周末薦書·贈書 | 金融科技：發展趨勢與監管

徐 忠、孫國峰、姚 前 主編

78.00 元

金融科技指的是金融與技術融合發展，不僅包括金融機構對新技術新方法的應用，還包括這些應用對金融業態和金融運營模式的影響。本書從技術層面系統闡述了雲計算、大數據、區塊鏈、人工智慧和數字技術等，介紹了網路借貸、互聯網支付、股權眾籌、互聯網信用管理以及金融科技在財富管理、保險業、銀行業的應用，探討了金融科技背景下的監管政策與監管理念，解析了互聯網借貸、網路小貸、智能投顧、區塊鏈支付匯款、大數據徵信反欺詐等國內外金融科技方面的典型案例。

編委會成員（按姓氏拼音排序）:

邊曉青陳明利胡安子黃國平黃余送

廖海勇劉學呂明霞梅瓊孫國峰

湯瑩瑋王芬王鵬魏昆伍旭川

肖翔徐忠姚前張偉張曉艷

趙大偉周揚

統稿：伍旭川張曉艷

序 言

金融業發展一直與經濟和社會發展相互交織。從原始社會的結繩記賬和貝殼貿易，到封建社會和近代以貴金屬為基礎的金本位，再到現代商業銀行體系的紙幣體系，貨幣形態的演變是表象，其背後是金融業發展的變化，而金融業發展最離不開的就是科技。金融業不僅成為了經濟發展的重要推手，也在經濟發展過程中率先吸收和融合時代最新科技，成為科技發展和技術應用的推動力。21世紀以來，在全球金融業（特別是金融業）迅猛發展的同時，支撐金融業發展的科學技術也日新月異，並被成功導入了金融業，出現了所謂的金融科技融合發展。金融與科技融合發展，不僅派生了各類讓人眼花繚亂的金融創新，金融科技處於金融創新的風口浪尖，也成了全社會關注的焦點。

一、金融科技=金融+科技？

顧名思義，金融科技指的是金融與技術融合發展。金融業順應經濟和社會發展的需求而變化，因此金融業的發展具有很強的內生動力，在發展過程中能吸收一切對其成長有價值的因素，如技術創新、管理創新等，一旦某項創新為金融業所採用，則在激烈的市場競爭推動下，能在較短的時間內廣泛普及，並帶動金融產業出現較大規模的變革。科技發展也受到了社會需求的影響，但是科技的發展具有較強的迭代性，而每一個迭代過程的完成都是以大量細微的技術進步為支撐，眾多技術積累最終使技術出現跨越式發展。顯然，金融發展和科技發展具有雷同性，它們都是在漫長積累的基礎上，完成了最後一次裂變，使行業出現飛躍式發展。

金融科技的出現打破了這兩個行業自身的運行規律，它以金融需求為導向，以科技創新應用為支撐，落腳點在金融業，最終使金融業在較短時間內出現巨大而深遠的變革。

順著這個思路，當前各方矚目的金融科技的定義至少包括廣義和狹義兩種，狹義的金融科技是指金融機構運用包括雲計算、大數據以及區塊鏈等新型數據分析和存儲技術，加強經營管理，提升服務效率和市場競爭效率。它強調新技術新方法的運用。廣義的金融科技除了金融機構運用這些先進的數據處理技術和存儲技術，還包括各類金融機構利用新的管理技術和方法帶來的對金融服務和金融業態等新的變化。它除了強調對技術和方法的應用，還強調這些應用對金融業態和金融運營模式的影響。本書主要關注廣義的金融科技。

二、金融科技分類

廣義的金融科技除了強調對新的管理技術和方法的應用，也充分考慮運用新的技術和方法對金融行業帶來的衝擊。從這個角度來說，21世紀以來，金融科技已經深刻改變了金融行業，隨著更多新技術的應用，其對金融行業的影響也在不斷顯現。以網路信貸行業為例，2005年，全球第一家基於互聯網的P2P資金中介平台Zopa在英國成立，這是信貸服務從線下向線上的首次破冰，並受到借貸雙方的高度認同。隨後這種模式迅速傳入，2007年拍拍貸在成立，此後近十年時間，網路信貸在迅速崛起，並推動了傳統商業銀行經營模式的深刻轉型。

