越秀地產(HK.00123)位香港聯交所主板上市公司,是廣州市人民政府控股的大型國企,其主要業務分佈在珠三角、長三角及中部區域。近年來一直穩步擴張,持續增長。
一、 營業收入、毛利潤分別
同比增加135%、133%
2017年上半年,越秀地產實現營業收入119.4億,同比上升135%,毛利潤30億,同比上升133%,越秀地產實現了營業收入與毛利潤的雙指標翻番,業績大幅上漲,公司經營能力進一步上升。除毛利潤的大幅上漲外,公司凈利潤也較高,2017年上半年凈利潤10.4億,同比上升22%。
圖:2012-2017H營業收入(億元)及營業成本(億元)
伴隨著營業收入與毛利潤的上漲,越秀毛利潤率及凈利潤率也有上升,分別為25%、21%,較2016年分別上升4個百分點與3個百分點,公司盈利能力進一步上升。
圖:2013-2017H毛利潤率及凈利潤率二、 17年銷售目標已完成60%,
目標追加30億
2017年上半年,越秀銷售金額達200億,同比上升25%,已完成2017年原計劃目標的61%。同時,越秀並未止步於此,將2017年全年銷售目標由330億調高至360億。從2017年上半年的銷售狀況來看,越秀360億的目標可期。
圖:2012-2017H銷售額(億元)及同比變動從銷售額的區域構成來看,越秀銷售額仍主要來源於珠三角,廣州、珠三角(除廣州)銷售額分別佔2017年上半年總銷售額的38%、17%。但自2014年起,廣州區域銷售額佔比明顯減少,越秀逐步完成長三角與中部區域的布局。2017年上半年,長三角佔比已由2016年的17%上升至27%。
此外,越秀2017年上半年在香港取得銷售額,香港青泰路16號住宅項目售出1.5億,銷售面積800平方米。
圖:2014-2017H銷售額區域分佈三、 區域布局持續優化,
聚焦熱點經濟區域
截止至2017年8月18日,越秀土地儲備總建築面積為1503萬平方米,其中,權益建築面積為930萬平方米,共計47個項目,分佈在全國12個城市。從區域布局來看,廣州及長三角區域仍是重點,分別佔比40%、25%,其次是中部區域、珠三角(除廣州)與環渤海,分別佔比16%、12%、7%。另外,企業在海南與香港有少量土地儲備。
圖:截止至2017年8月18日企業土地儲備區域分佈新獲取土地方面,越秀表現較為審慎,截止至2017年8月18日,企業共在4個城市新獲取12幅土地,總建築面積為309萬平方米,其中,權益建築面積147萬平方米,較低的權益佔比有效分散了企業的拿地風險。
表:截止至2017年8月18日企業2017年新增土地儲備四、凈負債率下降,財務政策穩健
2017年上半年,越秀凈負債率為52%,較2016年底下降1個百分點。自2015年以來,越秀凈負債率持續走低,企業債務壓力較小,同時,越秀具備一定的槓桿空間。除凈負債率減少,越秀的融資成本也出現小幅下降,平均借貸成本由2016年的4.6%下降至4.5%。圖:2012-2017H凈負債率
截止至2017年6月30日,越秀短期借貸佔比較小,第一年內與第二年應還金額為69億、76億,分別佔總借貸的16%、18%。而截止至2017年上半年,越秀貨幣資金為197億,完全能夠承擔近兩年內的借貸。越秀財務政策較為穩健,短期內無還款壓力。
圖:截止2017年6月30日負債賬齡金額(億元)構成億翰股份
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