索羅斯：不受歡迎的投資人

作為一名投資客，喬治·索羅斯的成就幾乎無人能及，其旗下的幾隻基金在國際市場上縱橫捭闔，獲取了不菲的收益，且自出道以來，基本上沒有遭遇過重大挫折。

其中的很大一部分原因就是，索羅斯不僅是一位實戰家，而且非常善於從實戰中總結經驗並形成自己的投資理論，反身性理論就是由索羅斯提出來的，即投資者與市場之間會產生明顯的相互影響，投資者根據掌握的信息及對市場的了解預期市場走勢並據此採取行動，但這種行為實際上也會反過來影響或者改變市場基於此前判斷的走勢預判，從而導致沒有人能夠預測市場的真正走向。

此外，索羅斯還是一位國際知名的慈善家，根據各種媒體的不完全統計，其截至目前的捐贈已經超過80億美元，除了美國，還涵蓋了俄羅斯、印度、中東歐、孟加拉國等多個國家和地區，領域涉及教育、醫療以及透明國際等國際組織的成立。在沃倫·巴菲特和比爾·蓋茨這些「後起之秀」出現之前，索羅斯的捐贈額曾經多年蟬聯全球第一。

然而，作為一名美國籍猶太裔商人，索羅斯的性格色彩過於「鮮明」，無論是在任何國家，索羅斯都優先提倡民主體制，並通過各種捐贈推行民主，尤其是其基金會在東歐各國「顏色革命」中的作用，頗受爭議。在美國，索羅斯曾經因籌集大量資金以阻止喬治·布希連任而聞名；在不發達國家的慈善活動也基本上都是圍繞「民主」及改變現狀進行，雖然在俄羅斯捐贈頗多，但他卻被俄羅斯列為不受歡迎的投資人。

一方面通過各種投機活動賺錢；另一方面又在全球範圍內從事慈善活動，索羅斯就這樣將「天使」和「魔鬼」有機地統一起來。

猶太裔投資天才

1930年8月12日，喬治·索羅斯出生於匈牙利首都布達佩斯；1944年，納粹德國入侵匈牙利，索羅斯一家開始了逃難生活，但他後來在回憶時卻認為那是他人生中最快樂的一段時光，因為他從流亡中學會了生存的技巧，其中的兩條對於其以後的投資生涯頗有幫助，第一就是不要害怕冒險；第二就是冒險時不要賭上全部身家。

1947年，索羅斯一家移居英國，他用兩年的時間遊歷了歐洲各國，掌握了多種語言，為以後的職業生涯做好了鋪墊；1949年，索羅斯考入倫敦經濟學院，1953年畢業后，在金融行業從事黃金等大宗商品和股票的套利活動。

1956年，索羅斯遷居美國，在紐約從事股票交易活動，期間他最成功的案例當屬推薦買入安聯公司。1960年，索羅斯第一次對美國以外的金融市場進行了成功的初探，他認為由於房地產業務強勁，安聯公司的股價已經明顯低於其凈資產，因此建議客戶購買該公司股票，摩根擔保公司和德雷福斯據此購買了大量的安聯股份，其後安聯股價漲了近三倍，索羅斯由此名聲大噪。

1963年，索羅斯開始在埃霍德·布雷徹爾德公司從事分析工作，這也是他最後一位僱主，主要負責包括歐洲在內的國外證券分析工作。

1969年，由於成績出色，索羅斯為該公司成立了雙鷹基金，即後來的量子基金。

1973年，索羅斯與助手吉姆·羅傑斯自立門戶，共同創立索羅斯基金管理公司，索羅斯是交易員，羅傑斯是研究員，此外僅有一名秘書。

就在這一年，埃及和敘利亞入侵以色列，裝備落後的以色列慘敗，這場戰爭本不關美國什麼事兒，但嗅覺靈敏的索羅斯認為美國的武器裝備同樣已經過時，美國國防部可能花巨資採購武器，因此，索羅斯基金開始買入手中握有大量國防部訂單的軍工企業股票，並從中大賺一筆，索羅斯基金的「首秀」堪稱完美。

量子基金：危機肇始者？

量子基金起源於1969年成立的雙鷹基金，後者成立時規模僅400萬美元，1979年更名為量子基金，該名稱來源於索羅斯所欽佩的德國物理學家、量子力學的創始人、「測不準定理」的提出者海森堡。該理論認為，包括微粒子在內的物理量子不可能具有確定的數值，索羅斯認為，資本市場也是如此，很難進行精確的測量和預判。

為了規避美國證券交易委員會的監管，量子基金的出資人都是非美國國籍的境外投資者，主要投資於大宗商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和槓桿融資，從事全方位的國際性金融業務。

