次新股估值判斷標準，就看這4點

最近兩日，伴隨著雄安題材的抽血效應，市場資金匱乏，紛紛逃離次新題材，導致次新開始新一輪的暴跌。巴菲特說過，退潮之後，才能看出誰在裸泳。暴跌帶給市場相當程度的恐慌，更帶給了次新股投資者一個更便宜的價值，去買入那些成長性優秀的公司。

前文提到過，由於新股的加速發行，優質次新股投資機會，將在全年都被反覆操作。

根據一季度觀測的市場情形，次新股的投資邏輯，仍然是以下四點：

1.個股更看重質地

過去的次新股行情龍頭，往往看重的是市值小、股本小、籌碼集中，而對於實際經營情況、成長力，沒有過多的判斷。而2017年以來，很多沒有業績的新股，三十多億就開板，隨著IPO的不斷加速（證監會意志），新股再也不是什麼稀缺資源，只有質地好的才會更受到資金關注。

2.估值低受到親睞

我們還記得，這一幕在今年1月19號吉比特開板時表現的淋漓盡致。吉比特作為一家網路遊戲公司，2016年全年業績增加200%左右，居然開板估值跌到了25倍PE，和市場上其他的遊戲股形成了強烈的反差，瞬間受到市場資金的關注，1月下旬短時間股價拉升50%以上。

3.遊資機構集中抱團

這點重點表現在2月份張家港行和江陰銀行的上漲行情中。前者是2017年1月上市的新股，20倍pe左右的時候開板，後者為2016年9月上市，開板后陰跌到今年1月中旬。這兩者雖然是銀行股，但是流通盤極小且政治邏輯正確，遭到遊資哄抬（最後階段居然無量漲停），股價翻倍。

4.老次新的關注較少

新股的特徵，為上市初期容易受到資金關注。伴隨著IPO的不斷加速，新股數量陡然增多。因此1月末這波行情到來時，上市不滿1月的次新股表現機會較明顯，而上市6月以上的次新股反應明顯遲緩。因此在次新超跑時速欄目中，重點關注剛上市不久的新股。

懂得以上四點后，想要把握次新股的波段介入機會，最關鍵的是把握成長性和估值的「度」，這也是全年次新股投資的難點所在。

優質成長型次新股，對於合理估值的判斷，最有效判別的指標是PEG，但是絕大部分人並不會善用這個指標。PEG指標即市盈率相對盈利增長比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增長速度得到的數值。該指標既可以通過市盈率考察公司目前的財務狀況，又通過盈利增長速度考察未來一段時期內公司的增長預期。從指標的定義，我們可以明顯得出結論：業績的增速越快越好，市盈率則越低越好，一般來說，PEG＜1時，就初步具備了了可介入的價值。

然而選擇怎樣的市盈率帶入計算？又如何去確定公司業績的增長呢？對於次新股而言，最重要的是成長的預期，那麼對於PEG指標的運用，也必須遵守這個原則！必須注意以下兩個方面。

1.對業績增速的測算，需要儘可能保守。舉例而言，現在很多公司已經公布了2017年一季報，有些公司公布的一季報數據同比增長100%以上，那麼單純按照這樣的增速測算，顯然並不合理，尤其是公司2016一季報基數較低而引起的同比業績增速過快。那麼，可以考慮另一種保守的估算模式。

例如某公司2016年凈利潤為1億，2016年一季度凈利潤1000萬，2017年一季度凈利潤2000萬，於是一季報同比增長100%。我們不應該直接去推測2017業績為2個億，畢竟一季報佔比實在太小。考慮到一季報中，凈利潤提升了1000萬，我們可以進行推測，之後每季度至少也能夠提升1000萬，那麼全年凈利潤有望在1.4億以上，考慮到一季報佔比小，后三個季度新增凈利潤應該不止3000萬，那麼不妨大致預計50%的業績增速（對應2017年全年凈利潤1.5億），就比較合理和保守。

2.對於市盈率的估算，要採用預期模式。舉例而言，公司當前市值80億，2016年全年凈利潤1億，如果直接判定市盈率為80倍，顯然沒有任何意義。此外，更加不能直接根據軟體上顯示的市盈率進行判斷。例如2017年一季報凈利潤2000萬，那麼大部分軟體上顯示的動態市盈率為80除以（0.2*4）=100倍，這便更加誇張。正確的做法，是按照第1點的業績預測，比如上述公司預測2017年凈利潤在1.5億，那麼對應的市盈率為53倍。

此時，再通過PEG的計算公式，算出PEG的數值為1.06，去估算是否值得買入，就有一定的參考意義了。

同時，我們需要明白，只通過PEG數值去預測新股的介入點位，也並不是萬無一失的。例如，一些題材更新穎，市值更小的次新股，我們可以允許PEG高一些；而對於一些行業更加傳統，或者凈利潤增速遠高於營收增速的個股，我們要求的PEG就需要更低一些。更重要的是，我們必須清楚，次新股的波動非常之大，切不可以一次性將倉位用完，必須留下足夠的現金用來補倉或者防範未知風險，這樣才能保持良好的心態，避免選中了牛股卻拿不住的狀況。

文章的最後，根據目前次新股巨幅波動后的最新情況，將次新股超跑時速第二期個股名單公布。相信其中，定能誕生下一輪次新股行情的大牛股。