美股一路狂奔，誰的牛市？誰的熊市？

正在行進中的美國奪命大牛市，似乎是強的有點過頭了，加息打不下來，就業數據不佳打不下來，地緣政治局勢動蕩也奈何不得，好像過去讓股市搖擺打晃的典型因素一時間都失效了，表現最強的指數納斯達克，自去年11月至今，五個月的時間裡，有27次刷新歷史高點紀錄，最近的一次是在上周，創出5936的高點，離6000點僅一步之遙，如此不管不顧的一直向前，也是很多年未見的，很多人說這是末路狂奔，但氣質上實在不像，因為對於這樣一個牛市，各參與方未免也太冷靜沉穩了些，絲毫沒有那種過去牛市見頂時的瘋狂與樂觀；而且實際上，這看似紅火的大牛市，並非面面俱到，細究之下，它實在只是一部分人的牛市，同時進行的，是另一部分人的熊市，而且這個熊還不是短暫的，是那種看上去要徹底摘牌送命的，所以我一直說根本上，這是一次產業結構大轉變的牛市，會非常深遠，持久，佔據未來的一方，例如互聯網、大數據、雲計算、各級晶元設計與製造、軟體服務、新能源車、醫療服務、環保與廢物處理、金融服務、視頻休閑娛樂、感測科技、機器人、儲能技術等等，都是牛股奔騰，牛了再牛，打下去總有數不盡的接盤。而那些可能失去未來的一方，情況就要慘淡多了，股價一跌再跌，甚至摘牌退市，這些區塊並不少，從本周起我會陸續做些整理，為它們做一記錄，企業經營不易，然而大江東去，有些是必然要成為過眼煙雲的，只能道一聲珍重啦！

在美國資本市場，商業零售群體長期一來一直是牛股輩出的陣營，邏輯很簡單，消費立國么，但是近一兩年來，情況發生了巨大的變化，如果你是一個愛逛SHOPPING-MALL的人，以我對現狀的了解，真要擔心再過幾年這些MALL里可能會無店可逛了! 因為太多的商家得了關店傳染病，很多商場大塊的位置因為某個商家的關停而空閑出來，而且糟糕的是空下來就空著了，很久沒有新的商家再進駐。

最初，這種風潮還只是在電器類商店，比如和百思買性質相近的未來電器（FUTURESHOP）， 被百思買併購，但很快百思買自己也開始收縮了，不停的關店再關店，可接下來，這股關店風開始向服裝鞋帽首飾全面蔓延，到了今年，細數起來，結果令人吃驚。

具有115年歷史的零售百貨連鎖商店J.C.PENNY 將會關閉旗下138家連鎖店，占其總店比例的13-14%；這些將要被關閉的店銷售總額總體佔比不到集團銷售額的5%，他們的CEO 說這樣做的目的在於提升效率和應對不斷增長的線上零售的衝擊。這家公司的股票早已從高位跌落風塵之中，成為垃圾股也就一步之遙。

著名的梅西百貨從2015年的歷史高點被腰斬下來，因為梅西已經關閉了旗下68家門店，而且這只是計劃關閉的100多家店中的先行部分。

老牌百貨業巨頭西爾斯商場的股票自2007年195元歷史高點跌到近期11元，一片頹勢；前兩年情況還好，但是恪守傳統的老做派吸引不到年輕消費群體，又對新事物隔絕，不斷被消費者拋棄，這兩年，西爾斯集團已經關閉旗下150家業績表現不佳的門店或超市。

而近幾年表現不錯且四處擴張的百貨公司TARGET近況也不大妙，加拿大拓展不到一年，收購了百貨公司ZELLERS，並改裝了其兩百多家門店，僅僅經營半年，就全部退出，關店歇業，退守TARGET自家主業，股價表現也和牛市無緣。

世界上最大的體育運動用品連鎖零售商Foot Locker，儘管股價表現還算靚麗，但也扛不住關店的大趨勢，2016年第四季度前關閉了51家門店，2017年將繼續關閉100家，如此趨勢，個人預測資本市場未來表現也很難樂觀。

美國著名的面向家庭的專業百貨公司科爾士百貨（KOHLS）主要定位於有兒童的家庭，主打中產階級，一向表現不俗，但在2016年也關閉了 16家門店，股價表現也很頹勢。

美國家庭保健零售商，社區型超市、藥房合體CVS HEALTH，正在打算關閉70家門店，以應對不斷上漲的成本壓力，其股價在2015年創出歷史新高后就一路向下，與牛市無關。

全球辦公用品公司巨頭歐迪辦公（Office Depot），在2016年關閉了123家門店，並預計在2017年繼續關閉75家。其股價已經縮水十倍，估計成為下一個退市的候選者。

以善於打俊男帥哥牌著稱的服裝連鎖店Abercrombie & Fitch， 2016年關閉了54家門店，並計劃於2017年繼續關閉 60家，以應對日益難看的財報數據壓力。股價也是從80到10塊，帥哥們也做不出那麼燦爛的笑臉了。

流行女裝品牌連鎖店BCBG就不簡單是關店自救的問題了，它關店，關工廠要應對破產法11章的保護。股票早於去年就被退市了。與之業務相近的Limited Stores LLC、American Apparel LLC、Quiksilver Inc也走到申請破產保護的境地。