再如2008年，日本人中本聰在全球範圍內首次提出了「區塊+鏈」的概念，其設想在電子貨幣比特幣中率先應用，由於以全網共同記賬和分散式時間戳，這種具有分散式數據存儲、點對點傳輸、全網共識機制的新型計算機技術在哈希函數和非對稱加密技術支持下，引起了金融行業廣泛關注，國際金融行業甚至出現了R3區塊鏈和分散式賬本技術聯盟。目前雖然有機構從R3聯盟中退出，但它們的退出與其說是對區塊鏈技術產生了嚴重不信任，不如說是它們更願意以單個機構為出發點，尋求在更短期限內獲得突破。預計隨著研究不斷深入，未來從數字貨幣到徵信，從跨境貿易轉賬支付到國內票據結算，從債券發行到證券交易，都可能使用區塊鏈技術，而這項技術的應用，也將推動上述傳統業務模式的重大變革，預計2017年有關機構依託區塊鏈的技術應用方案將落地。

2016年以來，「金融科技」進一步成為整個金融行業的關注焦點，國內外從機構投資者到投資者個人，從華爾街投行到國內各類金融機構，從國內外著名投行如高盛、摩根士丹利、招商銀行到互聯網軟硬體提供商如谷歌、蘋果、百度等，這些行業巨擘攜大量資本蜂擁進入金融科技，使金融科技領域在成為投資焦點的同時，也在快速發展，並衍生出了種類繁雜的細分行業。筆者試圖從技術、業態和概念三個角度，對其進行簡單的梳理。

從技術角度來看，金融科技主要包括大數據、雲計算、區塊鏈、人工智慧等。基於技術角度的分類屬於狹義的金融科技，金融業依靠這些技術手段，在拓展行業發展廣度的同時，也極大地拓展了行業發展的深度，為通往未來的新金融產業打開了一扇窗戶。

從業態角度來看，金融科技包括P2P網路借貸、第三方支付、眾籌、互聯網保險、互聯網信託、互聯網財富管理、智能投顧、手機銀行、自動存取款機、移動金融、互聯網徵信，以及數字貨幣等。這些業態中，有的還未被監管機構納入金融範疇，如P2P網路借貸在被監管機構定位為信息中介機構，有的尚處於萌芽階段，如智能投顧，雖然國外有關服務提供商產品已經逐漸豐富，但國內總體而言還處於發展的初級階段，有的甚至不屬於狹義的金融服務業，如互聯網信用風險管理行業，與其說是金融業，不如說是金融業的基礎產業，是金融行業特別是信貸服務業發展的支撐。有的業態是傳統金融服務從線下向線上的遷移，如手機銀行服務、移動金融服務等；也有的業態是以人工智慧為基礎的機器服務對人工的替代，如自動存取款機和智能投顧等；還有的業態則是對傳統服務的顛覆，如數字貨幣，迄今為止，狹義的數字貨幣概念還處於摸索階段，比特幣屬於虛擬貨幣，各主權國家中央銀行並未授予其法定身份。在主權貨幣發行方面，數字貨幣也還沒有取得突破性進展。

從概念角度來看，金融科技可以覆蓋供應鏈金融、消費金融、共享經濟、平台經濟和普惠金融等。隨著金融理論和金融科技的發展，一些金融概念的內涵在不斷豐富。與金融業態的深層次演變不同，金融科技對這些新的金融理念可能並沒有產生顛覆性影響，但是也成了推動這些金融概念不斷豐富的重要因素。以供應鏈金融為例，在傳統金融服務理念中，商業銀行等貸款人在了解借款人信譽的基礎上，開發了基於訂單、運單和倉單等產業流通過程的融資服務，顯然供應鏈金融並非新鮮事物。但是金融科技的發展，使供應鏈金融的概念和內容更加豐富，如今，貸款人可在線實時了解借款人的資金流水，評估借款人基於訂單的融資需求和還款能力，並在極短時間內完成信貸發放。與供應鏈金融一樣，金融科技也同樣推動了消費金融、共享金融、普惠金融等的發展。

