P2P進入淘汰賽：逃離、瘦身、轉型、停業

劉欣（化名）是華南某大型P2P平台的市場總監，看著P2P行業從星星之火到野蠻生長，再到面臨強勢監管，他最近辭職離開了。

「沒辦法，從大趨勢來看，P2P野蠻生長了這麼多年，現在要被監管了，各個平台都在壓縮業務，不出風頭，不能做品牌，所以我也轉行了。」劉欣告訴全天候科技。

這種迷茫與焦慮的情緒正在蔓延。

2016年8月24日，銀監會等四部門聯合頒發「史上最嚴監管條例」，在網貸平台的備案、借款人的借款限額、投資人資金銀行存管，以及類資產證券化等方面都做出了規定。

如今過去一年，監管政策逐步落地、細化、趨緊，尤其針對第三方存管、現金貸、校園貸的合規要求，正在改變網貸平台魚龍混雜、良莠不齊的狀態。

據統計，近一年來，有882家平台退出網貸行業，其中惡性退出的問題平台225家，貸款餘額超過千萬元的有47家，良性退出的停業和轉型平台657家，P2P平台停業的比例從43.12%上升至70.41%，轉型比例從0.78%上升至4.08%。

淘汰賽開始了。

最近幾天，一些網貸平台陸續接到監管通知：網貸平台的存量，在整改期間不能增長；違規的業務必須減少到0；確保不再新增違規的業務。

一位業內人士告訴全天候科技，這份通知還要求各省每月上報清理整頓階段工作機制和召開會議情況表，以及清理整頓階段工作進展情況匯總表。

據報道，上海8月初召開了各區縣整治小組會議，傳達上述精神，核心是業務規模不能增長。

相關負責人向媒體透露：「以網貸平台為例，在貸餘額如果繼續增長的話，將堅決不給備案。據估計，屆時，全國網貸平台備案牌照數量總共可能不會超過100張。」

P2P從自由生長進化到集權狀態。

「的P2P市場從2012年起快速發展，伴隨著整個金融體系從間接融資向直接融資的轉型大潮，尤其體現在財富管理和資產管理，P2P發展是一種監管套利，比實體資本擴張速度更快，到了現在這個時間點，監管體系希望把互聯網金融重新拉回來，讓這些規模龐大的企業接受監管。」奧維諮詢公司區合伙人盛海諾告訴全天候科技。

如今，監管層密集出台政策，對銀行存管、借款限額、校園貸、金交所提出要求和限制，一些平台已經開始退出，未來，面對備案制要求，退出網貸行業的平台數量將繼續增加。

高壓環境下，一些平台壓縮業務、保全自己；一些平台拚命擴張，希望抓住最後的機會，更多的平台正在尋找出路，爭取上市、清理業務退出、加入政府備案、專心做技術輸出，是主要的4個途徑。

劉欣工作的這家P2P平台，正在進行業務縮減，領導層也在減少品牌和市場的經費投入。

這不是單一案例。

融360網貸評級組統計數據顯示：目前超過四成平台以不同的方式被淘汰，2016年8月底，正常運營平台數為1760家，2017年7月底為1015家，平台數量減少了42.32%。

最近引發行業震蕩的是紅嶺創投，它宣布正在清理業務，預計2020年退出P2P市場。

公開資料顯示，紅嶺創投創始人周世平通過個人信譽吸引上百萬冬粉，投資額超過2750億，幫冬粉獲得收益65.1億。

不過，紅嶺創投的壞賬率也很高，過去幾年發生了廣州紙業1億壞賬、「安徽4號」7000萬元壞賬、輝山乳業5000萬元壞賬……這讓平台大傷元氣。

從周世平公開的數據來看，目前還有50多億元的不良貸款，除有抵押、能收回或者處置的部分，預計還將產生8億壞賬。

「紅嶺創投專註的大標業務，不符合監管要求，清盤是必然，未來能活下來的P2P平台必須要有優質的技術支持，在業務範圍、覆蓋人群屬性上，要有自己的優勢，像紅嶺創投這種通過不斷擴張規模，來覆蓋掉壞賬和運營成本的生意，不會持續。」易觀智庫高級分析師李子川表示。

此外，餘額寶也在縮小規模。

最近天弘基金髮布《關於調整天弘餘額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度的公告》，稱：自2017年8月14日起，將餘額寶個人交易賬戶持有額度上限調整為10萬份（貨幣基金1份即1元），已有存量不受影響。

業內人士分析：餘額寶單一體量太龐大，已經是金融市場的「系統重要性機構」，如果單一賬戶贖回量太大，有可能造成市場上流動性風險，但是餘額寶並沒有接受銀行業那樣的資本金監管，所以監管層希望限制其規模，未來還會出台更嚴格的監管。

愈發嚴厲的監管之棒，正在攪動P2P池水，同時，也有平台拚命做大，試圖在格局成形之前，在行業擁有一席之地。

「最近行業里大家都在縮減業務，不過小贏理財正在砸錢做品牌，這是一個新入局的平台，以剛性兌付吸引用戶，擴大業務規模。」劉欣稱。

公開資料顯示：小贏理財與眾安保險為戰略合作夥伴，眾安保險為平台上承保的項目提供全額保單，本息到期兌付，如發生逾期，眾安保險將在2個工作日內，通過系統自動賠付到賬。

