金的影響有限。當然我們不能排除結果出現意外，若出現意外，黃金將大幅上漲。

技術上，周圖已連續三周下跌至50周均線下方，隨機指標向下，暗示短期有下跌的可能。日圖中期的上行勢能並沒有破壞，但近半個月以來黃金延續從1295附近的高位回調，不排除依舊還有下跌的空間，本周關注是否會下破1250一線，若下破可跟進做空。本周主要以逢高做空為主，支持關注1248/1237，阻力關注1276/1286。

興業投資

2017-5-2