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如何挑一隻好基金?「老司機」告訴你(中)

如何挑一隻好基金?「老司機」告訴你(中)

面對如今日益壯大的各類基金,很多人會感到無從下手,怎麼去選基金?評估挑選基金的方法有哪些?評價基金風險和收益的經典三大指標是什麼?探索挑選基金的方法的四要素是什麼?讓我們來一起走進《如何挑選基金》。

上節課【如何挑一隻好基金?「老司機」告訴你(上)】我們學習了基金評價的三大指標和業績評估的方法。這節課我們接著學習另外三種挑選基金的途徑。

5、通過基金投資目標評估基金

基金的投資目標是多種多樣的,不同的基金投資目標決定著不同的基金類型,而不同類型的基金在資產配置、資產品種選擇和資產權重分配上又存在著多種差異。有的把追求資本的長期成長作為投資目的,有的以能夠帶來高額的當期收入為目的,有的以支付當期收入和追求資本的長期成長為目的。

以第一種為追求目標的基金屬於成長型投資基金,它又包括最大資本增益型、長期成長型和成長收入型。投資者通常會將這類基金的每一期的當期收益,如利息、股息收入、資本增值部分等,再次注入基金用作資本,這樣通過複利循環來獲得更高的長期收益。

以第二種為追求目標的基金屬於收入型基金,它是將當前投資獲得的股息、利息或資本增益按月或按季度全部發放給投資者,相當於每一期都有固定的收益。與第一種基金相比,這種基金可以迅速使資金迴流,投資的時間成本較低,因而風險也相對較小。

以最後一種為追求目標的基金屬於平衡型基金。其特點就是將資金分散投資於股票和債券,兼顧基金組合資產的收入和成長,總體呈平衡發展趨勢。

雖然基金的種類繁多,但是無論哪種類型的基金,投資者都可以通過以下兩種方法來考察基金公司的投資目標,進而做出投資決定。

第一,本金是否安全。作為一個投資者,在進行投資活動的時候,本金的安全無疑是決定投資成功與否的根本。而包括「金融大鱷」索羅斯和「股神」巴菲特在內的許多成功的投資大師,也都始終不忘強調本金的重要性。本金安全分為兩個方面:一是投資結束時的本金數額與初始投資時投入的金額相等,投進一萬贖回至少也是一萬,這是名義上的本金安全;另一方面是實際上的安全,就是保持本金原有的購買力與價值。而要做到實際上的本金安全,就不能僅僅維護本金的表面價值,而要獲取一定的收益,來彌補本金在投資過程中耗費的時間成本,甚至連通貨膨脹因素也應該考慮在內。假設這一年的銀行存款利率為1.5%,通脹為2.5%,實際上保證本金安全,基金的收益率至少為4%。

不管投資者打算投資哪種類型的基金,也不管此類型基金的投資目標怎樣,盈利能力如何,本金安全首先應該關注的。

其次再看基金收入的穩定性。一般來說,與收益浮動較大的基金相比,收益穩定的基金更能獲得長期的回報,也有更小的風險。投資者在投資前,應該認真分析影響基金穩定性的因素,而不能受表面上的高收益率的誘惑和誤導,選擇收益穩定的基金公司。我們可以查看基金的累計凈收益、期間收益等指標在一個月、三個月、半年和一年的走勢,具體分析歷史的收益的情況。

6、通過資產配置評估基金

從某種意義上說,基金也就是「所謂」的商品,大家買東西的時候都知道不買貴的只買對的,那麼投資者要怎麼做,才能從眾多基金「商品」中挑中適合自己的那一款呢?

在判斷基金的獲利能力時,優秀的投資者往往會注意觀察基金公司的資產配置狀況。

那什麼是資產配置狀況呢?資產配置就是將所要投資的基金在各大類資產中進行配置,這是決定基金獲利能力的關鍵。美國學者吉布森1986年發表於《金融分析家雜誌》上的一篇名為「組合績效的決定」的文章表明:投資收益的91.5%由資產配置決定。也就是說,剔除資產所產生的收益,具體的投資產品品種選擇、擇時操作以及其他因素所帶來的投資收益所佔比重不足10%。在國內,由於市場機制尚不及美國市場成熟,因而相關研究普遍支持70%左右的投資收益來自資產配置。

廣義上講,資產的種類分為三大類:第一是權益類資產,以股票為典型代表,投資收益主要由買賣之間的溢價以及紅利組成,包括以此為主要投資標的的各類理財產品,例如股票型基金。第二類是固定收益類資產,包括各類債券、存款以及以此作為投資標的的理財產品,例如債券基金、貨幣基金。第三類就是其他個人資產,包括其他不動產和動產以及無形資產等。資產配置就是根據投資者本身要求的收益、自身的風險承受能力,以及市場形勢的分析和判斷進行有效的大類資產比例劃分。而在某類資產中具體選擇哪個品種進行投資,進入和退出的具體時點以及操作方法,並不是資產配置所關注的重點。

