歐元兌美元獲得提振 風險偏好出現反彈

法國首輪大選結果公布，市場出現安慰性反彈 By Arnaud Masset

全球金融市場普遍對法國的首輪大選結果表示歡迎，勒龐(Le Pen)和馬克龍(Macron)雙雙出線，獲得了進入第二輪大選的資格。歐洲股市在今天上午大幅反彈，其中CAC 40指數暴漲3.40%。金融類股票在周一的表現最為優異，其中Société Générale上周8.9%、Crédit Agricole上周7.90%。歐洲市場上其他金融股也全面擴大獲利，Barclays、UBS和Commerzbank分別上漲4.10%、3.80%和9.50%。

在外匯市場上，歐元也有不俗表現。歐元兌美元周一開於1.0859，與上周五收盤價(1.0728)相比上漲1.22%。另一方面，避險資產的拋售觸發逐險情緒反彈，日元和黃金等兌美元分別下跌0.95%和1%。相反，瑞朗兌美元逆勢小幅上漲0.25%。或許對投資者而言，瑞朗並未遭受太大影響，然而它與過去幾周的走勢卻是一致的。事實上，瑞士央行在這段時期的表現一直非常活躍，原因是其試圖減輕瑞朗升值的壓力。相比之下，在4月1日至上周五的這段時間裡，日元上漲2%，而瑞朗僅僅上漲0.6%。

總之，投資者已經切換至逐險模式上，開始重新載入風險了。我們認為，在接下來的幾天里，風險反彈還會持續獲得牽引，理由是市場參與者已經開始拋售美國資產特別是債券，紛紛轉向歐洲和新興市場資產。尋求收益的行為還遠未結束，尤其是考慮到目前川普通貨再膨脹交易正在失去牽引。

儘管勒龐進入到第二輪選舉，但目前來看馬克龍獲得最終勝利的機會更大 By Yann Quelenn

金融市場擔心對馬克龍和勒龐之間的第二輪選舉感到擔憂，原因是後者可能會觸發一些波動。然而，勒龐最終獲得的投票低於22%，表現有些令人失望，而在此前的各種民調中，預計其會獲得27%到30%的得票。

鑒於勒龐和馬克龍均未獲得中間選民的支持，或者說均未解除密切監控投票行為，這對於擔心第二輪選舉會否帶來新的複雜局面的投資者而言，不失為很大的安慰。目前來看，極度波動情況已經不太可能出現。馬克龍和勒龐均將會對5月7日的第二輪選舉做出展望。

本次選舉的結果非常利好市場。勒龐或馬克龍兩人無論誰輸誰贏，都將會被視為是對歐盟的投票。最後，我們認為馬克龍很有可能成為新一任法國總統，原因是在第二梯隊中的成員(如得票率在19%左右的菲永(Fillon))公開呼籲民眾在兩周之後的選舉中把票投給馬克龍。即使是政見與勒龐非常相似的梅朗松(Mélenchon)，也通過其發言人做出了投票給馬克龍的呼籲。

明天，金融市場緊張情緒不太可能出現巨大緩解。然而，歐元兌瑞朗可能會出現略微走高。很明顯，第二輪投票沒有什麼可以擔憂的了。從首輪選舉的結果來看，馬克龍有望在第二輪選舉中以62%的得票率取勝。歐盟似乎贏得了保衛戰，因此市場關注焦點應該會小心轉向德國9月的選舉。

隨著首輪投票的塵埃落定，我們認為外匯市場不會出現急劇波動，但歐元應該會出現小幅上漲(因為市場已經對此結果做出定位)。雖然如此，鑒於出現了拒絕反歐盟投票結果，我們將繼續看漲歐元兌瑞朗。