A股新常態就是要去散戶

最近朋友圈、QQ群里很是熱鬧，股市的長期低迷，投資虧損加劇，讓很多人人格開始分裂。到今天，我們必須重新認識目前的A股，刷新自己的投資觀念。這是一個去散戶化的過程，願賭就要服輸。

怎樣認識目前的A股新常態，簡單說，就是以「漂亮50」為首的價值投資主線和動態化管理的IPO常態化，這兩大因素互為牽制，是當下A股的現實。很多短線技術人士認為現在的行情很雞肋，是熊市。但大家看看以「漂亮50」為主的上證50指數，屢創新高，不少指標股儼然處在中等級別牛市中。當然，你如果一直抱著以前那種動輒要幾個漲停才算是賺錢，炒題材必須炒到「市夢率」的想法，肯定是虧錢的。因為在IPO常態化的背景下，中小盤概念股在流動性缺失的情況下跌跌不休。創業板指數2015年年初有4000點，現在只有1800點，考慮到新股大量上市的因素，實際點位更低，個股股價和2015年高點比較打一兩折的比比皆是。

在這種新常態下，技術層面的東西就顯得有點雞肋了，因為很多技術派高手是拿幾個大的指數去分析，比如上證指數。現在分析上證指數有什麼用？目前上證指數才3100點出頭，不少個股的股價已經超過2015年的5100點了，而且你去分析創業板指數也沒用，現在1800點即便是底，未來會不會就此橫盤，還是觸底反彈真不好說。在監管高壓和IPO常態化降估值的情況下，大反彈的可能性又有多大呢？在這種非正常情況下去搞技術分析，確實很難。因為技術分析是建立在短期正常波動之上的，A股受非市場因素影響太大，技術指標經常失靈。

我們必須正視這種新常態，儘管很多人認為「漂亮50」實際也沒有多少價值，比如貴州茅台已經接近40倍PE了。但從「矮子裡面選高個」的角度看，無論是抱團取暖也好，還是真實價值存在也好，「漂亮50」還是有比較強的現實炒作基礎。我們談美國股市，經常可以隨便點幾個重要公司，比如蘋果、微軟、亞馬遜，這些公司的知名度甚至超過道瓊斯指數。但我們談A股，一般就只能以指數論指數，最多拿個石油、工商銀行出來說說，這兩個都不算真正意義上的企業，最多算是個半行政性質的單位。因此，以「漂亮50」行情為基礎，塑造幾個說得出口的上市公司，也算是一個成功。最近因為A股要加入MSCI，外資機構加速實地調研，被調研最多的還是美的集團、伊利股份這些優質公司，可見「漂亮50」還真不是亂炒。

然後來談談IPO。雖然爭議很多，但IPO確實又是一個不得不做的事情。2016年全社會融資156萬億，IPO加上再融資的直接融資只有1.3萬億，零頭都不到。這與最高層擴大直接融資的定調是不相符的，也是IPO頂著巨大的壓力也要進行的重要原因，無論誰當證監會主席，都會這麼做。IPO現在是箭在弦上不得不發，只是需要解決股市雙向擴容，這個直接融資才可能「無害化」擴容，這是另一回事情，因為雙向擴容證監會層面根本管不到。

於是，我們看到的現實是，「漂亮50」行情的存在，讓整個市場還留有一點賺錢的火種，時不時題材股再爆發一下，整個市場的弱火力依舊存在。但是我們要清醒地認識到，這樣一個市場已經不是幾年十幾年前人人都可以操作，都可以賺錢的市場，這是一個用實際行動去散戶的過程。以「漂亮50」為首的價值投資行情有一個比較大的特點，就是短期波動不大，中長期漲幅不錯。以建設銀行為例，每天的漲跌幅確實都在1%左右，但一年下來漲幅超過30%。熨平短期波動，看好長線價值，這對於很多天天看盤天天必須操作喜歡追漲殺跌的中小投資者來說是種煎熬。

再說IPO，儘管實施動態管理，但新股發行是常態化，這無法改變。在這種情況下曾經市場最有活力的中小盤題材概念股的籌碼被不斷稀釋，存量資金被新股的巨大短期賺錢效應吸引而拆東牆補西牆，存量二級市場整體估值水平不斷下降，不少靠流動性支撐的題材股實現價值回歸。這裡再爭論對錯價值已經不大，這已經是既定的事實，連監管層都無法改變，參與市場的投資者只能改變自己。

於是，我們就面臨這樣一種新情況，搞價值投資不需要中小散戶參與，搞概念炒作又因為流動性不繼而九死一生，市場自動去散戶，口號喊千遍不如實際行動一次。當投資者結構發生變化以後，整個市場的可操控性更強，A股的監管也將更順利。中小散戶面臨的選擇，要麼跟著機構投資者賺取市場的平均利潤，要麼徹底退出市場轉向一些固定收益理財。當然，確實一身是膽而且運氣不錯，可以視虧損為「糞土」的人，還是可以在這個市場廝守拼殺，尋找一些人生的樂趣。