通脹可能逐步超預期，比特幣監管持續加強 | 宏觀經濟周報（9.4~9.10）

核心觀點

強哥觀點

8月通脹超預期，CPI有壓不住的傾向;告別比特幣交易所，全球最大市場覆滅;

國際經濟

美元在亞洲交易時段持續走低。與之相伴的是黃金和多個亞洲貨幣的走高：日元升破108關口，港幣早盤大幅拉升近200點，人民幣升至6.45水平，黃金日高觸及1357.58美元。早盤全線上漲的內盤期貨黑色系午後跳水，截至收盤，鐵礦石跌近3%，螺紋鋼跌1.7%，熱卷跌約2%。早盤一度均漲逾4%的焦炭、焦煤，收盤漲幅也收窄至不到2%。委內瑞拉宣布棄用美元 採用人民幣等一籃子貨幣。美國對中印不鏽鋼法蘭展開「雙反」調查。日本將收單身稅或致反覆結婚離婚現象。

國內經濟

8月服務業採購經理人指數(PMI)升至52.7，前值51.5。物流與採購聯合會發布多個經濟數據，8月物流業景氣指數呈現周期性回落，但仍保持在50%以上。工信部首次發布電子信息產業綜合發展指數，2016年全國電子信息製造業綜合發展指數134.48，比2015年提升15.53，同比增長13%，呈現連續平穩增長的態勢。

貨幣

央行9月8日公告稱，目前銀行體系流動性處於較高水平，不開展公開市場操作，本周累計實現凈回籠3300億元。根據9月7日更新的官方儲備資產數據顯示，截至8月末，外匯儲備餘額增至30915.3億美元，為連續第七個月回升，並創三年來最長上升周期。離岸人民幣兌美元紐約時段延續漲勢並突破6.49關口，在岸人民幣兌美元收盤亦收於6.49強方。

市場

股市方面，本周A股滬指上漲突破短期高點3400點后回調，小幅下跌0.01%。深圳成指漲幅1.26%，創業板指在六連陽后小幅回調，漲幅1.57%。晶元替代、鋰電池等概念股持續走強，金融股回調。債市方面，國際方面需警惕美國債市上限灰犀牛。國內於周三發行800億國債，達到近期發行極值。

政策

人民銀行官網於9月4日發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》。9月6日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署在更大範圍推進「證照分離」改革試點並再取消一批行政許可事項。

黃金

進入9月的第二周，黃金價格除周三小幅回落，整體呈強勢上升走勢。黃金價格已最高觸及逾1357.45美元。周一黃金回踩試探后諸多利好上漲，周二錄得上漲，周三美國Markit等指數發布推動美元走強、金價小幅回落，周四周五受歐美經濟數據與政策影響繼續提振。除卻美聯儲會議及鴿派宣言、年內加息、美國近期的經濟數據、川普的稅改法案再次受阻、歐洲央行利率決議等影響因素外，受朝鮮局勢帶來的避險情緒提振及自然災害颶風「哈維」及「艾爾瑪」也成為金價的重大影響因素。

零

強哥觀點

1. 8月通脹超預期，CPI有壓不住的傾向

周六，國家統計局公布數據顯示，8月通脹數據超出此前市場預期，CPI同比增長1.8%，預期 1.6%，前值 1.4%，環比上漲0.4%，創今年次高水平；PPI同比增幅猛擴至6.3%，預期 5.7%，前值 5.5%，環比上漲0.9%，PPI連續一年同比正增長，並創四個月新高。

