A股十年來第一牛股是誰 貴州茅台也只能排第56名

今天是2017年6月12日，是一個比較特殊的日子，打開A股k線圖，你懂的！

當白酒上天，軍工落地，據說連研究員都看不下去，因而今日最流行的段子是，「有個券商研究員寫文章怒斥整個軍工行業板塊的市值加起來不如三瓶酒（茅台，洋河，五糧液）。有個網友神回復：「酒桌上能解決的事，幹嘛要動刀動槍？」

事實上，在A股市場普漲從來就只是神話，股票市場的長期節奏就是一半火焰、一半海水，不論是今年的白馬行情、5178點以來的股災後行情，還是2007年以來的十年時間都如此。

2007年六一，上證指數約4000點，鋁業接近60元，騰訊約7港元。今天六一，上證指數3100點，鋁業4元多，騰訊270港元。祝願大家年紀像中鋁，投資像騰訊！

跳出段子看段子，鋁業和騰訊控股差距到底有多大？

答：前者是十年來的第一熊股，後者是十年來的第一牛股。

2007年的6月12日，剛上市不久鋁業市值達到2469.23億元市值，擁有43.85倍的高市盈率，但隨著不久后的大牛市結束，鋁業開啟了多年熊途，市值一路下跌至了今天的586.83億元，成為了A股十年來的第一熊股。（有意思的是，儘管鋁業的市值跌了，市盈率卻還高了，市盈率增加至了80.87倍。）

香江另一側，在香港上市的騰訊控股十年前市盈率是51.05倍，十年後依然是50倍左右，但市值卻從569.44億元增加至了2.63萬億元，成為十年間為數不多可對抗房價的股票，盈利規模也從10.64億元（2006年）增加至了410.9億元（2016年），增長超37倍。

十年人事幾翻新，對A股而言，十年時間裡韭菜已經換了幾茬，市場依舊是那個市場，只是牛熊已經兩輪轉換，今天我們就來盤點下，這十年間A股中的最牛個股和最熊個股，看看當年你看好的那隻大牛股，今天是否牛氣依舊。

牛的牛上天，熊的熊成豬頭，這就是A股當前最真實的寫照。

十年第一牛股不是茅台

騰訊控股無疑是港股十年來的第一牛股，A股的第一牛股又是誰？如果你的第一反應是貴州茅台、格力電器和萬科A這些超級白馬股，那你就錯了，因為這3隻白馬股股連前10名都進不去，貴州茅台也只能排第56名。

在過去十年間，漲幅第一的個股是電子板塊的三安光電。它在2007年6月12日以來累計漲幅超過52倍，以絕對優勢位居榜首，甚至還碾壓了第二名華夏幸福的近32倍漲幅紀錄。

數據顯示，三安光電在2007年6月12日的總市值只有6.48億元，而目前公司市值達到了825.07億元，當前公司市盈率34.37倍；同時，股東凈利潤從2006年的-0.86億元（2007年為3.49億元），增長至了2016年的21.67億元。

值得說明的是，三安光電在過去十年的發展歷程中，進行了較多的再融資和併購重組。據統計，三安光電從2006年4月以來，累計披露了10起併購事項，交易規模合計超90億元；此外，三安光電在十年間共計進行了5次定向增發和1次配股，定增融資合計達到111.57億元。

除此之外，十年以來漲幅最大的個股包括華夏幸福、平潭發展、順發恆業和華建集團，十年來累計漲幅分別達到31.94倍、24.51倍、20.04倍和18.23倍，分別位居A股市場的第二、第三、第四和第五名。

值得注意的是，一直被視為超級牛股的貴州茅台，在過去十年間的漲幅其實只有5.24倍，在A股只能排到第56位；此外，如果投資者在2007年6月12日買入萬科，目前的收益也只有125.99%，這一收益在A股中排名391名。

另外一隻價值牛股的代表——格力電器在過去十年間累計漲幅為8.74倍，在全體A股市場中排名也第16，也無法進入前十。

第一熊股是怎麼煉成的？

通過對10年來漲幅排名前100隻個股進行更細緻的分析，我們可以得到一些有趣的行業分佈結論：

1、十年牛股前30名僅兩隻金融股入圍，無一銀行股

數據顯示，在前30名中，只有中航資本十年漲幅9.56倍，可以算是入圍金融板塊個股，排名第11；其次漲幅最高的金融股是國海證券，十年間累計漲幅7.06倍，A股排名26位。

除了這兩隻個股外，再無金融股入選，不論是銀行還是保險。究其原因，可能與2007年期間金融股的普遍高估值有關。

2、醫藥生物、房地產佔據最多席位

醫藥生物十年來生產了做多的超級牛股，總共有20隻醫藥生物個股入圍漲幅前100名單，其中漲幅最高的醫藥股分別是康美葯業、美年健康和ST生化，漲幅分別達到994.97%、912.39 %和794.55%。

