混改大潮來襲該買哪只股？最全各行業牛股名單出爐！

混改大潮來襲該買哪只股？最全各行業牛股名單出爐！

LT混改方案曝光后，第一批混改試點標誌案例基本落地，其他混改試點有可能全面跟進。周末，媒體披露發改委最新一批試點考量企業的數量為8家；其中，中糧資本和中金珠寶被爆位列其中，第二批混改名單近期公布的概率進一步加大。

1.國企改革方面：

混改行情無疑已經是即將爆發並且值得提前布局的板塊，筆者再次為大家梳理混改方面的機會，本文彙集了近期關於混改的所有投資機會，建議收藏！

首先，華泰證券認為，國企去槓桿，有利於混合所有制改革的全面展開。如果對國企改革跟的比較緊的話，我們就會知道，混改在本輪國企改革的推進節奏一直是慢於市場預期的，比如混改頂層設計15年9月才出，而第一批混改試點名單是16年9月才出，明顯比其他國改內容推進的更謹慎。實際上，不只是這一輪國企改革，在八九十年代的國企改革中，國企產權改革一直是最敏感的問題，80年代可能是受意識形態的影響，這一次可能是國有資產流失問題比較敏感，特別是反腐壓力比較大的時候，更是這樣。

現在最新、最重大的變化是，開始強調推動國企去槓桿。而國企去槓桿最主要的手段無非是債轉股、混合所有制改革、破產重組。在1998那一輪國企改革中，當時國企的問題更嚴重，國企大面積虧損，資產負債率很高。在債轉股、混改和破產重組這一系列措施作用下，國企資產負債率從65%降到55%，大部分行業資產負債率也多多少少下降了一些。

在這三個方案里，相比債轉股，混改最大的一個優勢是不僅能通過引入其他社會資本，做大權益規模，直接降低資產負債率，還能夠改善公司治理，提升國企的市場化程度，這才是根本解決國企高槓桿的最好手段。而債轉股治標不治本，債轉股確實可以高效的降低國企負債率，但決策機制不改善，負債衝動不解決，後面資產負債率還是會上來。所以說，理論上講混改相比債轉股在國企去槓桿問題上是有優勢的。

而從混改第二批混改試點推出的時間點來看，第一批和第二批國改試點名單公布的時間點分別是2014年7月中旬和2016年7月中旬，每年國改節奏均是上半年重計劃（包括確定改革內容、試點名單等），下半年重落實。第二批混改名單4月份以來大家已經開始期待，在年中這個重要時間窗口公布的概率還是比較大的，這也是近期混改主題一個比較重要的催化劑。

那之前說混改推進比較敏感，而國企去槓桿很可能成為最重要的推動因素，現在又開始強調建立改革的容錯機制，說明現在高層推改革的意願還是很強的，所以，我們認為混改後面的推進會超出市場預期，這種情況下，混改主題就不僅僅是炒一炒第二批混改試點名單了。

投資機會推薦方面，我們還是建議關注七大重點領域混改，包括通信領域，最看好軍工混改。而LT混改方案落地，作為第一批混改試點企業之一，市場對其他第一批混改試點企業取得進展的預期將有所提升，建議加大對第一批混改試點相關標的的關注度。另外，中糧資本和中金珠寶被爆進入新一批混改試點名單，中糧繫上市公司比較多，如中糧生化，黃金集團旗下上市公司如中金黃金也建議關注。

我們給的混改組合是「中航北船」：新一批混改試點關注中糧生化，軍工科研院所轉制相關的航天晨光，軍工央企混改最積極關注北化股份，第一批混改相關企業關注中船科技；地方混改還是比較看好山西和天津兩個板塊。

2.通信行業

LT混改將增強公司競爭力，加速其轉型升級，增強公司發展活力，看好公司長期發展。與市場不同的邏輯如下：

投資建議：國企改革加速，利好國改板塊。作為通信行業混改先鋒，LT混改落地標誌著通信行業國企改革進入加速期；同日，國務院發文鼓勵外資參與國有企業混合所有制改革，顯示了國家大力推進混改的決心。利好整體通信國改板塊，重點推薦LT、大唐電信，重點關注烽火通信、星網銳捷。

