英媒：特朗普宣布美國強勢美元政策終結

英媒稱，美國總統川普上周有關美元和美國貨幣政策的講話提供了更多的證據，表明1995年時任財長羅伯特·魯賓啟動的強勢美元政策正在發生變化，當時美元處於戰後的最低點。

據英國《金融時報》網站4月15日報道，這位總統說，強勢美元「聽起來挺好」，但是「我們的美元變得太強勢了……當美元強勢而其他國家在貶值自己的貨幣的時候是非常非常難與別人競爭的」。他還說，他「喜歡低利率政策」，而且珍妮特·耶倫「不會走人」。

另外，川普還放棄了競選時將定義為貨幣操縱國的承諾，表示美國願意在貿易政策上做出讓步，以換得與在朝鮮問題上達成戰略協議。

在川普發表這番講話之後，美國財政部昨天發布了半年一次的有關美國貿易夥伴外匯政策的正式報告。美國告誡包括、韓國、德國、瑞士和日本在內的一些國家和地區正處在「監測名單」上，但是推遲對它們採取具體行動，或許會無限期推遲。川普政府似乎認定，未來進行貿易保護的威脅將誘使一些國家允許它們的貨幣對美元升值。

這位總統似乎認識到，如果實行保護主義措施給美國製造業帶來的效果被升值的貨幣所抵消，那採取這種措施毫無意義。他希望美元貶值。但是，正如一些人所說的那樣，單憑川普的呼籲是否足以影響美國貨幣的走勢還值得懷疑。為了以一種有意義的方式改變美元走勢，其他經濟政策也需要相應變化。

魯賓1995年實行強勢美元政策的初衷是他希望保持美國的低債券收益率，並避免貿易夥伴批評美國故意貶值其貨幣以促進出口。最初，美元與這種新言論配合，1995-2002年之間升值了30%以上，但這更多地與美國貨幣政策收緊和技術繁榮有關，無關任何故意直接讓美元升值的政策計劃。

2002年後，這種強勢美元政策在歷屆政府中都維持原樣，但是美元自身卻拒絕聽從這種言論，在美聯儲2009-2013年實行量化寬鬆政策期間，實質有效匯率指數下降到歷史新低。不久前，2013年的量寬削減恐慌后，美元大幅升值。但是強勢美元從來都不是直接與這種貨幣本身相關的政策舉動的結果。

因此，強勢美元政策大部分時間內不過是裝點門面。放棄這種「政策」可能也會證明是一種裝點門面的做法，除非經濟基本面和直接的政策倡議聯手令美元貶值。

就基本面而言，毫無疑問美元現在相對於與其他多數貨幣的長期均衡匯率來說有些估值過高。據美國彼得森國際經濟研究所的威廉·克萊因說，將貿易失衡考慮在內后，美元比去年11月中旬的基本均衡匯率高出大約11%。這與現在估值高出大約9%是一致的。

儘管這並非一個巨大的失衡，但確實讓川普提出的美元目前的水平正在傷害美國的貿易競爭力的說法有了一些可信度。然而現在的問題是對此採取何種措施。

強勢美元政策的終結意味著強勢美元的終結嗎？可能會有一些影響，特別是如果它鼓勵美國的亞洲貿易夥伴承受總體上更加強勁貨幣的話。但是，美元的一次大熊市需要美聯儲放棄其收緊貨幣政策的計劃。而這似乎並不太遙遠。