招商證券：關注兩會相關主題

下周進入兩會時間，相關主題個股預計活躍。季報超預期是近期最為確定性的投資方向，如電子、造紙、部分石化化工、工程機械、ppp；短期主題方面，可關注5G、OLED、中藥、垃圾發電、黃金、通用航空。

摘要

⚑ 上周周報我們提出「結構性行情依舊，滯漲板塊具有較強的補漲需求」，上周板塊輪動跡象明顯。權重股低迷，中小創接力，市場補漲特徵非常明顯。但市場賺錢效應降低，大盤調整壓力增加。下周將進入兩會時間，根據歷史經驗，市場大概率會出現調整。如果會議發布的各種利好因素超預期，市場仍可震蕩上行。

⚑ 從基本面上來看，經濟動能還在持續。目前基本面仍處於補庫存尚未結束、新訂單較高的狀態，景氣度從上游傳導到中游。1-2月呈現中游崛起、投資品火爆，工業生產強勁。上游漲價傳導到下游還比較順利，但是需要關注通脹的走向。下周製造業PMI數據公布，預計仍保持向好態勢。

⚑ 下周將進入到「兩會」的節奏中。國企改革和「一帶一路」等主題的事件性衝擊增加，可局部活躍市場。今年兩會可能涉及多領域改革，如供給側結構性改革、國企混改、金融體制改革、稅費改革等；創新驅動，新技術新業態等；養老、稅費、教育、住房、戶籍、醫療、環保等民生問題；新型城鎮化、京津翼協同發展、長江經濟帶、「一帶一路」建設、房地產調控等問題。相關主題個股可以關注。

⚑ 再次強調，季報超預期是近期最為確定性的投資方向。對於基本面投資者來講，建議關注年報略低預期但是一季度報略高預期的個股。如電子、造紙、部分石化化工、工程機械、ppp。我們預計2016年A股業績增速達到20.3％，2017年仍然能保持20％增長，其中，機械製造和交運2017年增速將會明顯回升；下游消費2016年預計凈利潤增速23.7％，2017年保持20％以上增長，其中各行業增速均較為穩定；TMT行業2016年增速較快，平均達到32.6％，預計2017年增速將會繼續回升。

⚑ 配置建議。中期配置上繼續看好中證100，建議關注家電，白酒，建築，證券，績優成長（部分TMT，部分醫藥，部分漲價）。短期關注一季報業績可能超預期的細分板塊，如電子、造紙、部分石化化工、工程機械、ppp。短期主題方面，石化、航母、海綿城市、通用航空、智能電視、證券。

關於近期行情的思考

◆上周周報我們提出「結構性行情依舊，滯漲板塊具有較強的補漲需求」，上周板塊輪動跡象明顯。權重股低迷，中小創接力，市場補漲特徵非常明顯。但市場賺錢效應降低，大盤調整壓力則越來越大。下周將進入兩會時間，根據歷史經驗，市場大概率會出現調整。如果會議發布的各種利好因素超預期，市場仍可震蕩上行。

下周將進入到「兩會」的節奏中。國企改革和「一帶一路」等主題的事件性衝擊增加，可局部活躍市場。今年兩會可能涉及多領域改革，如供給側結構性改革、國企混改、金融體制改革、稅費改革等；創新驅動，新技術新業態等；養老、稅費、教育、住房、戶籍、醫療、環保等民生問題；新型城鎮化、京津翼協同發展、長江經濟帶、「一帶一路」建設、房地產調控等問題。相關主題個股可以關注。

季報超預期是近期最為確定性的投資方向。從一季度配置上來看，這個時間段市場的關注點主要有基本面和非行業主題兩類。對於基本面投資者來講，觀察年報和一季報預期，大小板塊年度業績增速仍處在高點，雖然未來幾個季度可能會出現下滑，但絕對數仍維持在一定水平，建議關注年報略低預期但是一季度報略高預期的個股。如電子、造紙、部分石化化工、工程機械、ppp。

➤ 風格&配置

◆中期配置上繼續看好中證100，建議關注家電，白酒，建築，證券，績優成長（部分TMT，部分醫藥，部分漲價）。

◆短期關注一季報業績可能超預期的細分板塊，如電子、造紙、部分石化化工、工程機械、ppp。短期主題方面，建議關注5G、OLED、中藥、垃圾發電、黃金、通用航空。

➤ 各行業2016年報及2017年業績前瞻

◆招商證券研發中心各領域發布了對2016年的業績前瞻，重點公司2016年業績增速回升明顯，預計2017年繼續保持穩健增長。

◆根據招商證券各行業對重點公司的2016年的盈利預測反饋，2016年重點覆蓋公司整體業績回升至14.6％，預期2017年繼續穩健增長，預計凈利潤增速為13.7％。

◆2016各行業盈利均快速增長，以招商證券重點覆蓋公司為統計樣本，上遊資源增速最快，凈利潤增速超過150％，2017年依舊保持近50％的增長；中游製造業績明顯回暖，預計2016年業績增速達到20.3％，2017年仍然能保持20％增長，其中，機械製造和交運2017年增速將會明顯回升；下游消費2016年預計凈利潤增速23.7％，2017年保持20％以上增長，其中各行業增速均較為穩定；TMT行業2016年增速較快，平均達到32.6％，預計2017年增速將會繼續回升。