全國居民消費價格漲跌幅

（數據來源：華爾街見聞）

工業生產者出廠（購進）價格漲跌幅

黑金、有色冶鍊加工價格環比漲幅繼續擴大，是PPI上漲的主要貢獻，石油加工、油氣開採、煤炭採選、化學原料和製品價格由降轉升。漲幅擴大的有黑色金屬冶鍊和壓延加工業、有色金屬冶鍊和壓延加工業，分別上漲4.4%和3.7%，合計影響PPI上漲約0.5個百分點；由降轉升的有石油加工業、石油和天然氣開採業、煤炭開採和洗選業、化學原料和化學製品製造業，分別上漲3.3%、2.6%、1.3%和0.9%。從同比看，PPI漲幅在連續3個月保持穩定之後，短期大幅反彈至6.3%，比上月擴大0.8個百分點。其中，黑色金屬價格大漲近三分之一，有力推動了數據走高。有色金屬和油氣價格也漲幅較大。而煤炭價格漲幅高位回落，但仍超過30%。

CPI漲幅比上月擴大了0.3個百分點，主要是受到雞蛋和新鮮蔬菜價格上漲推動。當月食品價格上漲1.2%，影響CPI上漲約0.24個百分點。其中，雞蛋價格因產量減少而上漲16.2%，蔬菜價格上漲8.5%，豬肉價格漲1.3%。非食品價格僅上漲0.2%，影響CPI上漲約0.18個百分點。其中，汽油和柴油價格分別上漲2.7%和2.9%。從同比來看，CPI漲幅比上月擴大0.4個百分點，主要是非食品價格上漲影響，影響CPI上漲約1.81個百分點。非食品價格上漲2.3%，漲幅擴大0.3個百分點，影響CPI上漲約1.81個百分點。相比之下，食品價格下降0.2%，降幅收窄0.9個百分點，影響CPI下降約0.04個百分點。其中，豬肉價格下降13.4%，影響CPI下降0.39個百分點；鮮菜價格上漲9.7%，影響CPI上漲約0.22個百分點。

分析其主要原因來源於以下三個方面：其一，PPI已經接近一年多連續上漲，勢必向下游的CPI傳導。雖然從過去看PPI向CPI的傳導相對有限的，但如果上游價格不斷上漲，那麼對CPI有所傳導是必然的，但CPI不會有明顯的通脹過程，因為上游價格如果過度上漲，會形成經濟增長的阻力，經濟增長如果不平穩，CPI上漲的動能不會太足。其二，從去年年底到今年貨幣的收緊，尤其是對貨幣市場和房地產市場的壓緊，使得資金從房地產領域向消費者領域蔓延。其三，環保的壓力已經開始蔓延到養殖業，最近的環保限產措施收嚴，養殖業的環保壓力會使產品的生產有所收縮，進而導致價格上漲，這種價格的上漲對經濟增長本身來說會形成一定的阻力，因為它帶來的是下游價格成本價格上升的壓力，所以去產能的政策要根據價格的信號作出相應的調整。

2. 告別比特幣交易所，全球最大市場覆滅

在很長一段時間內，都牢牢把控著比特幣世界的定價權：這裡擁有全世界最大的交易市場，並掌控著世界八成以上的交易量。在最新的監管政策出來后，將告別在比特幣世界中的這一特殊地位。在一篇新聞報道內監管機構正計劃進一步打擊比特幣后，比特幣的價格大幅下跌20%，主要交易平台的交易量甚至跌到不及高峰時期的1%。國內監管將大量買賣比特幣需求趕至場外交易，畸形的供需狀態，一度讓場外市場的比特幣價格，相較於交易所價格溢出超20%。

這並不是比特幣交易所遇到的第一次監管。2017年初，受外匯管制和類金融業務風險控制等因素影響，央行在短時間內現場檢查並約談國內幾家主要的交易所，要求 「不得違規從事融資融幣等金融業務，不得參與洗錢活動」，並暫停比特幣等虛擬貨幣的提幣業務。

作為一種基於數學演算法的虛擬貨幣，比特幣因其數量有限、去中心化、匿名性等特點在近幾年迅速風靡全球，吸引了眾多關注的目光。但這些特徵，也導致比特幣自誕生以來，即被用以各類灰色地帶。目前監管層最關注的就是，比特幣已成為不法者洗錢手段，同時，比特幣也是地下經濟的主要支付手段。

