港股通策略周報:港股承壓,首選高股息低估值標的

投資要點:

行情回顧:港股通指數上周周中一度上探3003點高位,但整體仍延續上周跌勢,收於2944.13點,全周跌幅1.36%,表現略好於恆指。截至上周收盤,港股通指數跌破20日均線,仍在盤整。恆指收於23552.72點,較前一期回落1.72%,在全球主要股指中表現較弱,其中國企指數降幅最大,達到2.63%,大型股指數下跌1.49%,中型股指數微跌0.80%,小型股指數微跌0.30%。漲幅前三的板塊為公用事業、消費者服務業和綜合業,跌幅前三的板塊為能源業、金融業和電訊業。

個股方面,港股通漲幅前三名為正通汽車、盈德氣體、天成國際;跌幅前三名為恆騰網路、新金融、智美體育。

資金與市場情緒:上周港股通成交額315.61億元,環比減少21.98%。港股通買入金額170.69億元,賣出金額144.92億元,其中滬市港股通凈流入11.38億元,深市港股通凈流入14.39億元,同比均有所下降。市場情緒方面,VIX指數先上升至12.96以後回落到最低10.94,最後收盤於10.96,低於前值。歷史上VIX指數和恒生指數呈反向關係,近期亦表現如此,VIX可作為領先於恆指的指示性指標。港股全市場沽空比率為11.37%,較上周上升1.02%。

未來展望:A股相對H股長期存在溢價,主要是基於以下三個原因,:一是A股市場上市公司存在殼價值,所以存在溢價:二是A股市場的流動性好於港股市場,因此存在流動性溢價:三是港股紅利需要繳稅20%,而A股紅利為繳稅O~20%,存在稅率差異。綜上,A股溢價可能長期存在。在未來,隨著A股市場IPO提速、內地資金通過港股通進入港股市場,A股標的殼價值下降、港股通標的流動性改善,港股作為相對A股、乃至全球都估值較低的市場,配置價值有望提高。在此基礎上,估值相對低估、股息回報率較高、流動性充裕的績優港股通標的長期具有配置價值。

當前而言,考慮到目前紅籌的港股通標的差異較大,有部分受到投資者的熱捧,存在過熱的風險,且目前正處於上市公司業績披露期,企業盈利情況對其股價甚至港股整體後期走勢均有較大影響,市場存在觀望情緒,有待業績明朗后擇機擇股。

同時,港股市場走勢受海外市場影響,隨著3月中旬的美聯儲議息會議臨近,市場對美元加息的預期升溫,美股於高位開始逐步盤整,港股指數相應承壓。3月份海外市場情況受美聯儲議息會議、英國脫歐以及歐洲多個國家陸續大選等政治經濟重要事項影響,外部情況不明朗前,港股或也將繼續盤整。

板塊配置建議:建議主要配置低估值、高股息、流動性強、且具有盈利能力的中、大市值股份,精選港股通中食品飲料、醫療健康、建築工程、造紙的績優標的。

風險提示:1.聯儲局恐加快加息步伐,港股短期承壓。2.南下資金量不及預期。