迪森股份:環保行業

核心推薦理由:

1、2016年業績顯著增長,併購提供發展動力。2016年度,公司實現營業收入10.61億元,同比增長25.80%;實現營業利潤1.50億元,同比增長80.12%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤1.28億元,同比增長44.81%;實現基本每股收益0.35元。2016年,公司圍繞「清潔能源綜合服務商」的業務定位,在推動B端業務的同時,通過收購迪森家居100%股權,快速切入到家庭清潔能源消費終端;另外收購世紀新能源51%股權,積極推動商業端天然氣分散式能源業務布局,為業績增長帶來動力。

2、在手訂單充足,為後續業績提供有力支撐。2016年,公司先後簽訂了亞東石化生物質能節能減排項目(生物質能)、陵城區新地化工園天然氣供熱項目、陵城區綠源科技天然氣供熱項目(天然氣)、撫州高新技術產業園區清潔能源供熱服務項目(生物質能+天然氣)、武穴工業園區熱電聯產項目(清潔煤)等16個重大合同,其中BOT項目7個,BOO項目9個,新增訂單4.2億元。截至報告期末,公司處於施工期和運營期的訂單合計超過13億元,收入確認后對未來業績增長提供有力支撐。

3、2017年一季度業績大幅增長97%。2017年一季度,公司實現營業總收入3.15億元,同比增長96.69%;實現歸母凈利潤3484.13萬元,同比增長65.01%。業績增長的主要原因是:公司天然氣分散式能源業務佔比快速提升,成都世紀新能源有限公司所屬的成都世紀城國際新會展中心及成都新世紀環球中心分散式能源站項目運營狀況良好;此外,迪森家居小松鼠壁掛爐銷量增加,對公司經營業績產生積極影響。

盈利預測和投資評級:我們預計公司17-19年EPS分別為0.47、0.56、0.68元,維持「增持」評級。

風險提示:訂單執行不達預期;市場競爭加劇風險。