劉欣說，眾安保險為小贏理財承保之後，小贏理財會把所有逾期資金還給眾安保險，用自有資金來填平所有壞賬。

這些自殘行為，透露著P2P平台焦慮的生存狀態。

「美國的P2P網貸以Fico為核心，但是的P2P公司徵信數據不完善，這些年從線下到線上做得很艱難，之前深圳銀監局給了一些P2P平台一年時間進行清理轉型，現在有了成效，紅嶺創投的做法是以退為進，未來會根據監管方向作靈活改變。」盛海諾稱。

他認為，未來P2P公司會向另類投資的資產公司方向發展，主要資金來源是機構投資者，同時接受監管，業務會繼續下去。

蔡銘（化名）曾是一家國內排名前十的P2P平台高管，在得知平台上市無望后，他放棄了相當可觀的股份，離開公司，去了一家有牌照、業務發展平穩的移動支付公司。

在他看來，P2P的出路無非是上市和拿牌照，從目前來看，國家並沒有出台相關牌照政策，未來可能採取備案制，所以上市是非常重要的路徑。

「接下來會進行大洗盤，上不了市、備不了案的，慢慢就被市場淘汰了。倒計時已經開始，市場留給P2P的時間不多了。」蔡銘告訴全天候科技。

李子川認為：P2P企業現在上市是有可能的，未來能有佔總量2、3%的公司上市，首選上市地點是國外，國內的上市要求比較高。

目前宜人貸、信而富已經在美股上市。

最初宜人貸經歷了股價「破發」的危機，隨後股價一路上漲，8月1日，宜人貸發布了2017年第二季度財務業績，從財報信息看出，第二季度，宜人貸收益繼續保持增長，凈收入11.83億元，凈利潤2.69億元，截至2017年6月30日，宜人貸累計借款促成金額達474億元。

上市后的宜人貸，為了給資本市場交出更好的成績，試圖向金融科技方向轉型。

其CEO方以涵稱：「我們研發了宜人分，可以進行更合理的風險定價，提升額度精準匹配，宜人分聚合了宜人貸過往經過充分金融周期驗證的多套信用模型，通過統一的評分制度對不同渠道、不同產品的風險表現作出標準化的判斷。」

而信而富上市后，股價就跌破發行價，此後兩個月，股價一度跌至5.60美元，最近一個月，信而富股價一直徘徊在6.5-7.0美元之間。

「我們的對標機構就是那些技術性、純平台性的公司，比如阿里巴巴，而不是金融公司，如果要尋找更高的估值，那應該找資本市場。選擇美股上市的重要原因是，我們是成長型的業務模式，目前的擴張需要資金投入，尚未盈利，而美股是機構主導的市場，更理性，不會過於追求短期的業績。」信而富CEO王征宇表示。

他坦言，沒有盈利的金融科技公司，根本不可能在香港或國內上市。

盛海諾所在的奧維諮詢，曾經為信而富做上市前的諮詢工作，他告訴全天候科技：

現在很多P2P公司都在進行戰略轉型。

「一是從自身架構、風險管理的角度來轉變，讓自己更像一家金融企業。比如爭取銀行、券商、保險牌照， P2P公司如果爭取到小貸牌照，也利於開展業務。二是放棄P2P的金融實體，自己做基礎設施，幫助金融企業去做一些業務。」盛海諾說。

一個典型的案例是積木盒子。去年積木盒子將自己分拆成兩家公司——積木拼圖和PINTEC。

積木拼圖包括P2P平台積木盒子、小額信貸業務平台積木時代、擁有全國性網路小貸牌照的積木小貸；

PINTEC定位於智能金融服務商，通過大數據處理和金融科技研發，為企業提供解決方案，包括讀秒智能信貸、璇璣數字化資產配置、虹點基金、麥芬保險、企樂匯等公司，擁有基金銷售牌照、保險經紀牌照和企業徵信牌照。

＊＊＊＊數據顯示，近一年來，36家平台進行了業務轉型，不再從事P2P網貸行業相關業務，新業務方向包括：

專註資產端（包括消費金融、借款服務等）；

理財業務（包括基金代銷、線下理財、私募等）；

眾籌、金融服務（金融行業資訊提供、金融解決方案提供等）；

其他（電子商務、公用事業等）。

其中轉型專做資產端的比例最高，達到了28.57%，其次為理財業務，佔比為25.71%，金融服務的佔比14.29%。

盛海諾舉例：「像陸金所在新加坡拿投行的牌照，這也是一種轉型的途徑，尤其在金交所合作業務被叫停的大趨勢下，將來P2P要向金融企業轉型，必須練內功，拿各個牌照，手裡的牌照多了，以後可以轉型成綜合的金融機構。」

他預測：未來可能實施正面清單管理，各地銀監局的要求會不一樣，但大同小異，要求會類似於小貸的監管，比如平台一定要掌控有資產端，同時資產端是小額分散的，市場還有發展空間。