相對於比特幣這樣的場內交易市場，風險更大的，在比特幣的場外市場，比特幣場外交易一般而言數量更大，因此，這些特點決定了，比特幣場外交易，更適合用以逃避外匯管制的資產轉移。比特幣在缺乏監管的二級市場交易，莊家操縱價格，價格波動太大，也極易讓散戶蒙受損失，這也是監管所不能容忍的，特別是最近人民幣一直升值，比特幣交易也更加火爆，如果監管不採取措施，很多人恐怕就要雙高位套現，必然會留下爛攤子。推測在法幣交易被叫停之後，今後國內交易所的主流將是幣幣交易，比特幣交易所究竟去向何方，現在仍然是一個未知數。

一

國際經濟

1.1 美元繼續潰敗,黃金日元港幣人民幣集體強勢攀高

9月8日，美元在亞洲交易時段持續走低。與之相伴的是黃金和多個亞洲貨幣的走高：日元升破108關口，港幣早盤大幅拉升近200點，人民幣升至6.45水平，黃金日高觸及1357.58美元。

人民幣兌美元中間價連續第十日上調，周五的中間價定於6.5032，站在了6.50上方，上調幅度不及機構預期。離岸人民幣聞訊下跌近200點，隨後收回跌幅繼續上漲，連續突破6.48、6.47、6.46三道關口。在岸人民幣午後升破了6.44關口。

黃金在較早時候站上1350美元/盎司，隨後加速上行。午後墨西哥沿海8.2級地震的消息傳出后，黃金達到逾一年高點的1357.58美元，現回落至1353美元。

墨西哥沿海地震的消息同樣刺激了同為避險資產的日元。美元/日元跌破108，為去年美國總統大選以來首次。歐洲即將開盤，早盤歐元沖高后維持在高位，日內高點1.2092，逼近2015年1月以來的高位。英鎊也在同一時間拉漲，日高1.3150。

美元指數已經連續下跌了7天，從93上方下跌到91.11，今日一度觸及91。這七天里，剛剛給德克薩斯州帶來了洪水的哈維還沒褪盡，颶風Irma又開始席捲美國。而周四和周五的美元指數，跌勢更是顯著擴大。

1.2 黑色系期貨午後跳水：鐵礦石跌近3% 螺紋鋼跌近2%

9月8日，內盤期貨黑色系早盤普遍上揚，但從上午尾盤開始出現回落，午後大幅跳水。黑色系大多品種上漲，僅鐵礦石開盤下跌。截至10:07，黑色系期貨普遍走高，焦炭漲4%，焦煤、錳硅漲超3%，硅鐵漲超2%，鐵礦石、熱卷、螺紋鋼漲超1%。隨後黑色系各品種漲幅開始縮小，午後下行勢頭加劇，截至收盤，鐵礦石跌2.82%，螺紋鋼跌1.66%，熱卷跌1.8%。早盤領漲黑色系的焦炭、焦煤漲幅分別收窄至1.87%、1.44%。

1.3 去美元化！委內瑞拉將實施新支付機制，改用人民幣等一籃子貨幣

委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）當地時間周四宣布，官方匯率機制從下周開始將使用人民幣等一籃子貨幣，棄用美元。馬杜羅指的是委內瑞拉「DICOM」官方匯率體系。根據央行數據，在該體系下1美元兌換3345委內瑞拉玻利瓦爾(bolivar)。

馬杜羅在長達一個小時的關於新的立法政體的講話中稱：「委內瑞拉將實施新的國際支付機制、創建一籃子貨幣，以便讓我們從美元中擺脫出來。如果他們讓我們用美元支付，那我們就使用俄羅斯盧布、人民幣、日元、印度盧比、歐元。」