量子基金目前的規模大約為300億美元，但是其槓桿比率可達8倍；也就是說，該基金在需要時可通過槓桿融資等方式最高獲得2500億美元左右的資金量。

20世紀90年代，量子基金先後發動了數次大規模的貨幣狙擊戰，索羅斯以其雄厚的財力和兇狠的作風在貨幣市場上興風作浪，令很多主權國家膽寒。

20世紀90年代初，索羅斯將目光瞄向了英鎊，當時為了與歐共體內部其他國家的匯率保持一致，英鎊匯率被人為固定在較高的水平，很多國際貨幣投機者虎視眈眈，索羅斯首先發難，在大規模拋售英鎊的同時買入德國馬克，英格蘭銀行雖然努力進行反向操作並提高利率，但仍然由於動手較晚而功虧一簣，英鎊被迫退出歐洲貨幣體系並自由浮動，其後短短一個月內英鎊匯率下跌20%，而量子基金1992年完全從該交易中退出時，據說謀利20億美元，索羅斯也被《經濟學家》稱為「打敗英格蘭銀行的人」。

狙擊英鎊不是空前，也並非絕後。此前，量子基金以同樣的方式狙擊了義大利里拉；此後，索羅斯又將目光瞄準了墨西哥比索。

1994年，墨西哥經濟增長良好，但其經濟卻過於依賴國外短期貸款，為了控制國內的通貨膨脹，比索匯率被高估並與美元掛鉤，量子基金對比索的攻擊導致墨西哥外匯儲備很快被耗光，最終被迫放棄與美元掛鉤而自由浮動，結果就是墨西哥貨幣和股市雙雙崩潰，而量子基金在此役中同樣獲益不菲。

香港保衛戰

20世紀90年代中期之前，東南亞大部分國家的貨幣匯率都是與美元或者一籃子貨幣掛鉤，使得相關國家過度依賴中短期外資貸款才能維持國際收支平衡，例如，泰國、馬來西亞和韓國，當然也包括。

量子基金對東南亞國家的洗劫開始於泰國，該基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄聯繫匯率制而實行自由浮動，引發泰國金融市場出現前所未有的危機，並很快波及到東南亞所有實行貨幣自由兌換的國家和地區，除了香港地區之外，東南亞所有主要國家的貨幣在短期內急劇貶值。

1997年7月中旬，港元遭到大量投機性拋售，匯率一路跌至7.75的心理關口，香港金融市場一片混亂，各大銀行門前都是擠兌的存款人，而此時香港剛剛回歸數日，事關政治穩定的大問題，香港金融管理當局在中央政府的授意下立即入市加以干預，大量買入港元以使得港元對美元的匯率維持在7.75的心理防線之上。

剛開始的一個星期之內，入市干預的效果非常理想，但很快匯率又跌破7.75的關口，香港金融管理局再次全面干預市場，將港元匯率重新拉回7.75之上，顯示了強大的金融實力，索羅斯第一次嘗試性的港元狙擊戰宣告失敗。

然而，索羅斯不是一個輕易認輸的人，他開始買入大量的港元遠期合約，希望能夠重現英鎊和東南亞貨幣狙擊戰的輝煌，但他輕視了香港和大陸維持香港穩定的政治決心，當時二者的外匯儲備不少於3750億美元，而索羅斯能夠動用的資金不過1000億美元。

1997年7月21日，索羅斯發動了新一輪攻勢，美元對港元的3個月遠期匯率上浮250個基點，港元的3個月同業拆借利率從5.575%升至7.06%，次日香港金融管理局精心策劃了一場反擊戰，通過發行大筆政府債券拉升港元利率，進而推動港元對美元匯率大幅上揚，同時對兩家涉嫌投機港元的大型商業銀行進行口頭警告，迫使其與香港政府站在一條戰線上，削弱了投機方的力量。當港元再次出現投機性拋售時，香港金融管理當局大幅提高短期利率，導致銀行間的隔夜貸款利率暴漲。在香港政府和中央政府的強力干預下，索羅斯最終知難而退，港元狙擊戰宣告失敗。

但是，由於受到貨幣狙擊戰的影響，恒生指數從16673點一路狂跌至6660點，跌幅高達60%，而索羅斯在狙擊港元的同時也在大肆做空恒生指數，其盈利不言而喻。

事後想一下，如果沒有英國、墨西哥、義大利等國貨幣的前車之鑒，如果索羅斯一開始就沖港元而來，而香港政府及中央政府未加重視和提防，那麼後果又如何呢？

多行不義必自斃，夜路走得多了必然會遇到鬼，量子基金的「鬼」就是俄羅斯債務危機和美國「科網泡沫」。1998年，俄羅斯發生債務危機，索羅斯認為俄羅斯必然會破產並大肆做空，但俄羅斯最終成功化解了危機，量子基金損失慘重；之後，以斯坦利·德魯肯米勒為主的管理人錯誤判斷美股的互聯網熱潮，在泡沫破滅的前夕大舉買入。兩次投資失誤導致量子基金損失50億美元，令元氣大傷。2000年4月，索羅斯關閉了量子基金。