港股「顛簸期」到來 滬港深基金覓平衡術

本報記者 徐金忠

年中之際，除了A股市場站在重要的時間節點之外，港股市場的局面同樣複雜。市場普遍認為，港股在經歷持續增長以後，正在迎來顛簸期，市場的不確定性因素增多，市場行情的震蕩反覆正在出現。

在這樣的背景下，基金機構布局港股市場的節奏正在發生變化。基金機構普遍認為，港股市場仍有相應的投資價值，但是對市場整體行情的預期需要調整，對個股的預期更是需要關注相應的風險。在港股市場發生變化、滬港深基金新規落地的背景下，港股產品正在尋覓「平衡術」。

港股「顛簸期」到來

去年下半年以來，港股市場的持續上漲行情引來市場熱議，一時間南下掘金成為很多內地資金的選擇，港股市場也確實走出了與A股截然不同的走勢。但是，這樣的狀況或許正在迎來變化。

當前，雖有兩地互聯互通機制，但是港股市場仍是由海外機構投資者主導，海外市場的調整風險，會影響短期港股行情。港股風險偏好，受海外投資者對內地經濟預期的影響。

興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東認為，港股三季度行情的顛簸風險加大，要尋找性價比好的資產，而不要盲目追高。張憶東指出，首先，牛市初期投資者獲利豐厚但信心仍待堅固，獲利回吐的壓力需要釋放，港股已經積累大量獲利盤；其次，三季度要提防歐美股市波動、川普減稅不達預期、經濟下行等對海外投資者風險偏好的影響，港股市場存量上仍由海外機構投資者主導，海外的調整風險會影響短期港股行情；第三，三季度騰訊股價可能受美國科技股龍頭調整的帶動而面臨休整，上半年美國六大科技股超買，帶動騰訊持續強勢，騰訊對於港股漲幅的貢獻度最大。

事實上，除了港股大趨勢以外，部分港股標的在近期頻頻出現狀況。騰訊、美圖、復星醫藥等日前因為各種原因出現階段性異動。國金證券分析人士表示：「本輪港股行情行至當下，面對的局面更加複雜，特別對於個股而言，在獲利盤頗有累積的情況下，一有風吹草動，就可能引發市場資金的大動作，這是港股投資需要考慮的一個風險因素。」

港股產品尋覓「平衡術」

雖然港股市場正在發生變化，但是港股的投資機會仍然為內地的基金機構所看好。嘉實基金公司基金經理張金濤表示，看好未來兩到三年的港股投資機會。張金濤認為，這一過程中可能伴隨階段性調整或波動，這是正常的市場現象，現階段仍可以逢低介入優質個股，決定港股走勢的核心因素是企業盈利和增量資金，這兩點並未發生改變，港股的中長期行情仍值得期待。

但是，港股市場正在發生的「顛簸」讓港股產品在資產配資、投資操作上正出現微調。華東某滬港深基金產品負責人表示：「首先是大類資產配置上，年中之際A股和港股市場的配置問題，正在經歷一個調整過程，當然滬港深基金的新規對大類資產的配置有了新的要求，合規風險也是調整過程中重點關注的；其次是港股市場本身，在標的選擇上，產品考慮的因素正在增加，業績與估值的匹配性、個股持有資金的構成、個股的做空風險等，都成為產品投資的重要考量。整體感覺，港股市場已經不是此前的單純環境了，在這一階段，調整的風險正在醞釀，規避風險、抓取收益需要兩手抓」。