人工智慧再獲新突破，機會一覽！（附股）

近日，喬治梅森大學工程學院研究員正在為美國高級情報研究計劃署研發智能分析工具Co-Arg。據了解，研究人員已初步開發出智能系統，通過深度學習和認知技術可以測試人類給出的各類假設，並基於數據分析快速提供智能推論。研究團隊表示，未來該系統可用於網路安全、醫學、教育和金融等領域。

隨著人工智慧技術逐步成熟，通過模擬人腦機制來學習研究各類數據的深度學習技術迅速崛起，智能機器能更快速學習並做出複雜性決策。近年來有不少搭載深度學習技術的人工智慧產品問世，例如此前連續戰勝多名人類頂尖圍棋高手的AlphaGo。麻省理工學院人工智慧實驗室通過深度學習框架，使人工智慧系統具有「有問題問互聯網」的自主外部學習能力。

同時在2017年國際消費電子展上也出現了不少基於深度學習技術的情感聊天機器人。海外分析人士表示，作為人工智慧的主要技術之一，已有包括百度和微軟在內的不少知名科技企業對旗下深度學習模型進行開源，這將推動深度學習技術進一步加速創新發展。

近年來，國內深度學習技術也頗受科技企業的重視。百度近日表示，發改委已正式批複其牽頭籌建深度學習技術及應用國家工程實驗室。該實驗室將著重發力深度學習技術、計算機視覺感知、聽覺技術和新型人機交互等七大方向。機構認為，作為人工智慧領域的後起之秀，該實驗室的成立將幫助在人工智慧的關鍵領域，加快縮短和歐美國家技術上的差距，未來深度學習技術有望快速滲透至各個細分行業。

激勵力度與範圍空前,深度綁定核心團隊

公司此前分別在2011年和2015年實施股權激勵授予方案,2011年首期計劃授予369名激勵對象1098萬股,占當期公司股本總額的4.36%;2015年第二期股權激勵方案授予211名激勵對象950萬股,占當期公司股本總額的1.19%。此次第三期股權激勵方案擬向激勵對象授予7000萬股,激勵人數達到948名,包括公司董事、中高級管理人員及核心技術人員。與前兩期相比,此次覆蓋範圍與激勵力度均空前,實現與核心團隊利益的深度綁定。

以營收增長為主要考核指標,加快人工智慧的應用落地

此次股權激勵計劃限售期解除條件為,以2016年營業收入為基數,2017年-2020年營收增長率分別為30%、60%、90%和120%,考核指標的設置高於行業領先企業平均水平體現了公司在新戰略規劃下對收入能力繼續保持行業領先地位的信心。公司期望通過股權激勵,在確保「頂天立地」戰略推進中把握人工智慧產業機遇,加大核心技術研發投入,加快人工智慧的行業布局和應用落地。

人工智慧戰略布局清晰,行業應用快速推進值得期待

針對當前人工智慧的戰略機會窗口期,公司制定了加大力度進行人工智慧戰略布局的經營策略,集中資源在人工智慧領域進行前瞻研究攻關和業務戰略聚焦,確保核心技術國際領先和用戶規模快速增長;同時在教育等人工智慧重點應用領域採取了創新型的應用免費推廣+增值運營服務的創新模式,積極進行市場佔位布局,為公司中長期經營業績持續健康增長打下堅實基礎。

投資建議

預計公司2016-2018年凈利潤分別增長19%、31%和41%,EPS為0.39元、0.47元和0.67元,當前股價對應67X、56X和39XPE。我們看好公司人工智慧技術在教育、汽車、公共安全、醫療等重點應用領域的戰略布局,認知智能領域的探索更使其在人工智慧領域的龍頭優勢地位得以增強,同時公司在技術、人才、渠道建設上的先發積累,已為未來業績爆發蓄滿能量,維持公司「買入」評級,目標價32元。

業績增長符合預期,2016 年是恢復期。

2016年度實現營業總收入320億元,同比增長26.69%。國內政府及公安項目從2015年起增速有所放緩,相關項目落地的不多,自2016年起,政府項目已有所恢復,行業化及企業級應用景氣逐步復甦,我們判斷未來幾年,公司從產品廠商轉型為解決方案廠商的過程中,國內市場總體將保持平穩較快增長。

轉型成果明顯，未來成長可期。

轉型成果顯現,平台力、智能演算法、軟硬體一體化能力卓越 在傳統的安防監控領域,海康銷售收入總規模已經較大、市佔率較高,後續我們關注的重點應該從傳統安防銷售增長轉入到轉型的新業務領域來,平台力、智能演算法、軟硬體一體化能力更值得關注。

投資建議

預計2016-2018年eps為1.20、1.53、1.89元,PE是23、18、15,與同類平台廠商相比估值不高,維持推薦評級。

智能安防業務行業領先。

佳都科技長期深耕智能安防領域,公司提供完善的產品和服務,擁有多年的工程實踐經驗和多項專業化的業務資質,在智能安防業務上形成了一定的行業先發優勢和核心競爭力。近兩年來安防業務營收的年均複合增長率在40%左右,高於行業平均水平。公司建設了廣東省級以及多個市級的安防平台。

智能軌道交通業務高速發展。

「十三五」期間全國軌道交通建設進程提速,到「十三五」末期全國軌道交通運行里程數將達到6000公里以上,比「十二五」末期增長65%以上。佳都科技通過內生髮展和對外收購華之源信息工程有限公司股權,在智能軌道交通領域實現了捷運、城軌、有軌電車三大軌道交通市場全覆蓋和軌道交通四大子領域的業務覆蓋,產品線齊全,各項子業務之間協同促進。公司的軌道交通業務分佈在廣州、佛山、東莞等全國十五個城市,城市覆蓋數量全國第一,形成了全國性的城市軌道交通業務分佈。近兩年來軌道交通業務保持著103.1%的年均複合增長率,未來有望繼續保持高速增長。

投資建議

盈利預測和投資評級:按照最新股本計算,我們預計公司2016-2018年的EPS 分別為0.13元、0.18元、0.25元,維持「增持」評級。

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