司徒正襟：銀行理財的幾種加槓桿機會

2.3 銀證信合作-銀行理財+券商資管計劃+信託計劃

2.3.1銀行理財+券商資管計劃+信託計劃-委託貸款

因銀信合作被叫停，資管計劃不能進行直接放款，此模式是對上述情況變通。

2.3.2銀行理財+券商資管計劃+信託計劃-信託受益權

甲公司為A銀行的高端授信客戶，甲公司向A銀行申請28億元人民幣貸款。A銀行決定滿足其資金需求，但A銀行的貸款總量不足300億元。A銀行的放貸的考量：

（a）《商業銀行風險監管核心指標（試行）》規定：「單一客戶貸款集中度為最大一家客戶貸款總額與資本凈額之比，不應高於10%。」A銀行若直接放貸28億元，則觸犯該紅線；

（b）貸款資產的風險權重高，直接發放貸款將大幅降低資本充足率；

（c）表內貸款移至表外的需要，實現避饒監管套利；

A銀行：形式上投資，實際上貸款；B銀行：形式上理財，實際上過橋；券商：形式上資產管理，實際上過橋；信託公司：形式上信託，實際上過橋；甲公司：形式上使用信託資金，實際上使用銀行資金。

此模式嵌套多個金融產品，是銀行規避監管套利的途徑，實質通過多個層級金融產品的包裝，模糊掉最終銀行資金的流向，逃避監管規則。如未來監管收緊，有違規嫌疑。

除上述途徑外，規避監管套利的模式還有如下幾種：

A.買入返售模式

過橋企業與信託公司簽訂《資金信託合同》，委託信託公司向融資企業發放信託貸款，過橋企業獲得信託受益權。過橋企業與銀行A、銀行B簽訂《三方合作協議》，約定將信託受益權轉讓給銀行A，銀行B以買入返售方式買入銀行A的信託受益權，銀行A承諾在信託受益權到期前無條件回購；該模式下，銀行A為信託貸款的出資方。

B.銀行理財計劃對接過橋企業模式

過橋企業與信託公司簽訂《資金信託合同》，委託信託公司向融資企業發放信託貸款，過橋企業獲得信託受益權；過橋企業將信託受益權轉讓給銀行A，A將該信託受益權包裝成保本型理財產品；銀行B與銀行A簽訂《資產管理協議》，購買銀行A發行的上述保本理財產品。

在該模式下，銀行A為過橋方，銀行B是信託貸款的實際出資方。

C.銀行理財計劃對接融資企業

融資企業將自有財產權（如正在出租的商業物業）委託給信託公司，設立受益人是自身的財產權信託計劃;銀行成立理財產品，向個人或機構投資者募集資金用於購買融資企業的信託受益權