出錢不出聲的股東，誰不愛？——海航成為德意志銀行第3大股東

海航集團收購了德意志銀行3.04%的股份，受到了德國各界的熱烈歡迎。

此前，一旦有資本收購德國企業，德國輿論往往會立刻哀鴻一片、擔心甩賣，但是在德意志銀行案例上，海航集團卻廣受歡迎。

為什麼這麼樣呢？

▋海航成為德意志銀行第三大股東

面對來自的投資者，人們往往擔心地問道：將來那些人，究竟會對「我們德國」的經濟，擁有多大的權力和影響力？

本周五，德意志銀行也遇到了這樣的情況。來自的海航集團公布，公司已經收購了德意志銀行3.04%的股份，總共斥資7.55億歐元。現在，海航集團已經成為了德意志銀行的第三大股東，排名前兩位的分別是來自美國的黑石以及卡達的王室。"

由於這次交易的金額非常大，因此引發了外界的廣泛關注。不過，輿論這次並沒有對投資者的來源國——，持一概的回拒態度。恰恰相反：德國人應該為人向德國最大銀行，注入如此多的資金，而感到高興。

▋德意志銀行，其實一點也不德國

儘管它叫做德意志銀行，但是，其實該行多年來，都受外國資本的影響。目前，該行44%的股份，在外國持有人手中，這也符合德意志銀行的商業模式：早在1870年成立之時，銀行就是面向全球市場。德意志銀行在亞洲，也已經耕耘多年。因此，這些亞洲國家的投資者，現在過來注資，也是水到渠成的事情。

真正值得驚訝的是：在此之前，居然沒有大投資者參股。

德意志銀行如今急需投資▋德意志銀行，最危險的時候已經過去了

若從過去半年至一年間，德銀股價變動，數度引起全球股市劇烈起伏；德銀宣稱所擁有的資產中，有很大比例的資產價值不明；德銀多次被國際貨幣基金會，與美國聯邦儲備局點名，指出其高風險槓桿操作不當。

而一旦德銀真的倒閉，不但會引發新金融風暴；甚至，規模相當於3個雷曼兄弟的德銀，帶來的傷害與釀成的災難，有可能遠大於當年的雷曼兄弟。

雪上加霜的是，德國政府，始終不願鬆口提供任何可能的協助。數據、消息、政治、市場，各種壞消息加總起來，德銀出問題、進而引發金融風暴的可能性，看似不能排除；然而再進一步觀察，則或可暫時稍減焦慮。

首先，從基本面看來，德銀的狀況，其實優於當年的雷曼兄弟。

雷曼倒閉前的一個月，流動資產僅有450億美元，占其總資產的7.5%；相較之下，德銀則仍有約2,200億歐元（2,468億美元）的可流動資產，且其客戶身份種類，較為多元。換言之，德銀的償債能力較佳。

再從全球金融制度面看來，2008金融風暴之後，全球金融監管機制重整，要求各國定期對銀行進行壓力測試。德銀歷經幾次考試都涉險過關。

以美國而言，自2009年起，美國銀行的資本適足率，已從8年前的5.5%提高至目前的12.2%。歐元區銀行亦有改善。就連表現較差的德銀，也已提升至10.8%。相較於8年前，歐美各大銀行應聲而倒的慘況，而今，各銀行的周轉能力都已有強化。

再者，就政治面而言，雖然默克爾政府，至今仍不願對德銀伸出援手，並堅持采銀行自救政策，但是即便如此，德銀仍可嘗試，向歐洲中央銀行借貸，以籌措短期周轉資金，這也是當時變現能力不足的雷曼兄弟所沒有的條件。

更何況無論是德國商界代表，或是國際意見領袖，都紛紛表態，主張「大到不能倒」的德銀，沒有「倒閉」這個選項；德銀的問題，就是德國政府的問題。倘若德銀陷入險境，救不救德銀？如何協助？默克爾恐怕難以完全袖手旁觀。

最後，再回到美國裁罰140億美元這個引爆點。

消息乍出之時，市場的確十分恐慌，但是輿論也立刻指出，美國司法部提出的是一個有協商空間的數字，且普遍認為140億天價，不盡合理。最後果然經過討價還價，最終結果為72億美元，打折對半成功，使投資人瞬間恢複信心。

就上述幾點看來，就德銀倒閉與引發金融風暴的可能性，應可持較樂觀的看法。

海航此時入主德意志銀行，可謂恰當其時。

▋為什麼海航這樣的股東最受歡迎？

陳峰的海航集團，擁有第四大航空公司海南航空。海航集團不僅擁有美國希爾頓酒店的股份，還入股了瑞士的機場和航空公司服務商Swissport，已經參股了一家法國航空公司以及一個西班牙連鎖酒店品牌NH集團。

海航與西班牙NH集團合作，不是很愉快，甚至還存在一些法律糾紛，正在對薄公堂。（聯想到王健林兵敗馬德里的房地產地標項目，看來西班牙不是企業的福地啊。）

圖片說明：海航集團收購歐洲第三大酒店集團，西班牙NH酒店集團，看起來又要成為企業折戟西班牙的又一個案例了。

對海航集團來說，入股德意志銀行，是一個"很有吸引力的投資"。如果海航去年秋季就能入股德意志銀行，那麼這筆投資的吸引力就更大了，因為從那時至今，德意志銀行的股票已經翻了一番。當然對海航來說，這筆投資成功，也算如願以償，畢竟近來企業去境外投資，變得困難了許多。

從雙方談判中傳遞的信號來看，海航集團對德意志銀行，其實並沒有什麼戰略上的直接興趣，這筆投資的目的，純粹是沖著優良的回報率而來。

如果海航果真能這般不介入德意志銀行的戰略事務，那德意志銀行董事長克萊恩(John Cryan)的眉頭，可以略微舒展一下了。他現在急需的就是海航這樣的股東：只顧投錢、不提條件、不多過問。"

海航集團的參與，使得德意志銀行在財政方面有了活動餘地。"新娘"帶來了7億5000萬歐元的嫁妝，作為回報，海航獲得德意志銀行3%的股份。

"目前，德意志銀行的資金儲備，比其競爭對手要單薄。這主要是因為它要承擔法律糾紛的高昂成本。而海航集團則已經表示，可以考慮投入更多資金。看上去，這都有增發新股的苗頭。資本市場很久前就有這樣的猜測。"

"而對於德國納稅人而言，這可是一個好消息。德意志銀行的資金狀況越是良好，將來遇到困難、需要動用稅款救助的風險就越小。"

▋收購歐洲銀行，企業的下一個「小目標」

對於中方海航集團而言，這家德國銀行，是其全球擴張戰略一塊很好的基石，也讓德方銀行，針對今後來自遠東的投資，先有所體驗。

現在已經有很多人支持海航集團和復星集團，為投資者在德國與歐洲金融業探路。

復星集團在德國收購了百年歷史的私人銀行，收購了葡萄牙的國有保險公司。據最新消息，復星集團正在擴充銀行併購部門，在全球範圍內進行人才招聘，對於歐洲和美國的銀行進行大規模併購做準備。

不僅滿足於做一個全球貿易大國，也想躍升為一個金融大國。

德意志銀行之後，德國郵政銀行和商業銀行，已經被定為了下一個潛在目標。