五菱汽車4日飆漲30% 秋名山上重振雄風

3月14日，重慶楊家坪環道，一輛白色5系寶馬竟貼著「五菱宏光」的車標，冒充大名鼎鼎的「神車」，最後連交警也看不去了，罰款五百、扣留行駛證。

五菱車憑藉高性價比佔領了大街小巷，知名度頗高，連豪車都膜拜三分，而港股上市的五菱汽車(00305)日前也因股價攀升而受到關注。

智通財經在3月10日撰文指出五菱汽車2016全年業績值得期待后

(http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/46258.html)，其在第二個交易日就便把「油門」一踩到底，一口氣連續漲了30%多，股價重回股災前夕，秋名山上威風再現，單周成交量爆炸(5個交易日近5000萬港幣)，創下6年來新高。

三根長陽，一掃三年霧霾

那麼，「神車」再發威的動力是什麼呢?

首先，在盛行價值投資的港股市場上，業績影響的權重是最大的，五菱汽車2016年的業績值得期待(詳見前文鏈接)。

其次，港股車企的春風已經吹了很久，尤其是龍頭吉利等股大漲特漲，而五菱汽車一直都沒有動，越發顯得便宜。

最後，五菱坐上了汽車股板塊輪動的末班車，輪動先後順序為：吉利(00175)、華晨(00175)等一線車企，再到汽車經銷商如中升控股(0881)、寶信汽車(01293)等，再到汽車零配件股如耐世特(01316)、華眾車載(06830)等以及目前的五菱汽車。

值得注意的是，經過前幾日大漲，五菱汽車市值也只是13多億港幣。而根據2016年10月份五菱汽車對旗下的柳州五菱汽車工業有限公司(五菱工業)的增資協議，增資約6.86億港幣，持股五菱工業的比例由原來的54.86%增加9.55%至64.41%，也就是說五菱工業的估值達到了71.8億港幣，而歸屬上市公司的價值估算為46.2億港幣。

早在2015年12月，五菱汽車對五菱工業增資1.94億港幣，持股比例由50.98%增加3.88%至54.86%，彼時，五菱工業的估值為50億港幣，時隔一年估值上升了20多億港幣。

估值上升市值卻變化不大，46.2億港幣的內部估值對應的今日市值只有13.7億港幣，在市值方面五菱汽車確實和「神車」稱號不相符。如果市值一直徘徊不前，按照慣例，回購股份也不失為一種良策。

而A股的樂視，車還未見，市值卻高達720億港幣，A股、H股不同的環境也導致「神車」跑不過一張「PPT」。令「神車」吐氣揚眉的是，五菱汽車近幾日日均成交量接近千萬港幣，交投非常活躍，這是六年多以來沒有過的情況。

英雄就問出處

不得不說，五菱牌汽車大多是爆款，五菱宏光2016年全球賣出了65萬輛，相當於每48秒就賣出一部，而同樣爆款的五菱之光更被福布斯雜誌評為「世界上最重要的一款車」。

五菱和蘭博基尼一樣，造拖拉機起家。五菱1958年柳州動力機械廠成立;1982年，第一台微型車試製成功;1985年五菱商標正式啟用。

2000年，五菱和上汽集團成立合資公司，上汽集團獲得50.1%的股份。2002年，五菱、上汽集團和通用汽車共同成立合資公司上汽通用五菱。其中上汽占股50.1%，通用占股34%，五菱占股15.9%(後來有所減少)，中中外合資的「神車專業戶」正式誕生，此後便一發不可收拾。

2016年，上汽通用五菱銷售收入1042億元人民幣，全年賣出超過213萬輛整車，連續兩年成為國內第一個年產銷突破200萬輛的單一汽車企業。

(五菱組織構架圖)

而在港上市的五菱汽車則是最原始的五菱，目前主要生產發動機、零部件以及非主流車型的專用汽車，大部分零部件供應給上汽通用五菱。

此外，五菱汽車主要有柳州、青島、重慶等生產基地，現在已經將業務擴張至東南亞，目前印尼廠房正在建設中。

值得一提的是，業內人士大多認為2017年車市將會降溫。華泰證券(香港)汽車首席研究員近日表示，預計2017年市場的乘用車銷量將增長5%，遠遠低於2016年的15%，購置稅調整造成的提前消費，宏觀經濟尤其是房地產發展放緩，都會給汽車銷售帶來壓力。而自主品牌2017年都制定了非常激進的銷售目標(平均目標增幅達21%)，因此預計2017年自主品牌會有一場激烈的價格戰。

今日收盤(3月17日)，隨著港股汽車股集體回落，前幾日大漲的五菱汽車也下跌3.8%，收盤價0.75港幣。（文/黃金林）