3月出口改善超預期 二季度貿易仍存壓力

3月出口超預期改善。根據海關總署昨日公布的數據，3月進出口總值3372.93億美元，同比增長18.2%。其中出口1806.09億美元，增長16.4%；進口1566.84億美元，增長20.3%；貿易差額239.25億美元。

從出口數據來看，3月出口增速比2月回升17.7個百分點。從累計數據看，一季度累計出口4827.92億美元，同比增長8.2%，比去年回升了22.6個百分點。

「近期美國經濟改善，歐洲、日本製造業景氣狀況創階段新高，主要新興市場經濟體也在逐漸復甦。外需改善帶動出口需求，製造業PMI新出口訂單指數連續4個月上升至51%。3月對美國、歐盟、東盟出口增速達到兩位數。」交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智昨日分析認為，即便存在全球經濟復甦緩慢、貿易保護主義抬頭、英國脫歐及歐洲大選等不確定性因素，下半年的出口狀況有待進一步觀察，但全年出口形勢仍有望顯著好於過去兩年。

進口方面，儘管3月進口同比增速較2月有所回落，但進口增速已經連續3個月高於兩位數，其中1-3月進口增速分別為16.7%、38.1%、20.3%。而整個一季度進口金額為4171.83億美元，同比大幅增長24%。

劉學智認為，低基數、價格回升以及需求回暖帶動進口快速增長。「隨著低基數效應的減弱以及進口價格同比增幅的收窄，未來進口增速可能有所回落，但全年進口增速高於出口增速的可能性很大。」

同日公布的數據顯示，一季度貿易差額656.09億美元，比去年一季度減少了566.84億美元，同比下降了40.3%。雖然出口形勢向好，出口增速有望高於過去兩年，由於進口增速大幅上升，貿易順差可能顯著下降至4000億美元以內，接近2014年水平，為近三年低值。

興業證券首席宏觀分析師王涵則認為，考慮到PPI增速逐漸回落和國內主動補庫存或已接近尾聲，進口需求短期可能繼續放緩。而同時，出口方面的外部壓力則面臨較大的上升風險。一方面，近期以來，美國對削減貿易順差的訴求和外部施壓不斷上升，另一方面，美國居民收入增速已經逐漸放緩，這意味著其終端消費需求可能也會隨之放緩，這兩方面因素都會導致出口面臨的外部壓力逐漸增大。