二次探底或確定底部區域 六月反彈仍需量能配合

5月份的行情也接近尾聲，在此背景下，經歷了兩次探底后，A股在6月份的走勢成為投資者最為關心的話題。

《證券日報》市場研究中心梳理近期機構觀點發現，儘管節前市場在二次探底后迎來了三連陽的反彈走勢，但出於對量能不足的擔憂，多數機構對6月份的市場走勢依然維持謹慎態度。其中，巨豐投顧表示，大盤近期的反彈中量能依然維持低位或仍有回落需求，但二次探底的底部支撐較為明顯，回落空間相對有限。整體看，流動性緊張局面小幅放緩，部分市場資金已先行抄底，雙底的階段性低點有望成立。目前，股指連續下跌企穩之後迎來「左側」交易機會，超跌個股、白馬股繼續走強，但能否就此展開「右側」的交易，目前定論還為時尚早。

通過進一步梳理可以發現，雖然市場連續反彈力度存疑，但底部區域基本探明這一觀點已經得到多數機構認可。其中，申萬宏源證券表示，6月份依然強調底部區域，但市場不具備系統性上行的基礎，夯實底部是主旋律。支撐底部區域的理由主要有兩方面：1．前期上證指數3016點對應著過度悲觀的預期，後續隨著監管預期的明確，觸發更悲觀預期的概率很低；2．市場賺錢效應的收縮已較為充分，總體性價比並不低，部分龍頭股具備較高的配置價值。

而大摩投資也表示，端午小長假前滬指接連突破了多條均線壓制並重回3100點之上，雙底形態基本構築完成，短期需要指數繼續上行突破3120點一線的頸線位。

在機構眼中，除近期證監會發布的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》有望在6月份為A股市場帶來利好推動外，A股「入摩」也將成為影響6月份市場走勢的重要事件。

據悉，明晟MSCI將於北京時間6月21日凌晨3點半左右公布關於是否把A股納入其中的決定，對於A股此次闖關「入摩」，市場普遍預期成功概率很大，其中，摩根士丹利發表報告預測，今年A股「入摩」的概率高於五成，另外，瑞銀資產管理、富達國際和銘基亞洲等其他基金管理公司也認為納入A股的可能性越來越大。

對於A股「入摩」的影響，中信建投證券表示，MSCI預期以及海外長線資金的引入，無論是對投資者結構的改變還是對市場風格的引導都起到了重要的作用。可以看到潛在納入MSCI標的組合在2016年以後持續跑贏上證指數，尤其在本輪下跌中呈現出較強的抗跌屬性，相較於上證指數和滬深300指數都有顯著的超額收益。對於後市，A股納入MSCI指數將進一步增強機構投資者的絕對收益和低風險偏好屬性，助力市場風格由公募和散戶主導的風格向「絕對收益特徵」切換，並繼續利好價值藍籌板塊。

事實上，在當前場內存量資金博弈的背景下，諸多機構也看好藍籌股後市的表現，其中，廣州萬隆認為，6月份A股「入摩」預期不僅在5月份推動A股颳起一股「藍籌風」，並有可能持續到6月上旬，值得持續關注。