港股升勢如虹底氣何來？

截至昨日收盤，港股九連升暫告一段落，近期漲勢如虹的氣勢已令投資者嘆為觀止。期間，恒生指數累計漲幅近1400點。在市場一片樂觀氣氛渲染下，不少外資大行的分析師們開始紛紛預測恒生指數年內高點可以見到多少點，樂觀預期甚至看到32000點。

縱觀港股半年多來的表現可謂領跑全球，尤其是在7月份以來，更是走出強勢。那麼問題來了，港股近來「漲」聲一片，底氣何來？

從技術角度看，目前基本可以確認港股進入所謂的「牛市三期」，而且主要動力來自於資金的源源不斷流入，尤其是市場對「北水」通過互聯互通機制南下充滿了期待和憧憬。如此一來，資金流向、每日成交額便成為判斷港股牛市可持續多久的重要參照指標。

那麼，市場流動性何來？美聯儲有可能放慢加息步伐當然是一個重要因素，另外一個因素，就是市場對所謂「萬億內地資金將南下」傳聞的期待。不過，對於後者的影響和作用能維持多久，目前就連香港市場的資深人士也無法確定。

一家追蹤全球24萬億美元基金資金流向的機構，在最新發布的統計數據顯示，港股基金已第21個星期錄得資金凈流入。也就是說，目前環球資金以及內地「北水」出現了匯聚香港的趨勢。例如：截至本周三的最近一周，持續流入股票類別基金主要流入歐洲和亞洲市場，亞洲股票基金連續28周錄得凈流入，歐洲股票基金更是32周獲資金凈買入。值得留意的是，港股基金連續21周錄得資金凈流入，累計凈流入近19億美元（約合近150億港元）。對此，有分析人士認為，港股相比其他成熟市場的估值更具吸引力，星展銀行北亞區市場負責人公布的數據稱，亞洲區市場前瞻性市盈率大約18至19倍之間，相比成熟市場超過20倍的水平有一定的吸引力；而在亞洲區市場之中，香港市場的前瞻性市盈率僅13.5倍左右，估值優勢明顯，因此港股可以持續吸引資金流入。

結合港股外圍情況看，近期出現一個有趣的現象：外圍因素愈負面，反而對港股愈有利。例如：最新公布的美國總統川普的民望持續走低，令其有不少法案新政無法推行，美國經濟由此蒙上陰影，美匯指數持續向下。但是，這反而利好了資金流向亞太市場，成為利好港股的因素。

目前互聯互通機制下通過深港通、滬港通南下的資金與港股大市日均成交相比，雖規模雖小，但市場對「北水」持續湧入的預期，足以支持港股投資者對後市走勢的樂觀預期。

市場也非常關注日前結束的全國金融工作會議，有媒體統計發現： 「風險」成為本次會議出現頻率最高的關鍵詞，被提及31次；「監管」位列第二，被提及28次；「發展」與「改革」位列第三、四位，分別被提及25次與16次。此外，「嚴」字出現6次，凡提到監管的表述都強調了一個「嚴」字。就此，有學者專家指出，內地金融市場正向「脫虛入實」的方向發展，「監管從嚴」將會持續很長時間，而金融工作將回歸本源，即服從及服務於經濟社會發展，以實體經濟服務作為出發點和落腳點，讓金融業發展與內地經濟社會發展相協調。

由此看來，近期港股漲勢如虹，資金推動是一個重要的因素，但是，僅僅靠資金一味拉動而忽略基本面因素的影響，市場難免會落入短線炒作的俗套。港股在昨日微跌30多點，大盤暫時進入相持冷靜期。在這個點位稍作喘息和整理，理清市場後續走勢的研判思路，對投資者不失為一件好事。