1.4 單身有罪？日本將收單身稅，或致反覆結婚離婚現象

據了解，日本社會單身人士正逐年增加。一些40歲以上還單身或者因離異或喪偶而單身的人，並非傳統意義上的「單身沒錢」人士，相反他們「年長多金」；還有一些同居生子的男女也都有收入，只是因為未做婚姻登記就都算單身。據稱日本對此類人群一直沒有額外徵稅，這讓有養育孩子負擔、供房負擔的家庭深感不公，認為這些人實際上屬於「偽單身」，因而要求設立新稅種向單身人士徵稅。

二

國內經濟

2.1 8月服務業採購經理人指數(PMI)升至52.7，前值51.5

8月財新綜合PMI數據為52.4，比7月上升0.5個百分點，創六個月以來新高。其中，8月財新製造業採購經理人指數(PMI)為51.6，高出7月0.5個百分點，為六個月以來最高、年內次高；8月財新通用服務業經營活動指數(服務業PMI)為52.7，較7月回升1.2個百分點，為三個月最高。專家表示，製造業PMI和服務業PMI的雙增長，標誌著整體經濟活動呈擴張態勢。

數據顯示，8月綜合新業務總量創下今年以來最高增速，製造業和服務業的新增業務量增速均有大幅提升，分別創下近三年和近三個月最顯著增速。其中，製造業新業務量增長的主要動力來源於海外客戶需求轉強，8月出口銷售創下逾七年來最顯著增速，製造商因此擴大生產與採購，對業務前景的樂觀度也升至五個月來最高點；服務業新業務量增速可觀，主要與市況改善、企業採用新的營銷策略有關。

2.2 多項物流相關經濟指標企穩

物流與採購聯合會發布的2017年8月份物流業景氣指數為53.5%較上月回落0.3個百分點；倉儲指數為51.6%，較上月回升2個百分點；公路物流運價指數為104點，比上月回落1%；電商物流運行指數同比指數為120.4點，比上月回升0.6點。

物流業景氣指數（LPI）走勢圖（%）

（數據來源：物流與採購網）

從後期走勢看，業務活動預期指數和新訂單指數分別位於58.7% 和53.5%，預示隨著物流運行的需求基礎進一步鞏固，物流業務活動仍將延續平穩走勢。

2.3 工信部發布電子信息產業綜合發展指數研究報告

工信部首次發布了電子信息產業綜合發展指數研究報告。研究報告顯示，2016年全國電子信息製造業綜合發展指數為134.48，比2015年提升15.53，同比增長13%;軟體和信息技術服務業綜合發展指數135.9，比2015年提升13.6，同比增長11.1%。

全國電子信息製造業綜合發展指數

全國軟體和信息技術服務業綜合發展指數

2016年度，電子信息製造業綜合發展指數六個一級指標均有所上升，其中產業發展環境、研發創新和產業機遇把握三個指標表現突出，指標增幅分別達37.8%、14.4%和9.8%；產業規模、企業和產品競爭力、產業效益三個指標略有提升，增幅分別為3.4%、5.4%和6.6%。

電子信息製造業綜合發展指數一級指標變化

同時，軟體和信息技術服務業綜合發展指數四個一級指標均呈上升態勢，其中服務支撐指標增幅最為突出，增幅達27.7%，軟體業對社會經濟服務支撐作用明顯提升；規模效益、成長創新和發展環境三個指標有不同程度提升，增長幅度分別為9.6%、0.68%和6.3%。

軟體和信息技術服務業綜合發展指數一級指標變化情況

（數據來源：中華人民共和國工業與信息化部）

三

貨幣

3.1 流動性

本周一9月4日，人民銀行、中央網信辦、銀監會、證監會、保監會等聯合發布關於防範代幣發行融資風險的公告指出，各類代幣發行融資活動應當立即停止。有關部門將依法嚴肅查處拒不停止的代幣發行融資活動以及已完成的代幣發行融資項目的違法違規行為。

本周三9月6日，央行開展了400億元逆回購操作，其中7天、28天期品種各200億元，而央行此前已連續第四日暫停公開市場操作，且這也是央行自6月20日以來首次開展28天期逆回購操作，央行此次操作穩定季末資金面預期的意圖明顯。