其次，產生較多牛股的還包括房地產、農林牧漁和汽車板塊，分別有10隻、7隻和6隻個股進入漲幅前100名單。

3、小盤策略的勝利：越小盤越大牛

過去十年的漲幅榜單再次驗證，小盤股策略是A股以前最成功的策略，且很可能沒有之一。

數據顯示，在過去10年間，漲幅排名前100的個股，在2007年6月12日的平均市值僅為40.5億元，而中位數市值更低至15.22億元；同時，漲幅前50個股的平均市值只有26.21億元，中位數市值更低，只有13.06億元。

我們從下面的區間分佈表可以發現，過去十年的漲幅前100個股，基本就是中小盤個股的天下，市值大於100億元的只有7隻，而50億元以下市值的個股合計有86隻，佔據絕對優勢。

為了避免陷入數據誤讀，我們也可以數據的另外一面來驗證這個結論：過去10年，越小盤越大牛。

假設我們回到2007年6月12日，以收盤價等權重買入當時A股市值最小的100隻個股，我們的收益情況如何？答案是4.67倍。這樣的收益已經可以碾壓萬科、超過A股90%以上的個股了。

如果我們膽子大一點，在當時構建出更小盤的組合，比如等權重買入市值最小的50隻個股，我們的收益率還將進一步提升至6.06倍，對應的年化收益率將達到驚人的21.59%——超越巴菲特也不在話下。

再進一步假設，如果我們當時買入更小市值的組合呢？如果我們只買入市值最小的20隻個股，我們的十年收益率還將達到驚人的7.84倍，對應年化收益率進一步攀升到了24.35%。

此外，這份漲幅前100個股名單幾乎就是與大盤股絕緣。據統計，榜單中的個股市值最高的個股是貴州茅台，當年市值達到1109.91億元，除此之外再無一隻市值超過300億元。

這意味著，如果十年前沒買茅台，且買了任何一隻市值超過300億元的個股，你都無緣這份漲幅前100名單，持有至今的收益率不可能超過3.76倍（第100名個股復星醫藥的收益率）。

鋁業成十年第一熊股

越是充滿期待，越是讓人容易失望，而真到了集體無望之時，市場卻又重新綻放光芒，十年間市場就是這樣不斷地循環往複著。

在十年時間裡誰是A股第一熊股？答：鋁業，熊到了十年間累計下跌了81.45%。

A股第一熊股是怎麼煉成的？

所有超級熊股無一例外地都被賦予高期望值。鋁業在2007年4月30日開始上市交易，一度被視為是有色金屬板塊的第一藍籌股，收到了種種讚譽，股價也是一飛衝天，股價最高達到60.6元（復權後為59.74元）。

數據顯示，鋁業在2007年6月11日的市值達到2470.88億元，是A股的第9大市值個股，公司市盈率達到43.85倍。

鋁業當時受到的熱捧到了什麼程度？描述乏力，我們直接來看當時的分析師都是怎麼評價鋁業的。

2007年8月10日的一份研究報告稱，鋁業是「最具投資價值的真正的有色藍籌」，認為鋁業擁有超前的經營戰略、高超的併購策略，不斷擴大的產業規模、完善的產品結構、完善的一體化產業鏈，理應獲得更高的估值水平，同時預期到了2009年公司將能夠實現凈利潤184.13億元。

在業績開始滑坡的2008年，多家券商調整了對鋁業的預測值，但仍認為鋁業是「成長中的鋁業巨人」，且多強調鋁業所擁有的業務優勢和行業壁壘，其中在2011年就有券商分析師認為「冬天已經過去春天還會遠么」，預計鋁業在2013年將恢復盈利至41.11億元。

但殘酷的現實是，鋁業只有上市的第一年業績超群、盈利102.25億元，上市第二年即開始業績跳水，其中2008年凈利潤只有0.9億元，2009年直接虧損46.46億元。此外，2008年以來，鋁業再無一年盈利超過10億元，並且在2012年虧損82.34億元，在2014年虧損162.17億元。

據統計，在2007年-2016年的十年間，鋁業已經累計虧損162.91億元，平均每年虧損16.29億元，而2016年的全年業績只有4.02億元。業績不斷跳水，鋁業還想支撐超2000億元的市值？答案不言而喻。

除了鋁業外，進入A股十年熊榜前5名的個股還包括宏達股份、*ST重鋼、鋅業股份和漳澤電力，最近10年內的跌幅分別達到80.16%、77.57%、76.41%和74.18%。