東方證券：地產行業集中度提升 龍頭房企將實現質的飛躍

房地產龍頭企業的銷售集中度不斷提升，今年前10大房企佔比有望大幅上升。截至2016年底，排名前5、前10的房企銷售金額市佔率分別達到13%、19%，銷售面積分別達到9%、13%。行業集中度提升不是近兩年才出現的現象，但2016年提升速度明顯加快。截至今年5月份，前10大房企市佔率已經達到了28%。2016年排名前5的房企銷售額均在2000億元以上，且歷年排名均在前10。而銷售規模在1000億元上下的房企競爭最為激烈。

東方證券表示，房地產行業的集中度穩步提升，根據測算TOP10開發商銷售市佔率將達到36%(2016年底僅19%)，TOP1開發商的市佔率將達到8.4%。土地市場的集中度提升更加快速，將有力支撐龍頭房企的規模擴張。的行業集中度將在2022年之前達到穩定狀態。在這段飛速擴張的時期，龍頭房企的成長將實現質的飛越。

對於近幾年地產行業集中度不斷提升現象，東方證券解釋稱，本輪龍頭房企集中度的快速提升是在行業銷售向好的背景下發生的，強勁的內生增長動力促使行業分化。房企的規模不再滿足於平穩增長，而是快速形成階梯式分佈，「後來者居上」將不再容易。在大部分房企面對融資環境收緊、資金成本提高的境況之時，龍頭房企的優勢不斷顯現。

重點關註標的

在具體投資建議上，東方證券建議，市場對於龍頭房企的成長性估計不足，A股龍頭地產股的估值將進一步得到修復。目前前十大房企中的A股未來仍將保持龍頭地位，而在TOP10到TOP20中的部分房企將有機會衝進前十。推薦全國化布局的大型房企，以及重點布局城市群且增速遠高於同類公司的龍頭房企。推薦萬科A、保利地產、招商蛇口、華夏幸福，建議關注新城控股。