監管風險擔憂減輕 銀行間債市早盤大漲

周一(5月15日)早盤期、現貨齊走暖，國債期貨強勢相對更為明顯，現券收益率則收窄跌幅。交易員表示，周末前後監管層密集發聲維穩，減輕市場此前對暴力去槓桿的擔憂；資金寬鬆及4月工業增加值數據等弱於預期，亦助力暖勢延續。

國家統計局周一公布，4月規模以上工業增加值同比增長6.5%，低於調查預估中值7.1%；4月社會消費品零售總額同比增10.7%，略高於調查預估中值10.6%。1-4月固定資產投資同比增長8.9%，不及路透調查中值9.1%。

他們指出，開盤后10年國債活躍券170010收益率一度跌約7個基點至3.57%，隨後收窄跌幅，回升至3.60%上方；10年國開債活躍券170210最低成交在4.285%，之後反彈至4.30%附近，上周五尾盤在4.33%。

與此同時，周一金融期貨交易所國債期貨亦高開飄紅，近中午進一步震蕩走高。10年主力合約早盤收報94.675元人民幣，漲幅0.62%；五年國債期貨主力合約收報97.535元，上漲0.41%。

上海一基金交易員稱，市池暖能否持續，還需進一步確認配置力量是否轉好，接下來關注一級利率債招標情況。

銀監會審慎規制局局長肖遠企上周五表示，銀監會會從全局角度來做好銀行監管工作，同時特別注意絕不因為處置風險而引發新的風險，要在摸清風險底數的基礎上，出台分類處置預案，有序化解風險；監管措施對金融市場有正面和穩定的影響，市場不應該緊張。

央行上周五晚間發布一季度貨幣政策執行報告稱，央行的「縮表」不一定意味著收緊流動性，且4月已經轉為「擴表」；下一階段貨幣政策將寓改革於調控之中，把握好去槓桿和維護流動性基本穩定的平衡，為穩增長、調結構、去槓桿、抑泡沫和防風險提供相對平穩的流動性環境。

新華社周日亦發表評論文章稱，當今金融市場的亂象，不是短期內被「創造」出來的，風險點之間的關聯錯綜複雜。整治這些亂象、處置這些風險點不能過於急切，要從全局統籌考慮，不能在處置風險過程中發生新風險。

市場資金面上，銀行間市場周一資金面延續寬鬆局面，主要回購利率不同程度下行。交易員表示，大行出資充沛，支撐場內流動性暫時無恙，隔夜資金盤中可見減點融出，不過七天及14天需求仍旺而供給略偏少。

他們並表示，目前逆回購暫停且明日還有MLF到期，繳稅周期也將到來，繼續關注資金動向，不過央行貨幣政策執行報告也態度明確，去槓桿同時還將保持流動性平衡，因此機構緊平衡預期較為一致。

央行周一公告稱，目前銀行體系流動性總量處於較高水平，今日不開展公開市場操作。為連續第二日暫停逆回購操作。據此計算，單日既無資金投放亦無資金回籠。

華北一銀行交易員表示，現在有的銀行槓桿率也在主動下降，同業存單發行明顯感覺需求不及以前，資金面預期還是偏緊不改，但是也不會太松。

央行上周重啟逆回購操作同時，並輔以PSL和MLF超額續做，通過「組合拳」出手投放流動性。業內人士稱，為配合強監管，央行操作亦注意把控節奏，維穩意圖明顯。