投資者可以通過基金公司大體的資產配置了解一下,公司傾向投資於哪些種類的資產,各大類資產中的資金配比的權重如何,以此來判斷該公司獲利能力的強弱。

基金資源配置方法,包括戰略性資產配置和戰術性資產配置。戰略性資產配置是基金獲利能力的重要影響因素。戰略性資產配置是根據投資者的風險承受能力,對個人的資產做出一種事前的、整體性的規劃和安排。例如,如果投資者僅投資於權益類和固定收益類資產,而且屬於風險偏好型,那麼兩類資產的大致比例應該如何,他可以把60%的資產購買權益類資產、40%的資產投資固定收益類。而戰術性資產配置則是在大類資產比例基本確定的基礎上,進行更為完善的細節構造,同時根據對市場趨勢的判斷以及不同資產的收益變化,對組合進行適時調整。例如,投資者目前50%投資於股票,50%投資於債券,但由於股市走勢不好,減少了股票的投資增加了債券的投資。

如何判斷一項戰略性資產配置是否具有較好的盈利能力呢?基金經理人做出基金配置后,會總體上估計一下各項投資的預期回報率和風險水準。所以,投資者可以在這些基礎上,自我判斷一下該資產的配置是否科學,風險水平如何。更為重要的是,要依據市場形勢,結合宏觀經濟環境一起考察。

7 、通過基金評級評估基金

除了資產配置問題,我們還可以通過一些現有的基金評級來挑選基金。金融市場上有專門從事基金評價的獨立機構,它們不受基金公司影響,立場相對獨立。而這些機構多採用定量分析的方法,結果也較為準確。我們在使用基金評級時,要做好以下幾個方面:

首先,投資者應該弄清楚基金的品種。最簡單的方法就是看基金的投資標的,看看該基金是投資股票還是債券,還是投資貨幣市場。

曾經有人問:我花了20多萬元買了一隻基金,都半年多了怎麼一直不漲?感覺跟放在銀行一樣,這隻基金是不是不好啊?於是我問他,這是哪只基金?他回答說是「南方多利」。我笑了,告訴他,這是一隻債券型基金,收益自然偏低,你當時買的時候不知道么?這位投資者回答說,我以為所有基金都差不多呢。

就因為不肯做做一些基本功課,這位投資者錯過了大好投資機會。

其次,投資子者在獲取基金評價機構的信息時,可以看一下基金評價系統對基金的星級評定。以晨星星際評價威力,晨星把每隻具備1年以上業績數據的基金歸類,在同類基金中,基金按照「晨星風險調整后收益」指標由大到小排序:前10%被評為5星,接下來22.5%被評為4星,中間35%被評為3星,隨後22.5%評為2星,最後10%為1星。晨星提供基金一年、兩年、三年、五年和十年評級,並將在下階段推出綜合評級。晨星星級評價以基金的過往業績為基礎,進行客觀分析,為了幫助投資人找出值得進一步研究的基金,而並非代表買賣基金的建議。

我在這裡要提醒大家,星級評價只能作為投資者挑選基金的參考資料,而不能對其深信不疑,把它作為買賣基金的唯一根據。

第三,投資者可以利用基金評價系統列出的其他信息進行挑選。比如,各時期的基金業績排名,或者份額凈值增長率,以此對基金的績效進行評估。基金的操作績效等於買這隻基金的投資報酬率。報酬率分為積累報酬率和平均報酬率兩種。其中基金過去的年均報酬率可以較真實反映基金過去的表現,可以作為基金未來報酬率的重要參考,進而幫投資者做出正確的決策。

我們上節課講到基金業績比較基準,在這裡需要強調的是,比較基金收益率的差異,不能只看收益率大小,還要結合所屬行業和它的業績比較基準。

關於老基金的歷史業績,市場上也會有專門的基金評價機構對各只基金進行排名,這其中比較權威的有美國晨星的分公司和銀行證券基金研究中心。值得注意的是,將業績比較基準作為選擇基金的參考時,應先明確基金的風險收益狀況同基準是否吻合,以及是否符合投資者自身的風險偏好。比如,2009年大幅跑贏業績基準的長城安心回報、海富通強化回報等,業績表現卻位於中等偏後水平。

第四,觀察基金風險等級。投資者通過第三方信息,就可以很方便地了解到各類基金產品自身所承受的風險水平。通過比較基金的風險評價、波動幅度和風險係數,對於投資者選擇何種基金組合進行投資,以及制定具體的投資策略,具有重要參照作用。

例如,以上信息是從晨星基金網頁中摘錄,我們可以獲得基金的三年風險評價,建信央視50這隻基金,波動幅度為24.45%,評價為風險低。同時,晨星也會構建自己的風險係數,感興趣的大家可以查一下,在這裡建信央視的晨星風險係數為15.56%,評價也是低風險。

利用剩下一點時間我想給大家辨析一下三大機構基金評級的比較。

晨星會利用現代投資理論指標,如Alpha係數、β係數、標準差、決定係數、收益率均值、夏普係數等對基金業績作出綜合評價。不足是,晨星評級是對過去不同時段評級的加權平均,並對加權平均結果進行四捨五入,這種方法會帶來一定的誤差。

理柏基金評級在所推出的評估標準有總回報、穩定回報、保本能力和費用四種。它的不足之處是,由於理柏評級涉及基金公司內部未公開數據,而基金公司都不願公開,這會直接導致理柏評級的權威性和公正性。

銀河在收益評價指標上,綜合考慮基金在評價期內的凈值增長率、平均季度凈值增長率以及平均月度凈值增長率,並將基金在每個階段的凈值增長率轉換為標準分。不足是,銀河的評級只立足於對單個基金的評價,並沒有對基金之間的相關關係做出分析。

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