增強5G建設實力，利好中興通訊。LT通過引入戰略投資者增強了資本實力，有益於增強4G，為將來5G建設打下基礎，重點推薦通信設備龍頭中興通訊。

3.軍工行業

軍工改革是國企改革的重要部分，強軍是國企改革的重要目標。軍工改革主要包括混改、股權激勵等股權改革、科研院所改制和資產證券化、軍品定價機制改革、軍民融合等政策。混合所有制改革是其中激活國企活力的重要手段，員工持股和股權激勵是混改的重要手段，有助於實現企業、員工、股東的利益一致，有助於提升軍工行業中長期投資價值。

軍工及國企改革相關內容及進程：

1）ZY經濟工作會議：混合所有制改革是國企改革的重要突破口，在軍工等七大領域邁出實質性步伐。

2）2017年7月13日，中航工業集團正式印發《航空工業集團公司中長期激勵暫行辦法》，將中航工業中長期激勵分為上市公司股權激勵、非上市公司分紅權激勵、國有科技型企業股權和分紅激勵三大類。這是軍工集團第一份詳細的股權激勵方案，代表著中航工業集團在市場化薪酬體制、股權激勵等國企改革方面走在了前面。

3）此前，發改委已明確東航集團、LT集團、南方電網、哈電集團、核建、船舶等央企列入第一批混改試點，包含船舶和核建兩家軍工集團。LT試點方案的初步公開表明第一批央企混改進展接近實施階段。

軍工方向混改標的推薦組合：航天電子、航天動力、航天晨光、中船科技、中航機電、北方導航等。

其中：航天晨光（科工裝備製造類平台）、航天動力（大股東航天發動機資產）、航天電子（航天九院科研院所改制和資產證券化預期）、中航機電（央企股權激勵試點、609和610所資產注入預期）、中船科技（中船高科技業務資產體量大）、北方導航（集團導航及控制類資產多）。

4.建築行業

LT通過「定增+股份轉讓+員工持股」引進人壽、BATJ等戰投，混改涉及金額780億元，得到資本市場高度關注。改革力度超預期，引爆市場對國企混改的預期。在國資委推動混改的同時，發改委持續推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七個重點領域混合所有制改革試點，並已選擇了核建等19家企業開展兩批試點，目前第三批混改企業遴選已完成，正在按程序報批。第三批混改試點企業名單還根據地方申請，遴選了一部分地方國有企業納入試點。

就建築板塊而言，建議分別從央企和地方國企挖掘混改機會：

1）央企層面，繼續把握已被確定實施混改或具體改革方案接近出台的企業，潛伏重點領域混改預期強烈的標的。目前核建是確定入選首批混改試點名單，電建和中冶已有國改結構基金參與增發，交建集團的混改方案已於2016年11月份上報國資委，下屬交建大概率也將有所動作，建築和能建已實施限制性股票計劃。結合業績估值重點推薦葛洲壩、建築；

2）地方國企層面，重點把握改革進程推進較快的滬、魯、皖地區。目前推進較快的有上海、浙江、廣東、山東、安徽、雲南等，上海地區華建集團已經實現借殼上市、上海建工員工持股已經正式實施，安徽地區安徽水利已經實現「整體上市+引入戰投+員工持股」，雲投生態的債轉股和員工持股方案正在等待批文，重點推薦四川路橋、山東路橋和雲投生態等。

5.建材推薦

我們認為國企改革主題要圍繞央企展開，建材行業有多個建材旗下的上市公司。其中可以分為兩條主線，一條是建材旗下資產整合重組的預期，相關標的是洛陽玻璃、瑞泰科技、凱盛科技、祁連山等。另一條主線是建材集團被列為國資委混合所有制經濟和央企董事會行使三項職權的雙試點企業，相關的標的是巨石、北新建材。