【IPO速報】發審委六問公司治理 國策環保IPO被否

6月28日發布的證監會創業板發行審核委員會2017年第52次發審委會議結果顯示，三家公告企業中，兩家首發通過，一家首發未通過。

首發通過的兩家企業分別是福建永福電力設計股份有限公司（下稱永福設計）以及山東雙一科技股份有限公司（下稱雙一科技）。西藏國策環保科技股份有限公司（下稱國策環保）首發未通過。

國策環保首發未通過並不讓人感到驚訝。這是一家城市環保綜合運營服務商，從事環境衛生託管運營業務。2014-2016年，公司營業收入分別為8900萬元、1.03億元以及1.03億元，同期凈利潤分別為1400萬元、1450萬元以及1870元。國策環保業務主要集中在西藏地區，上市之前，國策環保已經分別與廣西玉林市陸川縣市政市容管理局、西藏昌都市卡若區人民政府以及西藏自治區昌都市察雅縣人民政府三個地區政府簽署解除合同協議書。對此國策環保甚至在招股書中提示，公司存在因運營管理不善、經營效果不佳或其他因素導致託管運營項目在託管期限內終止的風險。

此外，國策環保還高度依賴國家稅收優惠以及政府補助。2014-2016年，公司享受的政府補助與稅收減免合計金額分別為670萬元、710萬元、870萬元，占當期凈利潤的比例分別為46.38%、48.94%、46.47%。招股書顯示，國策環保享受西部大開發企業所得稅稅收優惠、西藏自治區高新技術企業所得稅稅收優惠等政府補助。

事實上，發審委對於國策環保的否定意見也主要集中在公司的日常經營規範上。發審委共計提出了兩大類六個問題。其中包括財務人員製作的會計憑證無人審核過賬、財務人員錢款挪用、建築施工項目財務核算不規範、項目跨期確認收入等，甚至還出現了高管薪酬和研發費用大幅下降，以及未給93%的企業人員繳納住房公積金的情況。企業的內部治理情況令人擔憂。

另外兩家企業，雖然證監會給予了首發過會，但是也提出不少問詢。

雙一科技主要產品為風電機艙罩類產品、大型非金屬模具、工程及農用機械設備覆蓋件、車輛碳纖維複合材料製品等，客戶覆蓋風電新能源領域、工程與農用機械領域、遊艇與船舶領域、軌道交通與公共交通領域、電動新能源汽車領域以及航空航天領域。2014年-2016年，公司分別實現收入3.51億元、4.8億元以及4.8億元，對應凈利潤分別為6100萬元、1.02億元以及1.07億元。

對於雙一科技，證監會提出了兩大類共三個問題，主要集中在行業情況以及毛利率與同行業存在較大差異的原因兩方面。特別是對於佔主營業務收入比重較高的配套類業務的可持續性以及穩定性方面提出了問詢。

永福設計則是一家致力於電力工程勘察設計（含規劃諮詢）、EPC工程總承包業務的企業。其服務於電力、石油、化工等領域，承擔或參與了100多項國家與省級重點工程的勘察設計任務。2014-2016年期間，公司分別實現收入3.74億元、3.87億元以及4.45億元，凈利潤6300萬元、5800萬元以及7300萬元。

證監會對於永福設計的問詢則主要集中在估值變化以及股本來源兩方面。永福設計2013年3月發生過一次增資，當時估值為3.5億元；而按2013年12月轉讓時價格計算，估值已經達到了7.5億元。證監會要求保薦人對此發表意見。此外，還要求發行人就2013年收購483名實際出資人的資本金來源作核查情況，並要求保薦人發表意見。