本周四9月7日，央行開展MLF操作2980億元，期限為1年期，中標利率為3.20%，與上次持平；無逆回購操作，有885億元6個月期和810億元1年期MLF到期。

本周，央行公開市場共有3700億元逆回購到期，周一至周五分別到期1400億元、700億元、1600億元、0億元和0億元，無正回購和央票到期。由此9月MLF到期總量為2830億元，此次央行超量續做MLF，一次性對沖了全月到期量，符合市場預期。

從資金市場表現來看，連續凈回籠並未改變月初資金面寬鬆格局。5日，銀行間質押式回購利率整體走低，曲線陡峭化下行。其中，隔夜回購利率（DR001）跌10.5BP至2.61%，代表性的7天回購利率（DR007）跌13.5BP至2.76%，跨季度末的1個月回購利率下行近16BP。交易所回購利率亦全面走低，顯示非銀機構融入成本也明顯下降。

3.2 外匯

數據顯示，截至8月末，外匯儲備餘額為30915.30億美元，較7月末的30807.20億美元增加108.1億美元。這是外匯儲備自今年1月跌破3萬億美元以來連續第七個月回升。 基金組織儲備頭寸為90.91億美元，較7月末的88.42億美元增加2.49億美元；特別提款權(SDR)增加0.58億美元至102.07億美元。

新增外匯儲備（十億美元）

（數據來源：金融信息網）

本周人民幣匯率表現強勁， 接連升破6.51、6.50、6.49三個關口，人民幣對美元即期匯率漲勢銳不可擋。而且一周以來，人民幣對歐元也出現持續升值。由此帶動，CFETS人民幣匯率指數報價也在小幅持續攀升，這意味著人民幣匯率正在轉變為「對一籃子貨幣匯率升值」階段。

CFERS人民幣匯率指數

（數據來源：Wind 諮詢，蘇寧金融研究院）

9月7日人民幣兌美元匯率中間價上漲42個基點，報6.5269，為連續第九個交易日上漲，創2011年初以來最長連漲紀錄。

美元離岸人民幣

（數據來源：東方財富網）

四

市場

4.1 指數再創新高回調，概念股表現強勢

總的來說，本周A股滬指上漲突破短期高點3400點后回調，小幅下跌0.01%；深圳成指漲幅1.26%，創業板指在六連陽后小幅回調，漲幅1.57%。

周一早盤滬深A股呈震蕩走紅趨勢，受指標股上漲和部分次新股跌停走勢對沖影響，以小陽線收盤；創業板創本輪反彈新高，最高點至3381點，平上周最高點，但未能突破。周二早盤兩市小幅低開，滬指在銀行板塊推動下小幅翻紅，午後持續震蕩至收盤，再創階段新高；創業板持續走紅，形成5連陽；上證50指數再度上行，收盤漲近1%，兩市較前一日縮量。

周三早盤兩市雙雙低開，滬指受金融股低迷影響，持續綠盤震蕩，午後在中字頭帶動下小幅反彈，至收盤小幅翻紅；創業板低開后，沖高回落，重新站在1900點，兩市較前一日放量。晶元替代板塊、鋰電池概念走強。

周四早盤兩市再度分化，滬指小幅低開后震蕩下行，至收盤跌近1%；創業板小幅高開后震蕩上行，在1920處沖高遇阻回落，小幅翻綠，終止六連陽。昨日大漲的晶元股和鋰電池股產生較大分化；總的來說指數集體高位回調，房地產股受追捧。周五滬深兩市雙雙小幅低開，滬指沖高回落後震蕩下行，收盤時小幅翻綠；創業板維持窄幅震蕩后收綠；上證50小幅高開沖高回落。有色等資源股展開表現，而金融股迎來調整，市場分化下，個股相對活躍。

