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港口行業觸底回升

長江證券交運行業分析師韓軼超表示,港口行業具有周期性,也有一定的主題性,4月前後是較好的投資窗口期:全球經濟處於見底反彈階段;一季報密集發布,一些港口類上市公司業績可能出現反彈。以外,5月「一帶一路」國際合作高峰論壇即將召開。

「一帶一路」的一部分是「海上絲綢之路」,海運、港口等行業凸顯重要作用。海運是成本最低的全球大規模運輸方式;年運輸周轉量約18萬億噸公里,有30%是跨境運輸,後者的90%以上由海運完成。

韓軼超稱,從需求上說,2011年到2015年,全球經濟增速出現回落;國內的火力發電量下降,主要體現在煤炭吞吐量下降,港口行業基本面受到一定影響。再加上當年4萬億投資,很多行業產能擴張,其中包括港口行業,從而出現階段性供過於求。

不過,港口行業現在到了觸底反彈階段。歐洲和美國PMI指數,在過去6個月出現明顯修復;國內火力發電量增速在去年下半年由負轉正。這些跡象最終都轉化到港口吞吐量,去年集裝箱吞吐量增速為3%至5%,但是今年1月至2月,集裝箱吞吐量增速已經回升至兩位數。從大的經濟環境來說,不管是從全球,還是從國內來看,上游採購需求明顯回升,外貿、港口處於觸底回升階段。

韓軼超指出,港口類選股邏輯可分為兩方面:相對來說,彈性沒有那麼強;該行業有時與主題的相關性較大。對於風險偏好不高的投資者來說,可以選擇一些安全邊際較高的標的,如市盈率低於20倍,市凈率低於2倍,這兩個指標能保證公司估值不高。

在5月即將舉行的「一帶一路」國際合作高峰論壇期間,港口企業不大可能會直接簽訂單,但他們的上游企業,比如貨主或出口商可能會利用這樣的時機,如的建築類公司或設備類出口公司,如果拿到訂單,就會利用港口。

如果從海運的角度來說,周期會拉得更長一些。海運股現在的周期處於從不斷過剩到邊際改善的階段。



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