特朗普行情的「反轉大戲」才剛剛上演

過去幾天來，美元和CRB商品指數幾乎回吐了川普當選以後的全部漲幅。債券收益率大約回落了三分之一，其中高收益公司債收益率急劇下滑近40%。股市方面，過去四個星期來已經回吐了川普當選以來約十分之一的漲幅。

而這或許僅僅是「川普行情」反轉的序幕。

加拿大財富管理公司Gluskin-Sheff的首席經濟學家David Rosenberg 在最新評論中表示，「川普行情」是一個「動物性」的反彈，缺乏基本面的支撐。

早在川普剛剛當選時，Rosenberg就曾警告稱，歷史上即使是最有效率的總統也只能勉強實現一半的競選承諾，市場不應該對川普承諾抱有太大希望。

即便是善於促進兩黨合作的前總統羅納德·里根也花了五年時間來實現1986年的歷史性改革，而川普在醫保法案上只花了17天的時間。

「醫保法案失敗的案例告訴我們，最後通牒對於房地產生意或許有用，但對於華盛頓來說，一點效果都沒有，」 Rosenberg寫道。

Rosenberg認為，由於全球不確定性陡增，資本市場本應該處於避險模式，「川普行情」是一個基於一堆假設的逆周期行情，「稍有歷史常識的人都應該認識到這一點，可惜目前我們的市場充滿了目光短淺、追逐快錢的交易員。」

醫保法案的失敗折射出共和黨內的分裂，為川普稅改的前景蒙上一層陰影。

Rosenberg表示，一個黨內支持率低於40%，且花費了大量政治資本在醫改法案上卻依然失敗了的總統，不太可能會在稅改法案上輕易取得成功。

醫保法案失敗更為實際的影響在於，醫改的慘敗產生約1萬億美元的預算缺口，這意味著川普要繼續推進稅改的話，需要籌集資金填補缺口。

Rosenberg建議投資者不要把政治遊戲與投資混為一談，應該把目光轉移到與川普無關的主題上，例如自動駕駛、人工智慧、共享經濟等與第四次工業革命相關的行業，以及海外市場機會，特別是估值和基本面都不錯的歐洲和亞洲。