人民幣兌美元創一年來新高！還有「升值」空間？

最近幾天，人民幣兌美元匯率再次迎來一輪漲勢，昨天和今天連續刷新逾一年的紀錄。

昨日（8月29日），人民幣兌美元匯率中間價報6.6293，較前一交易日上調60個基點，創去年8月19日以來新高。

今天（8月30日），人民幣兌美元中間價上調191個基點，報6.6102，創去年8月17日以來新高。

在岸和離岸人民幣兌美元紛紛漲破6.59元關口，續刷去年6月以來新高。

專家認為，人民幣升值利好國內債券、股票等人民幣資產。隨著A股市場投資價值日益凸顯，境外機構加倉境內股市的傾向日益明顯。

多因素促人民幣中間價創一年來新高

「近期人民幣兌美元持續升值，從短期來看將利好人民幣資產，有助於提高人民幣資產收益率，進而吸引外資流入，促進資本項下的流動趨於平衡。」民生銀行首席研究員溫彬表示。

91金融CEO許澤瑋表示，人民幣兌美元匯率再創新高，有多方面因素：

一是上半年經濟增速高於預期，根據國家統計局的數據，上半年GDP增速6.9%，好於6.5%的預期目標，經濟增長趨穩向好的態勢已成共識。

二是美元持續走弱，為人民幣創造了較好的外部環境。

三是嚴控資金外流，市場對人民幣穩定保持信心。

中郵證券董事總經理尚震宇表示，今年以來，人民幣兌美元止跌回升，走勢大幅超過市場預期，主要是因為國家通過一系列政策的組合拳發揮了作用。實行較為嚴格的資本管制，限制企業海外直接投資，鼓勵外商對華投資，繼續購買美債再度成為美國最大債主等。從人民幣匯率形成機制的角度來看，匯率止跌回升最主要因素是，人民幣中間價形成機制中引入了「逆周期」調整因子，這使得匯率波動主要來自美元對於其他籃子貨幣匯率的變化。後續人民幣匯率走勢會相對趨於平穩，大幅波動較難再現。

就今年下半年匯率走勢，申萬宏源一位分析師表示，預期2017年年底人民幣匯率將在6.5左右，主要是基於以下四條主要原因：一是通脹結構性分化表現為貨幣政策的邊際從緊程度分化，歐英偏強、美國偏弱，匯率方面美元指數可能進一步走弱；二是川普政府財政擴張前景黯淡，政策風險較此前估計水平有進一步上行；三是國際收支持續改善情況預計將好於此前預期；四是匯率政策明確，央行引導人民幣雙向浮動預期管理效果較好。

尚震宇表示，從目前來看，人民幣匯率應該還有進一步上漲的空間，主要基於歐元區經濟復甦強勁，歐元有望繼續上漲，即使美聯儲實現縮表，也較難大幅提振美元走勢，因此，人民幣還有小幅上漲的可能。

「一帶一路」提升人民幣結算需求

今年召開的全國金融工作會議指出，要深化人民幣匯率形成機制改革，穩步推動人民幣國際化，穩步實現資本項目可兌換。實際上，在人民幣國際化方面一直在積極穩步推進。

專家認為，目前主要國際貨幣波動顯著加大，國際經濟治理格局出現變化，直接擴大了對人民幣的需求，有力推動了人民幣國際化的進程。

民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣國際化對本次人民幣升值起到了推動作用。

一方面隨著人民幣國際化的推進，特別是「一帶一路」建設的深入發展，有助於人民幣在國際貿易中的計價結算中可以保持穩定的需求，對人民幣匯率的構成也起到一個有力的支撐。

另一方面，隨著資本市場的進一步對外開放，近期的人民幣資產收益率保持在基本平穩向好的態勢，這有利於吸引國際資本進入國內資本市場進行投資。

另外，對外開放的深入，也進一步改善了的跨境資本流動，使跨境資本流動趨於平衡，從而使人民幣的貶值預期進一步消退，使人民幣在經濟基本面回升向好的大背景下，保持人民幣兌美元相對較強的態勢。

銀行總行戰略發展部高級研究員周景彤表示，人民幣國際化程度加深，使得跨境資本流動管理也在不斷趨於完善。跨境資本流動管理趨嚴緩解了資本外流壓力，是人民幣匯率上行的政策性因素。

周景彤認為，去年年底以來，有關部門加強了對跨境資本流動的管理。一方面在現有的政策框架下，加強宏觀審慎管理，加大對違法違規外匯行為的打擊力度；另一方面加強對國內企業對外直接投資的規範治理，強調防範境外投資風險與境外投資真實性審核，使跨境資本流出規模有所縮減。今年前7個月非金融類對外直接投資為572億美元，同比下降44.3%。今年以來，跨境資金流動形勢持續好轉，資本外流壓力有所減輕，人民幣市場在結售匯的供需方面逐漸趨於均衡，外匯儲備規模也有所增加，有利於緩解外匯市場上美元供不應求的壓力，從而助力人民幣兌美元升值。

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