（數據來源：東方財富網）

總體來看，指數呈現衝擊3400點受阻回落態勢，中小盤個股總體表現出色，次新股、鋰電池等板塊推動創業板再創新高。值得注意的是，因經過前一段時間的上行，指數的調整並不可怕，下方支撐作用尚在，並且兩市沒有巨量放大的趨勢，說明市場沒有造成嚴重恐慌。

4.2警惕美國債務上限灰犀牛

據英國每日郵報，美國經濟規模約為13.3萬億英鎊，公共債務約15.5萬億英鎊，債務上限約15.6萬億英鎊。再過幾個星期，美國債務上限將至，美國可能會提高提高上限。違約將意味著一百多萬公共部門人員將無償支付，許多服務停止，違約相當於縮水，許多企業受到打擊，美國經濟可能衰退。

4.3國內發行800億國債，風險與機遇並存

周三發行800億國債，1年和10年期國債各400億，發行規模接近極值。這一定程度導致周二債市走弱， 10年期國開債170210和10年期國債170018分別上行1BP和1.5BP至4.3975%和3.6650%。800億國債雖然量大，但是在名義增速逐漸回落的大背景下，由發行恐懼製造的利率高點也可能正是短期高點。

2017年至今10年期國債利率走勢

五

政策

5.1防範代幣發行融資風險

9月4日，人民銀行官網發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》（以下簡稱《公告》）。公告稱近期，國內通過發行代幣形式包括首次代幣發行(ICO)進行融資的活動大量湧現，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經濟金融秩序。為此，《公告》強調以下六點要求：要準確認識代幣發行融資活動的本質屬性；任何組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動；加強代幣融資交易平台的管理；各金融機構和非銀行支付機構不得開展與代幣發行融資交易相關的業務；社會公眾應當高度警惕代幣發行融資與交易的風險隱患；充分發揮行業組織的自律作用。《公告》的發布，有利於貫徹落實全國金融工作會議精神，保護投資者合法權益，防範化解金融風險。

5.2 全面推行「證照分離」改革試點

9月6日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署在更大範圍推進「證照分離」改革試點並再取消一批行政許可事項。會議決定，將2015年上海浦東新區率先開展「證照分離」改革試點、清理116項行政許可事項的做法推廣到天津、遼寧、浙江、福建、河南、湖北、廣東、重慶、四川、陝西10個自貿試驗區。一是除涉及國家安全、公共安全、生態安全和公眾健康等重大公共利益外，把營業執照與能分離的許可類證相分離，並根據地方實際採取其他管理辦法，實現持照即可經營。二是對市場機制能夠有效調節、企業能夠自主管理以及通過事中事後監管可以達到原來設定證照目的的事項，要逐步取消或改為備案管理。將與經營活動相關、屬於信息採集、記載公示和管理備查類的證照進一步整合到營業執照上。三是創新事中事後監管。取消審批、改為備案或實行告知承諾制后，要完善信用評級、信息公示抽查等措施，推進綜合監管，促進部門間業務協同，更大便利群眾和企業辦事創業。

同時，會議要求，要大力推廣質量管理先進標準和方法，利用信息化、智能化手段，加快完善和提升適合行業特點的質量管理體系；要引導和強制相結合。對涉及安全、健康、環保等產品實施強制性認證。採取激勵措施，鼓勵企業參與自願性認證，推進企業承諾制，以接受社會監督；探索創新質量標準管理方式，對新技術、新產品、新業態實施審慎監管；強化監管，嚴格資質認定標準，加快推動檢驗檢測認證機構與政府部門脫鉤，培育發展檢驗檢測認證服務業。清理整合現有認證事項，取消不合理收費。建立質量認證全過程追溯機制，嚴厲打擊假認證、買證賣證等行為；要深化質量認證國際合作互認，加快建設質量強國。

六

黃金

6.1 黃金行情回顧

周一黃金回踩測試到1300附近后再度上漲，並且周五發布的非農數據之前利多黃金的數據表現再度刺激黃金價格到了高點1328附近位置，雖然黃金在數據後幾度在高位震蕩來回，但是價格最終收盤在1325附近也是彰顯了黃金買盤十分強勢的走勢。

