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特朗普新政影響幾何?

特朗普新政影響幾何?

川普上任僅一個月,幾乎平均每天都在簽署行政令和備忘錄,以踐行其競選承諾。經濟方面,除了稅收方面的政令尚未簽署外,幾乎所有重要的政策都開始啟動,其頒布新政的速度可謂高效。這些新政對美國國內外會造成什麼影響?

從對美國經濟的影響來看,現在完全無法看出究竟,難以評述其效果。最新公布的數據表現尚好,但並非川普的功勞。唯一能體現出川普執政影響的只有金融市場上股票和美元的走勢。

在剛過去的一周,美國股市的確再創歷史新高,創下近4年來最長持續上漲的周期。不過,「川普行情」早就延續了一段時間,自川普贏得大選以來,股市就被川普的一系列承諾帶入了亢奮狀態,不斷創下歷史新高。對美股形成利好的主要是企業盈利預期、川普減稅、去監管計劃的刺激。

而在外匯市場上,川普批判美元過於強勢,並稱「強勢美元正在將我們推入深淵」的一系列言論以及美國要求國際貨幣基金組織正視匯率問題等做法,正在對各國在匯率問題上的觀點形成影響,美元指數上下波動,雖然很難說美元強勢即將終結,但目前該指數較去年底高位下挫約2%。當然,一旦川普其他刺激措施得以實施,美元走勢又可能出現變化。

在貿易政策方面,川普推出的政令和其喊話令貿易夥伴不安。雖然TPP尚未生效,但美國退出TPP仍具有標誌性意義,意味著美國與其他貿易夥伴的關係會發生重大變化。除了TPP,TTIP、美加貿易關係等也將面臨變數。

如果說,美墨邊境牆象徵意義將大於實際意義,那麼關稅牆的實際意義將遠遠超過象徵意義。關稅牆思路迎合了一部分美國大企業的利益,得到他們的擁護,但同時將威脅到其他美國進口企業的利益。如果美國強硬態度持續,特別是對在美國境外生產但產品銷回美國市場的企業徵收關稅,可能導致美國與其他國家的貿易摩擦增加,並削弱美國競爭力。

至於美國目前打算推出的去監管措施,影響也不小。金融去監管只是整個去監管的開始,其他方面,如能源、環境等方面的去監管都可能接踵而來。就金融去監管而言,放鬆監管雖然可以讓監管機構每年減少數千億的監管成本,減少金融機構為合規付出的巨大成本,但同樣可能是一個巨大的錯誤,甚至一場災難。如果法規變化過大,不合理地放鬆了對壟斷的控制,銀行透明度將降低,違約風險上升,投資者信心反而會下降,為下一場金融危機埋下地雷。因此,金融去監管更可能會以相對溫和的方式進行,在使金融體系更具彈性的情況下,保持對金融機構的適度監管。

目前,大部分川普承諾的競選綱領正在變為從政令,但包括基建、稅收等方面的政令尚未提交,預計美國政府會繼續推出這些重要的政策,另外,已經推出的政令也面臨細節完善和實施等問題,其成效有待觀察。若其無法妥善處理好政策帶來的內外政治風波以及利益矛盾,日後推進其經濟政策也將會受多重掣肘。

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