家電和電器零售商 HHGregg，因找不到接盤下家不得已申請破產保護，計劃於今年5月前關閉全部220家門店，同時導致5500名員工失業。其股票正在走退市程序。

家裝軟裝飾零售商PIER ONE去年關了16家店，今年預計17家，2019年前預計全球將關閉100家門店，以助於削減成本。股價表現也是一塌糊塗。

全球著名的辦公與文具零售商 STAPLES， 2016年在北美關閉了60家店，今年將再度關閉70家店。股價從2006年至今都是向下的。

珠寶與首飾零售商TIFFANY 去年關了5家門店，今年計劃再關6家，這家公司目前全球經營管理330家門店，總體經營還不錯，畢竟珠寶首飾相比之下面對面的交易更符合人們的心理，受電子商務的衝擊要小。

著名的女裝連鎖店 BEBE 正著手關閉170家門店以避免破產，完成門店清理后，這家零售商將全面轉為線上銷售商，如果轉型不利，股票也面臨摘牌風險。

若干年前靠製造崛起的廉價折扣鞋店PAYLESS SHOES於去年宣布破產，將關閉其400家門店以調整資產負債平衡表，降低其沉重的債務負擔。股票也隨著摘牌清零。

Gander Mountain，全美最大的戶外用品商店，已經申請破產保護，並關閉了旗下幾乎所有門店。

電子遊戲零售商GAMESTOP受累於大型網路遊戲和越來越多的遊戲線上下載業務，門店經營越來越困難，這家在全球經營著7400家商店的大連鎖零售商店，去年關閉了225家店，但卻對不斷下降的財務數字於事無補。其股價表現也是一浪更比一浪低。

時尚少女零售品牌Aeropostale關閉旗下154家門店以應對面臨的破產保護，這家公司的股票已經在紐交所摘牌.

美國最大的服裝品牌運營商GAP，發布了令人沮喪的財報和計劃關閉部分門店的打算后，令投資者大為失望，股票大跌。

這股風潮之下，全球最大的零售商Wal-mart沃爾瑪也不能倖免，前年就提出要關閉全球269家沃爾瑪實體店，其中美國本土有154家分店會被關閉，再過十年，不知道巴菲特投資的這家企業會不會也走到風雨飄搖的境地里。

至於那些走高端或奢侈品路線的商家，例如COACH、MICHEAL KORS、Ralph Lauren，前景也不樂觀。

Sports Authority，RadioShack，Jacob，Pacific Sunwear，Rue21，等等悉數進入破產保護或者邊緣，Sears Canada，，Chapters Indigo ，Reitmans，Le Chateau，JuicyCouture，SONY Canda等加拿大零售業也集體出現收縮關店的風潮，可以說零售業集體告急已經不是一個局部現象，整個北美都處於風聲鶴唳的境地里。

上述列表的這些品牌，在一般商業中心幾乎都能看到，都是美國品牌零售業的重點企業，他們集體性的出現關停並轉的趨勢，就絕不是一個簡單的經營問題了。

尤其在服裝、首飾、箱包、奢侈品領域大面積陷入危機境遇，最主要就是受到電子商務的衝擊越來越明顯，同時消費者的選擇卻越來越多，實體店、網購、虛擬現實模擬購物等等，與此同時，人力成本，商業物業租金和物業管理成本不斷增長，幾大因素夾擊，多家基於大賣場的門店像傳染病一樣的關閉也就不奇怪了。

按照剛剛過去的3月份美國勞工部的統計，從事零售的職位減少了30000個。各零售商都在不同的調整開店規模，以應對電子商務的衝擊。

其實這種現象，在同樣也很突出，馬雲因此被一些人痛罵，說他是實體商業的殺手和破壞者，但是，這可不是馬雲一個人的罪，美國商業零售業如此凋零的背後，亞馬遜市值卻在不斷創出歷史新高，服務功能越來越強大，甚至多家投行預測亞馬遜市值未來超過蘋果是板上釘釘的事，可見時代發展的潮流和趨勢，不是一個馬雲和貝索斯能承擔的，他們只是通過自己的努力被選中，成為潮流的代言人而已，沒有馬雲，會有王雲、李雲、牛雲，一樣讓過於恪守傳統的實體店成片的倒下去，因為互聯網席捲改造一切產業的趨勢不會變，會越來越強。

新事物的出現對傳統總是有衝擊的，負面一定有，但伴生的積極因素會更多，線上不可能完全取代線下，就算強如亞馬遜，單純線上發展也早就碰到天花板了，其市值大突破的關鍵，就是它線上線下同等重視，並為此開發了多個令人極為期待的新商業模式和新產品。

美國這些品牌零售企業，死傷到一定程度，會找到新出路的，他們自己也在重視線上業務的開展，也在積極尋找出路，亞馬遜曾經有一個與千萬家實體店合作的大膽構想，就是由亞馬遜統一提供線上服務的各種要素，線下由各實體店自己把控，這個想法可能因執行方面實際與想象差距太大而擱置，但是，線上線下合流的這個大趨勢應該是正確的方向，如果電子商務衝擊了消費品的繁榮與豐富性，那肯定也是走不長的，至少在傳統模式下，新品牌層出不窮，消費市場因此精彩多變而且異常活躍，在經過電子商務的洗禮之後，新的商業模式一定會出現，線上線下應該如何發揮其各自的優勢併合作，是未來的看點，也是機會頻出的投資熱點，雖然這個群體集體性的走熊，但也並非沒有未來，就像電燈的出現並沒有讓蠟燭產業消失，反而在找到新的產品定義后更加興旺那樣，品牌零售業的亮點很多，在與電子商務的優勢互補之後找到新的發展模式應該是大概率事件，就像股市牛熊之間的轉換一樣，危機也從來都不是單向定勢的，彼此轉換也是常態。