美國原油庫存大降抵消美元反彈影響

中金網06月06日訊，雖然上周的減產會議上，石油輸出國組織(OPEC)並未擴大減產規模，但已經討論過增加1-1.5%的減產幅度，如果全球原油庫存水平依然高企，油價無法有效回升，那OPEC有可能會重新討論擴大減產規模的事宜。

油市分析師指出，雖然美國原油庫存大降為油價帶來利好，但市場對現有減產行動的提振效果依然持有懷疑態度，多頭信心不足以及美元反彈令油價上行空間受限。

截至收盤，美國WTI原油7月期貨漲0.04美元，或0.08%，報48.36美元/桶。布倫特原油8月期貨跌0.13美元，或0.26%，報50.63美元/桶。

消息面上，美國能源信息署(EIA)周四公布的數據顯示，截至5月26日當周，美國原油庫存減少642.8萬桶，連續8周下滑，降幅為去年12月30日當周以來最大，市場預估為減少251.7萬桶。受此消息提振，油價多頭鼓舞。

根據路透5月31日調查結果顯示，石油輸出國組織(OPEC)5月產量小幅上升，因奈及利亞和利比亞兩個減產豁免國產量繼續回升，抵消了其他成員國減產執行率繼續走高的影響。不過由於安哥拉和伊拉克兩國產量於5月內繼續下降，幫助沙烏地和科威特一起大力推進減產行動。5月OPEC減產執行率從4月的90%上升至95%。

雖然5月沙烏地原油產量略有上升，不過依然是OPEC成員國中減產執行率第二高的國家，目前減產幅度為56.4萬桶/日，高於承諾的48.6萬桶/日。

然而，金融市場迎來美國經濟數據潮洗禮：挑戰者企業裁員、小非農、初請、Markit製造業PMI、ISM製造業PMI以及營建支出數據悉數出爐，整體表現尚可，在一定程度上支撐了6月加息預期。

與此同時，美聯儲理事鮑威爾表示，預計今年加息三次。今日的一連串數據公布之後，美元溫和上漲，最高升至97.32.美元適度反彈依然限制了油價的上漲空間。

對於油價後市方面，有市場分析人士指出減產數據「貓膩」，從根本上否定了OPEC減產帶來的利好。減產情況良好油價卻漲不上去？因為減產數據中「貓膩重重」！過去OPEC一直宣稱減產協議完成度很高，然而這一點在市場上並沒有體現。

如今有研究者認為，之前許多減產國家提供給OPEC的產量數據存在「貓膩」，而且這些國家未來的減產意願也許並不強。去年12月10日，10個非OPEC產油國宣布，將會在2017年上半年降低原油產量共55.8萬桶/日。其中，產量最大的俄羅斯減產幅度也最大，達30萬桶/日。但是與OPEC成員國90%以上的減產執行率相比，非OPEC國家減產執行率一直不到90%常常為人詬病。

而且，更有市場研究者認為，過去的數據存在貓膩，俄羅斯執行減產的意願並沒有那麼強。數據存在什麼樣的貓膩呢？

在3月1日OPEC自己的報告中，俄羅斯1月的原油產量已經下降了11.8萬桶/日，墨西哥產量下降率8.6萬桶/日，其他非OPEC成員國產量減少了1.8萬桶/日。從數據來看是個不錯的開始，但是情況真的如此嗎？除了向OPEC組織上報，俄羅斯、墨西哥和馬來西亞等國還會將自己的產量數據報告給名為「聯合石油數據倡議」(JODI)的數據機構。

而在這一機構的報告中，相較去年10月(減產協議開始的基準產量)，俄羅斯2月的產量增加了25萬桶/日，馬來西亞產量增加了6.8萬桶/日，墨西哥也只減產了6.5萬桶/日，光這3個國家的產量就增長了25.3萬桶/日，和OPEC的1月數據有著天壤之別。

近期俄羅斯再度表示他們很好地執行了協議，不過SeekingAlpha的文章認為，俄羅斯西伯利亞地區的原油產量在每年的這段時間都會出現季節性的下降，該國可能是把這些自然因素的影響歸功於自己的減產努力了。

從JODI的數據來看，俄羅斯在減產開始后的1、2月份產量甚至要高過去年同期水平，一旦下半年的傳統產量高峰來到，他們會否繼續執行協議還是未知之數。除了俄羅斯，前面提到的墨西哥也在減產協議中承擔了10萬桶/日的份額，但是眾所周知，這個國家的原油產量本身就處在下降之中。從JODI的數據來看，減產開始后這一下降趨勢反而還有所減緩。

此外，考慮到減產的目的，許多減產國家已經有了變卦的理由。在過去一輪油價低迷中，一眾財政嚴重依賴原油收入的國家遭到暴擊，他們正指望著通過減產抬高油價來緩解財政危機。

然而分析人士認為 ，近期油價回升並沒有改善沙烏地外匯儲備急劇下降的狀況，4月該國外儲減少了85億美元。如果事實證明減產於改善財政無益，相信大多數國家會對此感到失望，並且將不會繼續執行協議。