神霧集團現「迷霧」 神霧環保、神霧節能雙雙停牌核查

24日晚間，「葉檀財經」公眾號推送的一篇文章，大有要把神霧集團拉下「神壇」之意；之後雖有招商證券分析師朱純陽怒懟葉檀，連夜推送文章為「神霧環保」和「神霧節能」護航。但是5月25日神霧集團旗下兩公司神霧環保和神霧節能雙雙跌停。隨後，對神霧集團的「關聯交易」謎霧，深交所也發來問詢函，昨日神霧環保和神霧節能雙雙停牌進行核查。

明星牛股突遭質疑

作為環保板塊的明星企業，神霧集團在股市中「圈粉無數」，也為機構「重倉」，其「靚麗」業績吸引了逾百家公募基金扎堆投資，截至2017年一季報，103隻公募基金合計持有神霧環保1.12億股，總市值達39.04億元。其中華夏基金旗下14隻基金合計持有神霧環保5631.35萬股，合計持股市值為19.71億元，占公募基金持倉比例的50.49%。在高業績的推動下，神霧環保和神霧節能的股價這一年多來也水漲船高，2016年年初以來，兩支股的股價漲幅都已接近200%。

然而站在神壇之上的神霧集團近日受到了挑戰，24日晚間葉檀財經公眾號一篇《神霧集團：對不起賈布斯，我用你的套路實現了你的夢想》在市場中掀起巨浪，文章暗指神霧環保和樂視網類似，用關聯交易搭建起「一個人的江湖」，在集團的「指揮」下，實現「賬面」業績迅速上漲，助推股價，而神霧節能部分業績70%的毛利率高得讓人不得不懷疑，而境外第一大客戶欠款拖欠不付現金未正常迴流，看似靚眼的業績背後是盈利質量嚴重惡化。

有意思的是，神霧集團還未發聲，就有招商證券明星分析師朱純陽連夜跳出來為神霧集團辯護，駁斥稱葉檀公眾號推出的文章極不專業，實為嘩眾取寵之舉。隨後重倉神霧集團的華夏基金也為其「站台」，稱神霧集團不存在隱藏和欺騙關聯交易的情況，對於神霧集團的技術，相關政府部門鑒定為「國際領先」，屬於原創技術。

在25日晚間召開的電話會議上，神霧節能總經理雷華表態，作為掌握核心技術和核心項目的上市公司，不存在毛利率偏高的問題。公司的現金流也不存在問題。神霧環保董秘盧邦傑則表示，不否認存在關聯交易，但從本質上看，神霧環保的關聯交易實質上是工業領域項目工程收入的確認。

儘管兩方正在掐架，神霧集團頭頂的「關聯交易」、「現金流惡化」的層層迷霧並未散去。25日，神霧環保和神霧節能雙雙跌停，一天之中兩公司市值減少近57億元，有意思的是，此前傳出可能與神霧集團交易的哈空調也墊背躺槍，當日股價也以跌停價報收。

交易所對「關聯疑霧」連發九問

隨後，神霧環保收到了深交所的年報問詢函，對其存疑的關聯交易和履約能力發出9連問。

在年報事後審查中，深交所注意到，2016年神霧環保以4.5億元和5400萬元，向前海恆澤榮耀分別出售新疆聖雄能源股份有限公司6.28%股權、烏海洪遠新能源90%的股權，而烏海洪遠新能源為公司2016年度第一大客戶，其銷售額占年度銷售總額比例為41.18%。深交所要求公司穿透說明前海恆澤榮耀目前的股權結構及公司與恆澤榮耀是否存在關聯關係，前海恆澤榮耀收購烏海洪遠90%股份的資金來源，如資金來自資管產品，要求說明資管產品結構及產品持有人是否與公司存在關聯關係。

而神霧環保於2017年3月22日披露全資子公司洪陽冶化工程科技有限公司中標 「烏海洪遠新能源科技有限公司乙炔化工新工藝40萬噸/年多聯產示範項目工程施工總承包」和2016年度，神霧環保披露的「向烏海洪遠新能源實現銷售額12.87億元，來自烏海神霧40萬噸/年PE多聯產示範項目EPC總承包及設備」，兩者披露地點相同，深交所要求公司詳細說明上述兩項目之間的關係及延續性以及此項目交易背景及必要性。

另外，今年5月23日神霧環保全資子公司洪陽冶化擬與包頭博發籤訂合同金額為38.59億元大單，佔2016年營業收入的123.47%。而包頭博發原股東神霧資源系公司控股股東神霧集團的全資子公司，后神霧資源將包頭博發股份轉讓給中磁資管，深交所要求公司穿透說明中磁資管的股權結構以及股權交易價格是否合理，其與神霧環保是否存在關聯關係。如通過中磁資管相關資管產品持股包頭博發，補充說明資管產品結構及產品持有人是否與公司存在關聯關係。

除此以外，深交所還要求公司說明財務總監配偶雷鐵勇在第二大客戶新疆勝沃能源開發有限公司和第四大客戶新疆搏力拓礦業有限責任公司均有任職。公司關聯方銷售佔比較高、應收賬款餘額較高以及管理費用和財務費用同比大幅增長等多方面問題。

對於葉檀財經和深交所的質疑，神霧兩公司作何回應？大眾證券報和財信網記者多次致電神霧環保和神霧節能，公司電話始終無人接聽，其僅在停牌公告中稱正就相關事項進行自查和核實，待回復暨澄清后復牌。

一位不願具名的證券分析師表示：「上市公司的財務報表上總有瑕疵，不排除有報表粉飾的情況發生，不過，葉檀財經推送的質疑文章也有漏洞，比如關聯交易應該和公司的商業模式對應起來分析，而對神霧節能現金流的質疑，起碼應該將前一年年報和今年季節對應連起來看，而僅憑年報就得出的單一結論顯然不夠審慎和專業。」