周二繼續錄得上漲，盤中先行回補周初跳空高開缺口，觸及年內高點1245。受朝鮮局勢、美聯儲會議及鴿派宣言、年內加息、美國近期的經濟數據、自然災害颶風艾爾瑪、川普的稅改法案再次受阻等，一連串的不利影響，美指大幅下跌，反推金價上漲至創去年以來新高。

周三(9月6日)公布的美國8月Markit綜合採購經理人指數終值等各項指數雖均不及預期，但美國8月ISM非製造業物價指數、ISM非製造業就業指數大幅好於前值，表明通脹逐步好轉，令市場對美國政府擔憂減弱，推動美股和美元走強，金價當天從一年高位小幅回落，盤中最低觸及1331.71。

9月7日迎來超級星期四，由於美國就業數據疲弱，且歐洲央行大致維持經濟成長和通脹預估提振歐元，美元指數重挫，並提振金價當天大漲逾1%。

周五，現貨黃金價格交投於1349.70美元/盎司，日內漲幅0.06%，今日現貨黃金價格最高觸及1350.41美元/盎司。

9.4—9.8 黃金行情

6.2國際背景回顧

近期發布的美國經濟數據疲軟推低了美國加息的預期，美聯儲不在就業市場疲弱的情況下加息，實際情況仍不斷惡化。但克里夫蘭聯儲主席本周表示，需要進一步漸進加息，傾向於在近期開始縮表。歐元的反彈也壓制美元，在歐洲央行堅持其增長和通脹前景的情況下，歐元上漲至九天高點。

原油周線級別上，本周原油，原油先是大跌，隨後行情反轉，說明空頭下跌無力，多頭反彈強勢，同時本周原油下跌到了120均線后，開始反彈，目前原油在120均線附近收到強力的支撐，只要原油沒有跌破120均線，那麼原油有望繼續反彈上漲。

近期原油指數

從美國國內情況看，9月6日颶風哈維離去，隨著美國煉油、運輸產業全面復甦，因風災大跌的油價也迅速回升到48.92。與此同時，根據美國國家颶風中心的消息，新一輪颶風「艾爾瑪」已經升級為5級颶風，威力高於哈維颶風，與2005年造成巨大損失卡特琳娜颶風同級。如今颶風正在向墨西哥灣移動，不過按照預期線路，它將在佛羅里達州登陸。如果預測準確，颶風不會破壞德克薩斯州的煉油活動，那麼它對油價的影響將沒有哈維的嚴重。

國際環境方面，朝鮮核試驗持續緊張進一步支持避險資產黃金。周四，同意聯合國應該在對朝鮮採取更多的行動，在最新的核試驗之後，同時也推動對話，以緩解緊張局勢。

6.3 後市展望

由於近期經濟、政治、氣候等各類因素多重影響，黃金行情呈現明顯的多頭趨勢。就目前來看黃金技術面還是處於上漲的通道之中，不過短線來看技術阻力確實是存在於1326-28附近乃至於1337-40附近位置。

隨著颶風哈維離去后，美國煉油、運輸產業全面復甦，油價也進入了回升的快車道，行情呈現明顯的多頭，而API數據也是利多原油。

朝鮮半島的緊張局勢仍在為金價提供支撐。本周六（9月9日），朝鮮國慶節也因可能再次進行試射導彈等而引發市場重點關注。

周四歐洲央行利率決議以及會後德拉基講話引發關注。歐洲央行草案將輕微下調對2018年與2019年的通脹預期；歐洲央行將研究關於2018年QE政策的假設，但不可能在10月26日前對QE政策做出決定。

9月19日開始召開的美聯儲下一次貨幣政策會議預計也將對市場產生較大影響。

責編 ｜ 田野

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南京大學耿強教授，對經濟的原創評論，經濟政策解讀，經濟周期趨勢判斷，新聞評點，原創的行業分析。