三、金融科技如何推動金融行業發展

金融科技是金融業利用先進技術和管理方法，優化獲客渠道，提升營運效率，強化風險控制，改善組織架構，實現降成本、提效率，為金融機構有效擴展了盈利空間。

首先，金融科技拓展了金融機構獲客渠道。現代金融科技使金融服務提供者能通過虛擬空間豐富和優化服務場景，大幅度提升金融機構獲客能力，並增強客戶黏性。其主要原因是由於金融科技持續進步，使金融服務商能不斷優化用戶體驗，增加用戶忠誠度。

其次，金融科技大幅度提升了金融服務提供商的經營效率，改善了金融機構傳統低效組織架構。傳統金融服務業在服務提供過程中，需要面對冗長的前端審批、中端管理和後台監控，整個服務流程效率較低，用戶體驗自然不會好。隨著金融科技發展，商業銀行等機構可以利用先進的管理技術準確識別優質客戶，通過在線渠道實現服務送達，並同樣利用在線管理流程，實現對客戶後期管理。隨著管理技術和手段的進步，整個服務流程效率大幅度提升，在提升用戶體驗的同時，也增強了金融機構的市場競爭力。

最後，金融科技改善了金融機構的信用風險管理能力，降低了客戶違約風險。當前金融服務市場已經進入了大數據時代，主流金融機構開始利用大數據實現信用風險管理，通過數據搜集和挖掘技術，在擁有海量的客戶信息數據中，分析優質服務對象，並以此為基礎為客戶提供服務。這種技術使金融服務提供者能以更低的成本，更便捷地從廣大人群中識別合格的潛在用戶，減少了客戶遴選的時間成本和資金支出，並有效減少客戶違約風險。大數據技術潛在的魅力，不僅使金融機構對數據資源高度關注，各國新興的數據公司也以此為基礎，開展基於大數據的信用評估，而缺乏數據資源的金融機構則積極拓展服務類型，推動業務從線下向線上轉移，以此加速數據積累。

四、如何發展金融科技

金融科技已經成為各類金融服務機構改善服務能力、提升市場競爭力的主要手段，同時也是各類數據公司切入金融服務市場，為金融消費者或金融機構提供服務的新抓手。因此，發展金融科技，不僅是金融機構面臨的緊迫任務，也是新興數據公司和各類未獲得經營許可的准金融機構參與金融市場的必由之路。梳理國內外主要金融機構和數據服務公司的發展，當前發展金融科技有以下三種路徑。

首先是直接收購。金融機構或大型數據公司對某些科技創新類（特別是數據處理技術創新）企業進行股權收購，掌握公司控制權並獲得相關技術，例如，法國第四大銀行BPCE收購德國Fidor公司，通過掌握公司控制權獲得Fidor公司的創新成果，進而實現相關金融服務的數字化；華泰證券以全資子公司收購AssetMark，通過收購消化吸收被併購對象的新技術，提升服務效率；Google收購人工智慧初創企業DeepMind，將機器學習和系統神經科學最先進的技術結合起來,發展人工智慧服務。

其次是合資和加強戰略合作。一些金融機構正在加強與金融科技初創型企業的戰略合作，或聯合設立新的經營主體，通過合資或合作分享雙方在金融科技研發方面的成果。例如，美國摩根大通公司與網路借貸平台OnDeck開展戰略合作，摩根大通依託自身的業務經驗和流程，引入OnDeck公司技術平台和評分引擎，優化信貸審批流程，提供實時貸款審批服務。花旗集團與 IBM 合作，開發基於人工智慧的電腦程序，能以人類的認知方式推斷和演繹問題的答案，提供諸如客戶需求分析、預測經濟走勢等服務，為客戶提供機器人投資顧問服務。

最後是直接投資。一些具備資金和研發實力的傳統金融機構，在金融科技快速發展時採取直接投資方式，提升金融服務質量。包括投資設立互聯網子公司、數據挖掘與分析、智能開發、雲計算、雲存儲等創新部門或下屬機構，並由創新部門或實體直接開拓客戶或改善服務質量，例如，工商銀行大力搭建電子應用體系，在客戶群體中積極推廣融e購、融e聯等產品，並以積累的數據為基礎，開發消費信貸產品融e貸，符合條件的借款人可在線獲得工商銀行無擔保、無抵押、純信用的人民幣信用消費貸款；美國IBM組建沃森超級電腦（Watson Group）研發團隊，利用人工智慧技術為客戶提供大規模金融服務等。

