格力銀隆200億合作要獲得股東支持有難度

格力電器披露了與珠海銀隆新能源有限公司簽署雙方相互優先採購不超過200億的合作協議，該關聯交易收到了深交所發布的關注函，要求它就合作相關內容進行風險分析，作出必要的風險提示，並補充信批內容，這一合作的關鍵是要得到股東大會的批准，然而從去年格力收購銀隆流產的情況來看要獲得股東大會通過恐怕並不容易。

珠海銀隆的營收是否支撐得起這200億採購協議？據數據顯示2015年珠海銀隆的營收為38.6億元，2016年其營收增長到78.98億元實現同比翻倍，假如今年再次實現翻倍增長將接近160億，這樣的情況下看起來似乎這筆採購合作協議倒是有可能實現。

去年格力電器收購珠海銀隆一案流產後，隨後董明珠攜手萬達王健林等投資珠海銀隆30億元，其中董明珠的投資近10億元，這是董明珠的個人投資行為，並非格力電器的投資。

從這個方面來說，格力電器這次與珠海銀隆的採購合作協議會不會讓股東擔心？格力電器當前的主業是空調，近九成的營收來自與此；珠海銀隆主要從事新能源汽車產業鏈、儲能以及電池製造裝備領域。真正與格力電器主業相關的是珠海銀隆的新能源汽車需要的空調產品，這也是格力電器希望藉此進入汽車空調領域，但是這部分會否能獲得接近200億的採購合作？

去年格力電器收購珠海銀隆部分被否決的一個原因是原股東擔心自己的股權被稀釋，另一個原因恐怕是擔心珠海銀隆的發展前景。珠海銀隆的鈦酸鋰電池技術雖然擁有壽命長、安全性好等優點，但是弱點同樣明顯，存在能量密度低、高溫脹氣等問題，這影響了它在新能源汽車市場的發展。

在已有股東部分否決格力電器收購珠海銀隆導致該收購案流產的前車之鑒，這次股東會否批准這筆接近200億的採購協議還是值得思考的。深交所的關注函也要求格力電器具體披露2017年預計與珠海銀隆發生的關聯交易類別、內容、定價原則等，同時還需披露截止目前已發生額度以及上年關聯交易具體內容。

本月初天津市政府、格力電器、珠海銀隆幾方簽署了戰略合作框架協議，將在天津打造新能源電池及汽車產業基地等，一般情況下打造一個汽車製造廠需要投入百億以上，可見珠海銀隆對於自己的發展前景還是相當樂觀的，而上述的業績顯示其當前也進入了高速增長的階段，不過這也說明了珠海銀隆當下對於資金的需求還是很大的。

另外一個影響本次合作的因素是格力電器明年中舉行的董事長選舉，這關係到董明珠的去留問題。從上一次珠海國資委派出自己的人選與董明珠爭奪格力電器董事長，去年底珠海國資委免去董明珠擔任的格力集團董事長職務並委派了有政府背景的人員擔任格力集團董事長的情況來看，珠海國資委應該還是希望由其委任的人選擔任格力電器董事長。

董明珠在2012年贏得了格力電器董事長選舉后，在頭幾年推動了格力電器營收的高速增長，2014年格力電器的營收達到1400億的頂峰，不過2015年營收卻同比下滑近三成，估計去年的營收也會遠低於2014年，在這樣的情況下其要獲得中小股東的支持有相當大的困難。2012年董明珠贏得董事長選舉主要靠的就是中小股東的支持。

在董明珠還剩下一年多任期時間的情況下，格力電器要與董明珠個人投資的珠海銀隆進行如此大手筆的採購合作，這也會讓眾多股東在股東大會投票的時候多加考量。