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出錢不出聲的股東,誰不愛?——海航成為德意志銀行第3大股東

出錢不出聲的股東,誰不愛?——海航成為德意志銀行第3大股東

海航集團收購了德意志銀行3.04%的股份,受到了德國各界的熱烈歡迎。

此前,一旦有資本收購德國企業,德國輿論往往會立刻哀鴻一片、擔心甩賣,但是在德意志銀行案例上,海航集團卻廣受歡迎。

為什麼這麼樣呢?

▋海航成為德意志銀行第三大股東

面對來自的投資者,人們往往擔心地問道:將來那些人,究竟會對「我們德國」的經濟,擁有多大的權力和影響力?

本周五,德意志銀行也遇到了這樣的情況。來自的海航集團公布,公司已經收購了德意志銀行3.04%的股份,總共斥資7.55億歐元。現在,海航集團已經成為了德意志銀行的第三大股東,排名前兩位的分別是來自美國的黑石以及卡達的王室。"

由於這次交易的金額非常大,因此引發了外界的廣泛關注。不過,輿論這次並沒有對投資者的來源國——,持一概的回拒態度。恰恰相反:德國人應該為人向德國最大銀行,注入如此多的資金,而感到高興。

▋德意志銀行,其實一點也不德國

儘管它叫做德意志銀行,但是,其實該行多年來,都受外國資本的影響。目前,該行44%的股份,在外國持有人手中,這也符合德意志銀行的商業模式:早在1870年成立之時,銀行就是面向全球市場。德意志銀行在亞洲,也已經耕耘多年。因此,這些亞洲國家的投資者,現在過來注資,也是水到渠成的事情。

真正值得驚訝的是:在此之前,居然沒有大投資者參股。

德意志銀行如今急需投資▋德意志銀行,最危險的時候已經過去了

若從過去半年至一年間,德銀股價變動,數度引起全球股市劇烈起伏;德銀宣稱所擁有的資產中,有很大比例的資產價值不明;德銀多次被國際貨幣基金會,與美國聯邦儲備局點名,指出其高風險槓桿操作不當。

而一旦德銀真的倒閉,不但會引發新金融風暴;甚至,規模相當於3個雷曼兄弟的德銀,帶來的傷害與釀成的災難,有可能遠大於當年的雷曼兄弟。

雪上加霜的是,德國政府,始終不願鬆口提供任何可能的協助。數據、消息、政治、市場,各種壞消息加總起來,德銀出問題、進而引發金融風暴的可能性,看似不能排除;然而再進一步觀察,則或可暫時稍減焦慮。

首先,從基本面看來,德銀的狀況,其實優於當年的雷曼兄弟。

雷曼倒閉前的一個月,流動資產僅有450億美元,占其總資產的7.5%;相較之下,德銀則仍有約2,200億歐元(2,468億美元)的可流動資產,且其客戶身份種類,較為多元。換言之,德銀的償債能力較佳。

再從全球金融制度面看來,2008金融風暴之後,全球金融監管機制重整,要求各國定期對銀行進行壓力測試。德銀歷經幾次考試都涉險過關。

以美國而言,自2009年起,美國銀行的資本適足率,已從8年前的5.5%提高至目前的12.2%。歐元區銀行亦有改善。就連表現較差的德銀,也已提升至10.8%。相較於8年前,歐美各大銀行應聲而倒的慘況,而今,各銀行的周轉能力都已有強化。

再者,就政治面而言,雖然默克爾政府,至今仍不願對德銀伸出援手,並堅持采銀行自救政策,但是即便如此,德銀仍可嘗試,向歐洲中央銀行借貸,以籌措短期周轉資金,這也是當時變現能力不足的雷曼兄弟所沒有的條件。

更何況無論是德國商界代表,或是國際意見領袖,都紛紛表態,主張「大到不能倒」的德銀,沒有「倒閉」這個選項;德銀的問題,就是德國政府的問題。倘若德銀陷入險境,救不救德銀?如何協助?默克爾恐怕難以完全袖手旁觀。

最後,再回到美國裁罰140億美元這個引爆點。

消息乍出之時,市場的確十分恐慌,但是輿論也立刻指出,美國司法部提出的是一個有協商空間的數字,且普遍認為140億天價,不盡合理。最後果然經過討價還價,最終結果為72億美元,打折對半成功,使投資人瞬間恢複信心。

就上述幾點看來,就德銀倒閉與引發金融風暴的可能性,應可持較樂觀的看法。

海航此時入主德意志銀行,可謂恰當其時。

▋為什麼海航這樣的股東最受歡迎?

陳峰的海航集團,擁有第四大航空公司海南航空。海航集團不僅擁有美國希爾頓酒店的股份,還入股了瑞士的機場和航空公司服務商Swissport,已經參股了一家法國航空公司以及一個西班牙連鎖酒店品牌NH集團。

海航與西班牙NH集團合作,不是很愉快,甚至還存在一些法律糾紛,正在對薄公堂。(聯想到王健林兵敗馬德里的房地產地標項目,看來西班牙不是企業的福地啊。)

圖片說明:海航集團收購歐洲第三大酒店集團,西班牙NH酒店集團,看起來又要成為企業折戟西班牙的又一個案例了。

對海航集團來說,入股德意志銀行,是一個"很有吸引力的投資"。如果海航去年秋季就能入股德意志銀行,那麼這筆投資的吸引力就更大了,因為從那時至今,德意志銀行的股票已經翻了一番。當然對海航來說,這筆投資成功,也算如願以償,畢竟近來企業去境外投資,變得困難了許多。

從雙方談判中傳遞的信號來看,海航集團對德意志銀行,其實並沒有什麼戰略上的直接興趣,這筆投資的目的,純粹是沖著優良的回報率而來。

如果海航果真能這般不介入德意志銀行的戰略事務,那德意志銀行董事長克萊恩(John Cryan)的眉頭,可以略微舒展一下了。他現在急需的就是海航這樣的股東:只顧投錢、不提條件、不多過問。"

海航集團的參與,使得德意志銀行在財政方面有了活動餘地。"新娘"帶來了7億5000萬歐元的嫁妝,作為回報,海航獲得德意志銀行3%的股份。

"目前,德意志銀行的資金儲備,比其競爭對手要單薄。這主要是因為它要承擔法律糾紛的高昂成本。而海航集團則已經表示,可以考慮投入更多資金。看上去,這都有增發新股的苗頭。資本市場很久前就有這樣的猜測。"

"而對於德國納稅人而言,這可是一個好消息。德意志銀行的資金狀況越是良好,將來遇到困難、需要動用稅款救助的風險就越小。"

▋收購歐洲銀行,企業的下一個「小目標」

對於中方海航集團而言,這家德國銀行,是其全球擴張戰略一塊很好的基石,也讓德方銀行,針對今後來自遠東的投資,先有所體驗。

現在已經有很多人支持海航集團和復星集團,為投資者在德國與歐洲金融業探路。

復星集團在德國收購了百年歷史的私人銀行,收購了葡萄牙的國有保險公司。據最新消息,復星集團正在擴充銀行併購部門,在全球範圍內進行人才招聘,對於歐洲和美國的銀行進行大規模併購做準備。

不僅滿足於做一個全球貿易大國,也想躍升為一個金融大國。

德意志銀行之後,德國郵政銀行和商業銀行,已經被定為了下一個潛在目標。

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