五、結束語

金融科技並非新事物。金融作為經濟體系運行的核心，對先進科技的追求決定著金融科技的發展步伐也不會停滯，而金融科技的發展，無疑正在不斷推動著對金融組織結構形式、金融機構的服務能力、消費者體驗等不斷向高效、優質發展。此外，金融科技的發展，也使金融機構的服務在時間、空間和範圍上不斷拓展，並對金融市場產生重大影響。作為後發國家，面臨著發展和趕超雙重歷史使命，金融科技的發展，既給金融業乃至整個經濟發展帶來了歷史性機遇，同時也是我們面臨的挑戰。關注金融科技，對金融業發展具有重要意義。

一是有利於跟蹤國際金融科技發展前沿。當前以大數據、雲計算、區塊鏈等為代表的國際金融科技正在快速發展，已經並將繼續對金融服務業產生深遠影響，作為全球第二大經濟體的需要先進的金融科技支持實體經濟發展。加強對國際金融科技前沿的跟蹤和學習，有利於提升金融科技發展水平。

二是有利於正確認識金融科技發展中存在的曲折。以區塊鏈和分散式賬本為代表的新型金融科技一旦投入應用，可能會對金融業發展產生深遠影響。但新型金融科技的發展並非一蹴而就，一些金融科技在發展過程中可能存在泡沫，需要包括研究者在內的業界長期跟蹤，方能準確判斷。

三是有利於準確理解監管在金融發展中的作用。金融科技提升了金融服務效率，但並未改變金融行業屬性。金融科技發展帶來的潛在風險需要審慎觀察，而金融業在社會經濟中的獨特地位，決定了推動金融科技發展的金融業需要採取與傳統金融同等的監管模式，即以穿透式監管防範金融風險。作為發達國家，英國中央銀行創新性地採取了沙盒監管模式應對金融科技創新。跟蹤金融科技發展前沿，有利於監管部門借鑒和學習國外先進的管理技術和管理理念。

四是有利於正確理解金融科技發展變化對傳統金融體系的衝擊。金融科技快速發展提升了金融管理和金融服務的便利性，但這不能完全否定傳統金融自身的優勢。例如，傳統的賬戶體系雖然管理成本較高，但受外部攻擊導致賬戶體系出現系統性風險的概率較小，系統安全性對於金融業而言無疑是至關重要的。跟蹤和學習前沿金融科技，有利於正確理解這種技術進步帶來的優越性以及其自身的缺陷。

五是有利於消除數字鴻溝對普惠金融的阻礙。金融科技已經成為發展普惠金融的重要推動力，例如，大數據信用風險管理幫助信貸機構解決了傳統徵信模式無法解決的幾億信息主體的信用風險管理難題，手機銀行、移動金融、近場支付等先進支付技術使非現金支付在城鄉廣泛流行，這些都是金融科技帶來的現實好處。但是金融科技的發展也產生了新的問題，低收入群體很難適應金融科技快速發展帶來的金融服務模式變化，由此導致的數字鴻溝已經成為這些弱勢群體接受現代化金融服務的障礙。跟蹤金融科技快速發展，有利於政府和金融監管部門增強金融知識教育，幫助弱勢群體了解金融科技並獲得現代化服務。

金融科技對金融體系和金融市場發展的推動作用正在持續顯現，我們有理由相信，更先進的技術應用，將為更多人群帶來更便捷、更有效、更有針對性的服務，金融業發展將因為金融科技的不斷進步而更加美好。

本書由人民銀行金融研究所互聯網金融研究中心組織編寫。人民銀行研究局局長徐忠、金融研究所所長兼互聯網金融研究中心主任孫國峰和科技司副司長姚前為本書制定了編寫大綱，參與編寫的人員有：伍旭川、張曉艷、黃余送、肖翔、趙大偉、劉學、廖海勇、陳明利、王鵬、邊曉青、王芬、湯瑩瑋、張偉、黃國平、魏昆、周揚、梅瓊、呂明霞和胡安子等，金融研究所互聯網金融研究中心副主任兼秘書長伍旭川及金融研究所互聯網金融研究中心副秘書長張曉艷負責統籌審稿。在此對所有參與本書撰寫的人員表示感謝，由於編者水平所限，金融科技的許多工作仍在研究探索之中，本書難免存在錯漏之處，懇請讀者提出寶貴的意見和建議。

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